一、公司基本面
公司主要从事高密度印制电路板的研发、生产和销售。印制电路板是电子产品的关键电子互连件和各电子零件装载的基板，是电子元器件电气连接的提供者，也是结合电子、机械、化工材料等众多领域的基础产品，被称为“电子产品之母”。
公司主要产品为PCB硬板，按层数可分为单面板/双面板、四层板及以上板，产品应用领域由最初的以消费电子类为主发展至目前的计算机、消费电子、通讯设备、汽车电子、工控设备以及医疗电子等领域。产品结构逐渐向通讯网络、伺服器（云计算）、汽车电子及HDI等高附加价值产品转化。
PCB行业的下游应用领域非常广泛，受单一行业影响较小，故行业较为分散，生产商众多，市场集中度不高，市场充分竞争，在全球PCB产业向亚洲转移的趋势下，中国大陆已经成为全球PCB生产制造中心，国内印制电路板行业受宏观经济环境变化的影响亦日趋明显。根据Prismark预测，2021年中国PCB产值将达到379.27亿美元，占全球PCB产值比重53.53%。2025年中国PCB产值将达到461.18亿美元，占全球PCB产值比重53.42%，2020-2025中国年均复合增长率约为5.6%。
复盘行业相关公司的股价走势，整体上都是底部不断抬升的大牛走势，年复合增长许多都在30%以上。
奥士康在行业内具有较高的知名度，是全球PCB百强企业，集研发、生产、销售于一体，经过十余年的发展，凭借优秀的产品品质与服务，受到了众多世界五百强企业客户的青睐。公司和惠州奥士康均为国家高新技术企业。公司在最新发布的第二十届中国电子电路行业排行榜综合企业中位列第二十五名，内资企业中位列第十一名，积累了广泛的客户。
二、公司在Mini-LED方面的布局
Mini-LED代替DLED大势所趋，应用端龙头企业都已开始推出MiniLED电视产品，部分电视机终端企业也已宣布未来的产品将主要使用MiniLED背光，国内外龙头企业正纷纷推出MiniLED背光笔记本电脑和平板电脑，长期角度来看，MiniLED电视的增长趋势是确定的，据统计，2020-2026年中国MiniLED市场规模复合增速达50%。PCB 在MiniLED占比在40%左右，占比较高，现在MiniLED的PCB基板对精度要求特别高，国内的PCB 厂商，确定性比较大的就是奥士康。
根据奥士康电话会透露，目前公司Mini上量非常快，每月7万平米，单价好，盈利能力贡献突出，mini和普通板相比，报废率很高，技术壁垒强，目前单价高，毛利相比普通板，最少高5%以上，等肇庆工厂投产释放产能，做到每月20万产能也没问题，在国内做的量非常大，三星等客户要求不断加量，供不应求，公司是三星大陆的唯一战略供应商。
三、投资逻辑
1、上半年行业成本端压力较大，覆铜板大幅提价，公司表示原材不存在继续大幅上涨空间，通过Q3数据体现公司通过提价顺利将成本压力转移下游，业绩开始复苏，Q4新产能投放带来增量，三季度获公募基金大幅增持。
2、PCB行业拐点明确，MiniLED市场高增长给公司带来更高驱动。
3、国产替代空间大，国内自主品牌新能源汽车崛起，内资PCB厂商供应导入份额加快。2018年内资厂商供应份额占全球比例仅为11%，大幅落后于中国台湾地区及日本的29%/25%。随着国内自主品牌造车新势力崛起，打破原有固化的供应链。内资PCB厂商将凭借产品快速响应能力、生产可靠性脱颖而出，供应份额进一步提升。
4、公司目前对应2021-2023年公司PE为20/15/12倍，2022年为产能兑现大年，叠加行业高景气，保守给予行业平均PE25倍，对应现价有67%以上的上涨空间，目前公司估值处于历史最低位，下跌空间有限，上涨空间较大，确定性安全性都较高！
