银行资产管理工作记录系列(二)

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       笔者的上一篇文章获得了许多球友的支持,在此表示深深的感谢。你们的支持永远是我前进的动力。今天就乘热打铁,谈谈目前银行理财产品的分类及我个人的一些观点。

       我们先从理财产品的诞生说起。我们知道,银行表内的资产负债管理是受到严格监管的,主要的限制有三个方面:存款准备金制度、资本充足率和存贷比考核。所以,很长一段时间内银行规模的扩张一直依靠吸收存款和各类渠道的融资。但是上述方式在规模发展到一定程度之后必然是不可持续的,故银行一直有强烈的冲动绕开这些监管约束。另一方面,我国的投资渠道一直匮乏,特别是以固定收益为核心的各类资产发展缓慢,无法成为居民储户的主要配置标的。在这种情况下,理财产品就成了连通银行创新冲动和客户多样化需求的工具。

       经过近十年的发展,目前银行理财产品大致可分为三类。第一类是结构化产品(存款),其原理就是将客户资金投入固定收益类资产,同时将获得的利息投资于衍生品市场,从而间接投资了与产品挂钩的资产类别。该类产品的特点就是创造了一种带有投资人主观态度、同时风险与收益均相对可控的投资组合。第二类是以预期收益率报价的理财产品,主要包括规模较大的单发型产品和一些期次发行的静态管理类产品。这类产品是目前最为主流的理财产品,也是为人诟病最多的一类。这类产品事实上存在以银行信用背书的刚性兑付的承诺(无论法律条款如何),即本质上是借贷关系而非受托资产管理关系。各银行产品的预期收益率,实际上反映了各行的融资成本和信用溢价,而非资产管理能力。理论上这部分负债应比照存款,测算风险指标并计提相应拨备。从利率市场化的大背景下看,这类产品替代了传统意义上的存款,作为无风险利率的一个标志。从这个意义上,客观存在的刚性兑付会对市场的无风险收益率进行扰乱,从而影响到各个层次资本市场的资产定价。之前监管层多次下达的关于规范理财产品的文件也多是针对这类产品(以资金池方式运营)。所以,未来这部分产品的发展方向除了单独管理、建账和核算外,还应揭示投资资产明细,原则上不允许期限错配,并以真实的资产投资回报兑付客户收益。

       第三类产品是目前很多银行资管的转型方向,即以净值方式报价的类基金产品。该类产品至少在理论上做到了通过资产价格的变化反应真实的投资业务,把理财业务的风险和收益传递给投资者,而银行只赚取管理费或超额业绩报酬,也就缓解了以上关于利率型产品的诸多担忧。当然,目前来看,这样的产品非常考验投资者的接受能力,毕竟长期以来客户对银行理财的期望均是一个稳定的收益。但是,惟有将集中在银行系统的各类风险真正转移出去,银行理财才能回归资产管理的本源。

       下一篇文章我想谈一谈理财产品具体的管理和运营模式。如果您觉得这些文章对您有所帮助,请帮忙支持转发,谢谢!@不明真相的群众 @王星Vincent @Mario @东博老股民   @耐力投资 @杰晟JasonZheng

全部讨论

阳光88482014-06-19 20:47

Ali弹簧2014-06-14 14:45

好文章加油写

星星骑士10002014-05-29 03:08

学习

墨流香2014-05-24 22:31

说得很对!

舒缓2014-05-24 18:51

不好意思,这不知道。

暂时漂泊的王子2014-05-24 11:22

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一亿磐石2014-05-24 09:44

想请教下 ,雪球上哪里可查到T+0 银行的理财产品 收益率 数据? 主要是想 用于现金管理做参考

周而复始c2014-05-24 01:39

感谢分享! 能否再加点数据

墨流香2014-05-23 22:23

对文化产业投资有兴趣么?收益很高

御风飞翔2014-05-23 22:04

一直买第三类理财