HK观察

讨论

为什么股市和债市要结合起来看？
我国正在构建新的财政、货币政策协同的新机制。这一次会成为未来十年到二十年的宏观政策框架。
（1）财政：政府发债—财政扩杠杆—拉动经济；
财政收入—通过股权财政提高财政收入。
（2）货币：央行二级购债—解决债券发行问题—完成基础货币的投...

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中药材种植，
也是资源型企业。
有地，有技术，壁垒很高。
上游的中药材占中药成本的20-30%。
$中国中药(00570)$

随风不厌

山不厌高，
海不厌深。
那风哪…

医药--未来投资的两个方向；基于内循环--增速转为增量思维

今天收盘看到关于医药的这些新闻，第一印象就是：要促消费了，推动内循环。未来医药企业的发展，要逐步由增速思维转为增量思维，做大规模才能做大业绩，靠价格提升业绩不太有可能了。这是跟国内经济增速逐步往下走相关的。增量思维，适用于未来大多行业，未来单纯靠价格提升来增加业绩是非常南的，...

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房地产的“托而不举”
$房地产(CSI931775)$ $万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$

超长期国债发行，不是放水；重要的是，会形成财政政策+货币政策协同的新机制

5月17日，超长期国债第一期30年期发行。
市场很多解读为要放水了。
其实不是的，财政发行国债，理论上，造成流动性紧缩，是收水。
超长期国债发行的目的：是拉动经济，不如放水。
放水是央行做的。4月23日，财政部支持央行在公开市场操作购买国债，这才是放水。
这次超长期国...

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《不要在一个下行的行业做反弹》
关于地产，
一个规划中的政策，
常规的政策，
又被很多小作文放大了。
我国2:3:5双轨制的住房体制，
是之前的规划目标。
$万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$ $招商蛇口(SZ001979)$

关于低空经济：看到规划，想到了当年的氢能源

今年最热的一个词：低空经济。
很多省市陆续出了很多规划，
想到了当年炒氢能源的时候，
也是各地都有规划，
市场氛围是一样的热。
但是，
热点是热点，
最重要的还是看商业化落地，感觉还是比较久的。
想新能源车，比亚迪很早就出了电动车了，新能源车在2019年下...

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政府由管资产转向管资本，
土地财政转向股权财政。
《国资委：国有资本投资公司要聚焦战略性新兴产业和未来产业 当好长期资本、耐心资本、战略资本》
5月15日，关于国有企业改革发展和党的建设的重要论述，准确把握新时代新征程国有资本投资公司肩负的新使命新任务，聚焦“国之大者”...

做投资要考虑：社会性和政治性；行业的选择，应从人民性去思考行业的估值定价

做投资要观察社会的发展、政治性。
1、社会性—社会的商业价值： 追求赚钱能力—研究企业可以赚钱的方发；
2、政治性： 国家支持的方向—希望国家越来越好的方向。
商业模式，就是赚钱能力，就是效率；
政治性：也包括民生问题。也是现在讲的公平问题。这也是行业的定价跟之前不...

关于房市：房价预期+2:3:5双轨制住房体制

今天盘中，传地方政府开始购买存量商品住房。
收盘后新闻，
杭州临安：会收购一批商品住房用作公共租赁房。
关于房子，有两点规划要了解
一、房价
未来住房，会回归到房子的居住属性。
除了中心城市的核心地段， 房价的平均增速大体上，会低于GDP增速+通货膨胀率。 这...

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《证券重组：成为央企国企重组改革的棋手，并非行情的棋手》
这一轮券商的重组改革，会推动央企国企改革的进程，也可能成为改革的棋手。券商做大做强刚开始，大券商的重组才是重头戏。
这一轮改革更注重央企国企改革—做大做强是金融全面放开的需要；
上一轮顺从了证券市场的发展需...

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还有人在期待证券成为行情牛市的棋手…
未来证券没有估值定价不会高，板块价格没有弹性；
只能赚增量规模的涨幅，投资的性价比不高。
$券商ETF(SH512000)$ $证券ETF(SH512880)$ $上证指数(SH000001)$

关键时候拼的是信用：一个金融大国正在崛起

1、美：通过控制就业、通胀、经济数据的发布—影响利率决议—影响货币政策—进而影响全球资本市场；
美失去的是信用。
2、中：我们最近的金融数据完成瘦身，更加真实；4月的金融数据很差，这个节点还在做金融数据改革，真的很牛的。数据当下很南看，但是真实啊。这个一步棋真的是高。

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《谨慎债市，做多股市》
最近投债类基金的要谨慎了，
最近债类冲高后，
大体在一个顶部区间。
最近的资金宽松预期推高债市后，
随着经济复苏的预期—利率上行—债市开始走熊，
当前还在购债的，接下来一个周期内会比较南。
当前，谨慎债市，做多权益。
$上证指数(...

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《关注下第一期超长期国债的市场利率：可以观察我们会不会参照日本YCC长端利率控制》
2024超长期特别国债第一期400亿元，
于5月17日首发，
票面利率采用市场竞标方式。
目前存续的30年期国债利率在2.5-2.6左右，
市场竞标应该不会太大偏差。
除非央行想通过长端利率区间控...

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上海医药：
在生产经营过程中关注运营所在地的生物多样性，比如上药神象采取林下仿野生栽培方式，使得濒危绝迹的野山参重焕生机；上药药材以仿生学方法研制人工麝香，实现我国珍稀濒危动物药材代用品研究的重大突破。
$上海医药(SH601607)$

关于债市（三）：为什么最近一直要跟踪债市？

为什么最近一直要跟踪债市？
1、因为债市对政策和流动性最敏感。
2、债市和股市也是跷跷板。
3、去观察：新的财政、货币政策协同的新机制。我们正在构建财政、货币协同的新机制，这一次会成为未来十年到二十年的宏观政策框架。
（1）财政：政府发债—财政扩杠杆—拉动经...