最近白酒下跌比较多，发现大家讨论也热烈了起来，个人也发表一下粗浅的看法。白酒的利空是肯定存在的，分为短期和长期。

短期是行业周期问题，最近下跌也是因为老窖引起的短期利空思考。中高端（不是全行业）高速增长了五六年，而且不少疫情期间也实现了奇怪的高速增长，渠道有可能积累了较多的库存，现在或者已经开始还债了。但是，个人认为周期高低是极难预测的，所以短期利空不在我的考虑范围。

长期利空一是能喝酒的那批人逐渐老去了，二是喝酒的年轻人人数后继乏力。能喝酒的那批人，到一定年龄之后，比如接近60岁了，身体健康可能会出现问题不敢喝酒了，或者社交活动减少喝酒量减少了。1962年到1973年最大的婴儿潮那批同胞正在逐步步入这个年龄，导致能喝酒的人大量减少（没有统计数据，根据常识个观察推断）。而现在的年轻人，我们不说是不是很多没有喝酒习惯了，进入喝酒年龄段的年轻人的数量明显比退出喝酒年龄的中老年人数少（历年出生人口统计）。事实是，从2016年开始，白酒的产销量从历史高峰开始下滑，到2022年只有2016年的50%，也印证了这个推断。当然，这个最大的长期利空因素似乎还没影响到高端白酒，一是因为我们常说的少喝酒喝好酒，二是高端白酒可以提价。但是，长期来说，最终会传导到高端。量上不去，光靠提价不可能快速增长，而且量上不去，你也不一定能提价，二三线白酒都存在这个隐忧。至于最高端，也就是茅台，个人判断影响很小，即使能传导到她应该是很多年之后的事，目前茅五庐总体高端占比1%至2%，茅台离饱和应该还差得比较远。个人目前也只敢持有茅台。但是，如果人家都不好过了，你也可能难以独善其身，估值有可能会下降。最近也跌得头疼。

以上注：以上只是对白酒基本面发表的见解，不涉及对股价高低发表看法，现阶段股价可能部分反应了利空。$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)