大家好！我是创金合信首席量化投资官、创金合信中证红利低波动指数基金经理董梁，我会在线上与大家积极互动，欢迎大家提问，谢谢~
各位投资者朋友们，大家好！我是创金合信首席量化投资官、创金合信中证红利低波动指数基金经理董梁。为了让各位投资者朋友对$创金合信中证红利低波动指数C$$创金合信中证红利低波动指数A$有更深的了解，本期我们来聊聊“红利策略”和“低波策略”。
不论在海外还是国内，红利和低波动都是重要的因子投资策略，有规模庞大的Smart Beta产品。根据Morningstar公司2021年4月发布的《A Global Guide to Strategic-Beta Exchange-Traded Products》，截至2020年底，美国所有ETP产品中，采用红利和风险控制的产品总规模分别为2300亿美元和730亿美元，排名第3和第4。欧洲、加拿大、澳大利亚市场中两类策略也占有重要地位。
红利策略：能持续、稳定地进行高分红的公司通常具有较强的盈利能力和现金流，而且有回馈股东的意识。这类公司一般处于相对成熟的行业，竞争格局稳定，盈利不需要用于继续扩张规模，经营风险比较低。同时因为公司已经进入成熟期，市场估值较低，安全边际高，因此对于追求稳健收益的投资者吸引力较强。
低波策略：股票波动率是股票投资风险的一种代理变量。长期来看，公司经营的稳定性越高，股价的波动率越低；另一方面，从短期交易的角度看，市场关注度越高，交易越活跃，波动率越高。因此，低波策略希望选到经营稳定、但市场还没有过度关注的股票。
这两类策略结合起来，本质上是一种深度价值投资策略。市场上的一些竞品是以红利为主，没有加入低波动。但在长期的时间窗口里，两个策略的结合更能跑赢单红利策略。
后市展望
政策底自7月24日政治局会议后确立，尽管后续几个月里各种政策频出以稳定金融市场，但由于近年来疫情、行业政策、地缘政治等多重因素，投资者信心不佳，市场一直没有出现明确见底信号。上周开始，市场表现有所起色。尽管现有的政策还无法从根本上扭转市场情绪，此外还有地缘政治冲突的影响，但是陆续出台的利好政策还是可以带动大盘的一定回升。另外，我们也看到近期中美关系的明显缓和趋势，意味着大环境也在边际改善。展望未来一个季度到半年左右，我看好市场表现。
2023年以来，红利低波动指数的表现符合预期，在宏观经济复苏的背景下，银行、钢铁、化工等传统价值板块有望迎来盈利修复。目前价值板块估值仍然处于低位，盈利能力稳健，有不错的长期配置价值。红利低波指数目前尚未到严重泡沫化的阶段，估值也还没有那么高，在经过底部盘整稳定后，我认为红利低波指数基金仍具备配置价值，在调整过后应该还会有第二波机会，看好到今年年底。
