$天宜上佳(SH688033)$ 继续看好天宜上佳的军工暗线

从2023半年报数据看天宜的营收分类看：树脂基碳纤维复合材料制品 6000万元，粉末冶金闸片/有机合成闸片、闸瓦6936万元。

2022年年报天宜的营收分类看：树脂基碳纤维复合材料制品营收4748万元，粉末冶金闸片/有机合成闸片、闸瓦2.25亿元

2021年年报天宜的营收分类看：树脂基碳纤维复合材料制品营收是1795万

可以看得出树脂基碳纤维复合材料制的营收也是逐年大幅增长，但从历年年报看，看不到树脂基碳纤维复合材料此类产品的毛利率

树脂基碳纤维复合材料主要是子公司天道仁和新材料公司运营，从经营数据看天道仁和从成立到2022年一直是亏损，最多一年亏损了4000万，因为一直是在配合军品试产，设备一直折旧计提。

从2023年经营表述看天道仁和今年应该是可以量产盈利了，营收应该可以上亿，或许会超过主业高铁刹车片，盈利后，反冲历年亏损计提

天仁道和的树脂基碳纤维复合材料是要是提供无人机，火箭一体或是零部件。军品毛利不会太低，只是没有量产前，要一直亏损计提

如果单纯对比2021年营收，那么2023年树脂基碳纤维复合材料制品营收可能增长600%以上。只是不知道这个毛利率到底有多高，增加1亿多营收，也可抵消很大一部份主业刹车片的下滑。