新希望贯穿了我的国内疫情开始到结束的投资阶段，也是这段时间远远跑赢市场的大牛股之一，我是28出掉的，现在涨到接近33了，最近我一直在考虑这个问题，新希望低估了么？我当时出掉的原因并不是觉得股价达到了公司本身应有的价值，只是觉得技术面分析大概率会回调，可见技术分析并不能带来准确的卖点，基本分析才是分析股价的根基。
回归正题，新希望的股价到底有没有被低估？
要回答这个问题，首先要弄明白新希望这个企业到底是做什么的？
新希望的主营业务，下图是新希望的2019中报数据，从下图中可以看出，2019年中报，猪产业的营收占比只有6%不到，虽然利润贡献率超过了19%，对整体净利润的贡献仍然不大。那现在为什么越来越多的人认可它是猪企呢？因为大力的投资！
2019年上半年新希望就加大了自育肥猪场的建设，更加夸张的是，2019年12月新增的生猪产能建设投资是90+60=150亿，2020年募集的40亿可转债也全部用于生猪生产建设，这两项加起来就是190亿。2020年全年的用于扩张生猪产能的投资规划也由120亿提升到150亿，这些都对2020年的900万头的总出栏数以及2021年的2500万头的总出栏数起到了有利的支撑。
我喜欢保守一点，所以就保守一点估计，因为2019年12月新希望生猪的出栏数是45万头，那么假如2020年每一月都是按照45万的出栏数来计算的话，那么2020年的总出栏数是45*12=540万头，这基本可以说是2020年的底线了，那么按照新希望生猪产业的扩产速度合理估计的话，2020年900万头的目标的实现应该没有多大难度。
可以看看新希望的月报，基本上没有一家猪企可以达到新希望这样的逐月增长的出栏数的高度，这一方面可以体现非洲ZW的风控的一流标准，另外一方面也体现出新希望令人震惊的扩张速度。
综上所述，我认为新希望2020年达到900万头目标，甚至2021年达到2500万头目标都是相对合理，也会大差不离的。
让我们看看新希望的单猪盈利的估计，新希望的单猪盈利我这边想给出一个相对保守的估计，我们知道2019年生猪价格由10涨到了36，因为新希望的养猪全成本是15，那么其实新希望前两个季度养猪业务很有可能是亏钱的，但我想这种亏钱的情况到了2020年是很难发生的，因为非洲ZW毕竟会反复。所以我考虑极端一点，鉴于2019年是10涨到36，那么2020年我们相对保守地假设猪肉价格是由36跌到10（这种情况几乎不会发生，实际也印证了，4月份目前的猪价依然在34左右），那么我把新希望12个月的月报的均价直接算数平均最终得出的结果是23，另外一方面我们假设新希望的养猪全成本依然是15（正常情况下应该会降低），这样的情况下，新希望2020年全年生猪的每公斤盈利是8元。
一般正常的一头生猪大概110-150公斤，我们取相对保守的估计120公斤，那么单猪盈利就在8*120=1000元左右。
那么按照年出栏数900万头计算，2020全年生猪产业的盈利在90亿左右。
其他的禽产业和饲料的盈利保守估计在20亿左右。
新希望的全年盈利保守估计在90+20=110亿左右。
新希望的市盈率：这里我们取新希望的5年最低市盈率，是在2018年6月29日的11.93。
我们取个整，取12。
接下来就是新希望的市值，在我们的保守估计的情况下，新希望在2020年的合理估值在110*12=1320亿。
那么新希望的市值现在是多少呢？1380亿。
这里我们估计的1320亿和实际的1380亿看起来是差不多的，但是我们需要回顾一下整个过程，到底是哪里低估，哪里高估？
首先市盈率肯定是低估了，因为我取的是五年最低市盈率，这是明显低估的。
其次禽肉和饲料只赚20亿也是相对低谷的，对比往年的话，不出意外的话，今年饲料业务应该是相对赚钱的。
最大的不确定性就在900万头的出栏目标，看2020年一季度的数据好像实现不了，但考虑到新希望的产能扩张的速度，我预计大概率可以达成或者接近。
这样我的估计的市值就和现在的市值对比而言，相对低估？那现在的股价呢？$新希望(SZ000876)$
其实这里最大的不确定性就是猪肉价格，所以我也不能说新希望长期看是低估还是高估，因为事情的发展过程本身就带有很大的不确定性，风险一直伴随着投资的左右。
我们只能关注自己看到的信息，把这些信息用好，让自己的判断更接近未来的发展趋势，但是至于对错，你的投资损益是不会骗人的，那是你基于你的判断而获得的成果，不论是收益还是教训，都是你为自己的投资选择而买单。
路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。$新希望(SZ000876)$