乐居财经讯 吴文婷 9月13日，大和发表研究报告指出，敏华控股(01999.HK)越南生产因疫情受阻，运费成本恶化幅度超预期，短期忧虑升温，出口业务风险不应被忽略；但中国内地业务表现仍然强劲，相信可以支持收入增长。
该行下调敏华控股2022财年核心盈测18%，以反映运费成本预测升48%，以及毛利率进一步收缩。其重申敏华控股“跑赢大市”评级，目标价相应由20港元降至15港元。
报告中称，5月时，由于敏华控股出口业务原材料和物流成本增加忧虑，下调该股投资评级，但不幸的是这些忧虑并未减少，当时亦未考虑到新一个负面因素，即越南疫情反弹，致敏华当地工厂产能使用率仅20%。
虽然管理层重申市场应更关注中国业务，对其2021财年纯利贡献逾85%，但该行认为越南工厂干扰长过预期，将蚕食公司净利润率。
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