$现代牧业(01117)$ 今年中小牧场退出较快、下游需求环比提振、国内外价差缩小、饲料仍在高位等因素，都对原奶价格形成底部支撑。根据农业部数据，原奶主产区平均价格自7月中旬以来，已在3.76元/公斤左右企稳约2个月。我们认为今年Q4行业有望改善，供需逐渐匹配，奶价逐步开启上行周期。