本质上，哪里有什么“价值”与“成长”之分？投资的经典，就是“安全边际”。

高盛曾经做过一份研究，长期看上市公司的每期利润增长是随机的，而贴现利率现实中也不是稳定数值，未来值贴现的股票定价模型存在局限也只能给出理论上的估值参考，低市盈率投资成功更多的在于投资时点上短期悲观的错误长期预期，两个参数的预期大幅偏离了平均水平，另外，通货膨胀的经济调节作用可以使其恢复到平均水平，所以从林奇和巴菲特美股投资历史看，不好说有多少是挣市场的钱，有多少是通胀政策的。我印象中巴菲特最近一次当时令人困惑的投资是在08年道指跌破1万点后他买了行权价17000点的长期看涨期权，当时看这个投资决定像个赌博，但巴菲特从不是赌徒，随后美联储为我们演示了这样操作的原因。反过来说，回望日本通缩年代，低市盈率投资的风险也可见。