高盛分析师Nicholas Snowdon等在最新发布的一份金属行业报告中指出，全球制造业复苏周期渐进展现，预示着大宗有色金属需求有望步入新的上行周期。
报告认为，双碳"政策持续支撑绿色经济相关原材料需求，以及欧洲地区制造业复苏带动下的成本刺激效应，铜铝等金属将逐步进入供需缺口阶段，价格表现可期，未来一年有望分别上涨25%及9%左右。
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铜价涨势料突显，供给冲击持续
高盛预计，铜价今年末有望触及10000美元/吨，2025年或将突破12000美元/吨。报告指出，铜市场正面临前所未有的供给冲击，不仅矿山供应持续下滑，精炼加工也遭遇严重的冲击。
由于铜精矿供应持续紧缩，导致当前中国冶炼厂的现货加工费用曾触及多年新低，迫使高成本冶炼企业限产。预计未来数月将加大对精炼铜的进口以满足国内旺盛需求。而LME期铜库存也已大幅降至近年低位，几乎无任何缓冲余量。
高盛认为，结构性的供给不足已无法满足需求，铜价必将大涨以求实现需求的自我调节。报告预计，供需极度紧缩态势料将持续到2025年。
铝短缺加剧
报告看好铝价，今年有望升至2600美元/吨，较目前价位仍有近10%的上涨空间。
分析人士表示，今年全球铝市场预计将出现724万吨的供需缺口。国内铝材进口有望创近年新高，年化进口量可达250万吨左右，同时国内绿色需求拉动将使其原铝需求持续走强，带动更多海外原铝流入。
虽然欧洲部分阙产电解铝厂有望在当前较高利润驱动下恢复生产，但高盛认为，全球整体铝材供给增加有限，缺口仍难消除。届时价格将在供需失衡基础上进一步走高，2025年均价预计将升至2850美元/吨。
从指数层面看，截至3月14日最新数据，仍以同指数下规模最大的 有色50ETF(159652) 标的指数（细分有色指数）为例，不论是今年以来还是近一年，细分有色指数表现都高居全市场同类有色指数第一。
究其原因，主要是因为有色50ETF（159652）标的指数行业分别方面，金、铜占比较高，这两个细分行业也是涨幅居前的行业，而锂占比相对更低。
铜、黄金景气度展望：
供给端，铜的供给缺口大。铜矿品味下降，勘探开发成本高，导致全球资本开支不及需求。
尽管海外疫后新开发铜矿供给在22-24年集中释放，但已无充分勘探活动支持24年以后的供应，行业对2024年供需平衡、2025年以后供不应求已有共识。
当前铜矿巨头有控制生产维持高价的意愿，也缺少短期增产的现实能力。
需求弹性端，如果经济复苏，各部门的生产活动都提高对铜的需求，即使新能源生产提速，在带来锂需求的同时，无论是光伏组件还是汽车电缆，均也需要大量用铜，因此铜的需求弹性优，且好于锂。
黄金方面，在去美元化、去美国中心化趋势下，金价屡创新高。作为美元替代品及各国增强本币信用的手段，以中、俄、印为主的央行购金行为大幅增加，且有望延续。黄金仍有上涨空间。
看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，不妨关注同指数下规模最大的有色50ETF（159652）。数据显示，截至2024年3月13日，中证细分有色金属产业主题指数(000811)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、天齐锂业(002466)、中国铝业(601600)、北方稀土(600111)、洛阳钼业(603993)、赣锋锂业(002460)、山东黄金(600547)、华友钴业(603799)、西部矿业(601168)、中金黄金(600489)，前十大权重股合计占比超51%。
有色50ETF(159652)，场外联接(A类：019164；C类：019165)
@雪球创作者中心 @今日话题 $紫金矿业(SH601899)$ $西部矿业(SH601168)$ #铜价飙涨火了！该如何布局？#
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