大家好！我是创金合信首席量化投资官、创金合信中证红利低波动指数基金经理董梁，我会在线上与大家积极互动，欢迎大家提问，谢谢~
各位投资者朋友们，大家好！我是创金合信首席量化投资官、创金合信中证红利低波动指数基金经理董梁。本期我们将通过回答问题的形式，来分享我对红利低波指数的一些看法。
热门问答
Q1:从配置角度来看，配置偏被动红利策略的指数基金和配置主动型的高股息策略的权益基金有什么差异？
我们经过历史回溯发现，大部分这类主动型的基金很难跑赢这类被动指数基金。我们在选股增强的时候，也有发现这一现象，红利低波这个指数没有那么容易做增强。原因有几点：一是指数成分股数量不多，在50只这样的容量上进行超配和低配来获得增强的难度是大于沪深300以及其他宽基指数的，窄基的特性限制了做超额收益的范围；二是红利低波指数具有低波动性，即使超配和低配的操作正确，但由于波动率低，也没有办法获取太多超额收益；三是选股增强之后，策略的换手率大概率会高于被动指数，交易成本也会增加。因此以上几点叠加，在红利低波指数上做增强是比较困难的，也就会出现增强型的跑不过被动型的情况。
Q2:在红利的指数当中也分为很多类型，例如红利低波、红利成长、红利潜力等，您觉得在选择具体的红利策略指数时会有显著的差异吗？您会更建议选择那一类型呢？
红利型的指数分为很多类型，我们在产品选择的时候也是考虑到红利和低波动两种策略的差异性比较明显，它们的结合可能会出现更稳定的组合，进而获得更好的指数表现。经过近些年的验证，红利低波指数的表现是刚才提到的几类里较为突出的。此外，红利低波指数也是其中国企占比较高的。
Q3:市场上有很多主动管理的产品也是红利策略的，您觉得它们和被动型产品差异较大的原因是什么呢？
首先可能因为产品的业绩标准不一样，尽管这些主动型产品名称中可能带有红利，但它的业绩比较基准也许比红利低波指数要弱，那么基金的收益也会偏弱；第二，在去年市场轮动加快的情况下，主动型基金经理比较容易出现风格漂移，而不是和我们一样严格复制策略。
后市展望
从长期时间窗口来看，红利低波跑赢了主流宽基指数，而不是只有在某些特定市场环境表现较好。红利低波指数目前尚未到严重泡沫化的阶段，估值也还没有那么高，在经过底部盘整稳定后，因此我认为红利低波指数仍具备长期配置价值。在市场相对均衡或者偏价值风格的情况下，红利低波的表现会偏强，目前市场偏均衡，因此我认为红利低波指数的表现也值得期待。
