各位投资者朋友们，大家好！我是创金合信首席量化投资官、创金合信中证红利低波动指数基金经理董梁。本期我们将通过回答问题的形式，来分享我对红利低波指数的一些看法。
热门问答
Q1:市场上的策略因子很多，为什么考虑用红利因子+低波因子做组合？
首先，在市场上一系列的红利策略里，红利低波指数的表现性表现是比较占优的。此外，由于低波因子的存在，红利低波指数的波动性也更低一点。
在做资产配置时，可以配置一部分的红利低波指数，一部分的成长股。一旦市场到了资金特别充裕之时，红利低波的表现是不及成长股的。但从长期时间窗口来看，红利低波还是跑赢了主流宽基指数，而不是只有在某些特定市场环境表现较好。
Q2:常见的策略因子很多：红利因子、低波动因子、成长因子、动量因子、质量因子等，既可单独使用，也能组合使用，为何选择了红利和低波策略的结合？和其他红利成长、红利潜力等策略相比，会有显著的差异吗？
从价值投资的逻辑来说，上市公司的价值不能长期脱离它的内在价值。无论是海外还是A股市场，价值投资都经过了较长时间的检验，长期有效性强，因此我们首选红利这样一个能够体现深度价值的因子作为主要策略。经过统计分析，低波动因子能够在长期的时间窗口中选择出经营稳健、且未被市场高度关注的公司。我们在产品选择的时候也是考虑到红利和低波动两种策略的差异性比较明显，它们的结合可能会出现更稳定的组合，进而发挥出两个策略的优点，获得更好的指数表现。
Q3:红利低波策略适合什么样的市场环境？是否需要做择时方面的考量？
我认为市场风格的倾向对于红利低波的影响是比较容易观察的。例如2020年茅指数统治全年的走势，或者是市场出现了比较明显的成长风格，红利低波的表现就会偏弱，因为红利低波指数和茅指数的相关性没有那么高。而成长风格基本是红利低波的反面，在震荡市或者温和上涨的市场环境下，红利低波的表现会偏强。
Q4:在红利的指数当中也分为很多类型，例如红利低波、红利成长、红利潜力等，您觉得在选择具体的红利策略指数时会有显著的差异吗？您会更建议选择那一类型呢？
红利型的指数分为很多类型，我们在产品选择的时候也是考虑到红利和低波动两种策略的差异性比较明显，它们的结合可能会出现更稳定的组合，进而获得更好的指数表现。经过近些年的验证，红利低波指数的表现是刚才提到的几类里较为突出的。此外，红利低波指数也是其中国企占比较高的。
后市展望
2023年以来，红利低波动指数的表现符合预期，在宏观经济复苏的背景下，银行、钢铁、化工等传统价值板块有望迎来盈利修复。展望后市，目前价值板块估值仍然处于低位，盈利能力稳健，因此红利低波指数仍然有较高的绝对收益投资价值。
