逻辑穿透现实的迷雾

08年的春天，我才是真正开始阅读招股说明书。开窍太晚，有些汗颜！看招股书我摸不清门道，只会死啃财务报表，对现金流非常痴迷，对生意的属性把握不准。迷信现成业绩刚刚的，却没有思考未来的能力。

通过招股书，第一家选出来的企业是三全食品。吸引我的首先是大消费行业，消耗品；其次是每股一块的业绩，业绩具有确定性。

判断三全的逻辑是：速冻食品将成为未来人们生活的主流，切合现代生活简单，方便，快捷的需求。

但现实是，速冻食品行业每年增速缓慢。城市的屌丝很少有冰箱，每年搬家，搬来搬去麻烦。甚至从超市采购来，稍稍热一下，都懒得动，不如吃现成的便当和小吃。居家过日子的，更加考虑风味和营养，多吃几次速冻食品，胃口都会倒。

死死捂住三全的结果是，最多只涨了几倍而已，没有跑赢市场的平均涨幅。

学会读招股书后，喜欢向人坦诚请教，偶遇到一个92年投资股票的老手。相互切磋各自手头持有的股，我是三全，持有一个月，他是苏宁电器，持有三年多。我大脑短路，脱口而出：苏宁，卖电器的，能有什么竞争优势？！随便一个个体户就能开店搞定的生意，能有多大的戏？对方听后，扭头就走。

现在想来，那是个高手，让我错过了相知相识，真是遗憾！

苏宁的生意，初看起来，感觉很没有未来。但逻辑的深度思考，是看三步以外的。

第一步：苏宁超市专卖电器，搞赢百货公司竞争对手。因为电器块头大，需要送货到家。

第二步：苏宁开超市连锁，规模大，进价就便宜，永远卖的比个体户便宜，搞死小竞争对手。

第三步：苏宁上市融资，就方便大规模从银行贷款，大规模全国铺下门面，掌握渠道，就可以杀电器厂家的出厂价，占电器厂家的货款。生意做到这一层，不做大都难。

对苏宁的理解，是在后面逻辑力慢慢到位以后的事。思维真正开始想到三步，是从科大讯飞开始。

08年的夏天，我没事就跑证券公司，那里凉快，因为大熊市，人还超级的少，我可以安安静静的读招股书。科大讯飞，它的每股盈利几毛钱，没有特色，但它的技术非常吸引我，搞语音识别与合成的，这技术是瑰宝。初看科大的生意，都是教育和电信这块，感觉搞头不大，走不远。但是想深一点

第一：中文的语音识别一定不会有海外巨头来参与，民族的才能走的远。

第二：语音技术的未来是机器人运用这块。当下看不到，但未来离不开它。

第三：这种技术的研发，耗材少，耗时间，技术寿命长远，不可能被颠覆。

投资就是寻找一个可以和你走很远旅程的标的，当下不重要，未来重要的时刻，它还在，还会发光，才重要。后来我毫不犹豫瞄准科大讯飞，择时入场，捂了个天长地久！

思维成熟后，我依然犯过很多错。逻辑力总有穿不透现实的迷雾时，这让我不敢不学习，不敢不思考，不敢不独立！

我判断错的第一只股，蓝色光标

蓝色光标上市时，我重点研究它，第一家公共传媒公司，生意稀罕，但判定它没有可依赖的特别传媒平台，靠承接大公司单子，都是苦逼生意，没有重点关注。上市没多久，这家公司开始资本运作，搞外延并购，我仔细研究它的并购对象，买一堆不知所云的广告公司，简直在捡垃圾，果断闭关！

蓝色光标后来的走势一直打我的脸。

关键的逻辑。

第一：不是蓝色光标并购了谁，而是应该考虑关键中的关键，它是创业板中第一家玩并购的公司，只要开了头，就会乐此不疲。

第二：并购增厚它的业绩，扩大了它的体量，吸引了市场眼球，带来了股价上涨。

第三：不停的并购带来了长线预期，人们开始惜售筹码，短线波动减少，变成一只熊市也扛得住不跌得好股。

我判断错的第二只股，乐视网

乐视刚上市时，我瞄准过它，仔细读它的招股书，有两个疑点。第一，它业绩5成以上增长时，优酷土豆却都在亏损。它的广告费猛增并不靠谱。第二，它砸大价钱买内容，但原意入会缴费的人数增长有限，撑不起如此大的投入。盈利点又绕到广告投放这块。这块最容易做手脚。

网络视频不仅仅是乐视一家，一哥优酷已经在美国上市。故，虽然它在大陆证券市场算生意特别的公司。我依然选择了放弃。那时觉得还是选择网宿科技更靠谱一些！

自然，后面的乐视打了我无数次脸。

当下的乐视，己整了不少生意，号称闭环，自建生态。我先不分析它未来如何成长。

我只知道一个翻了几十倍的股依然会涨十倍以上，一定具备两个必要条件：

第一，必须又唯一的，如腾信提供的人际互联。

第二，稀缺又不可替代，行业又在高速成长的，如十年前的茅台。

乐视两个都不沾边。

好吧，我又在等待乐视打我的脸！

我判断错的第三只股，全通教育

全通教育上市时，我只是瞄了一眼就放弃。这家整校讯通生意的公司，和教育一点边都不沾，整的是不能再烂的生意，强行摊派到家长，只是为了告诉你孩子已经到校。我送他到校门口，目送他走进去，我能不知道？！

好吧，全通教育用暴涨打我的脸。

我判断错的第四只股，掌趣科技。

这也是一家，让我瞄一眼就放弃的公司。在功能机里植入游戏，通过第三方通信平台玩游戏，在智能机时代，明显落伍，明显没有前途，注定是死。

这又是一家没有死的公司，股价依然飞涨，打脸打的让我目瞪口呆。

全通教育和掌趣科技，我判断它们错在哪里？

原来我犯了直线思维的毛病，没有再次深入下去。

逻辑的推理是：

第一，这种主营生意垃圾的企业，地球人一看就知道，它们离死亡不远，但它偏偏能上市。它们同行业中好生意的公司偏偏上不了市。

第二，它们拿到钱，不会傻傻的等待坐以待毙的，外延并购一定比谁都积极。癞蛤蟆可以娶天鹅的。

第三，同行业的并购，是生意人的本能反应。何况行业还在风口上。全通，不是教育，但可以并购来整网上教育的；掌趣，不是科技，但可以整来真正有科技含量的游戏公司。

眼光总会有到不了的地方，但逻辑如星，永远在黑暗的天空中闪耀；探索如火，永远在荒芜的平原上燃烧！

路漫漫其修远，吾将上下而求索！

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智学网是否科大讯飞旗下产品？如果是，其客服态度不敢恭维，想为孩子开通智学网vip，客服服务到一半竟然离开了，这样的东西还可信吗？

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