昨天有球友问起紫金投资交流会的具体内容，发个贴单独说一下吧，昨天从上海高铁回来时间也不早了，就没有第一时间回复。
先叠个甲，分享的只是我记录下来的一些观点，上台交流的大咖有好几位，彼此之间的观点也不尽相同，甚至有相反的，又或者我理解之后转述也有偏差，总之一概不作为投资建议。本贴可以讨论，但不接受抬杠，杠就是你对，叠甲完毕。
首先金铜的定价权都不在国内，作为国际定价品种，在国内市场比较弱的时候走出独立行情，是一种很合理的逻辑。
单独说一下金和铜。
金：黄金作为一种同时兼具安全（抵抗地缘风险）属性、保值（抵抗通胀风险）属性、投资属性、消费属性的品种，作为一种投资者众多（央行、机构投资者、个人投资者、个人消费者）的品种，它的价格干扰因素是非常多的，对价格的预测很难。
去美元和美债化导致的新兴市场国家央行的购金需求，机构对挂钩美债收益率的资产平衡配置导致的购金需求，金价上涨后炒家的进场，甚至局部的地缘扰动导致的避险等等，每一种都可能扇动蝴蝶的翅膀，造成边际效应从而影响到黄金价格。
另外有几个嘉宾提到了他们的预判，一个是跟踪美国的财政赤字率，这个和金价有某种强正相关性；一个是跟踪新一轮技术革命成果的落地，这个和金价有负相关性；当然还有地缘局势和今年美国的大选结果等，不赘述了。
铜：铜的基本面比金要清晰得多，铜的定价因素也单纯得多，作为商品属性为主的品种，供需是价格的主要影响因素。
供给方面，全球在产的主要矿山中有40%以上已经运行超过10年，品位下降、开采难度加大导致的成本提升给供给带来扰动。全球的探矿资本投入在21年后开始有提升，但效果一般，目前探矿的难度比几十年前大得太多了，而且预算投入更倾向于既有矿山而不是绿地项目，其实对可持续性也带来了问题。供给端主要影响成本，这给铜价提供了安全性。
需求方面，国内地产对铜需求带来的减量没想象中那么大，同时新能源对铜需求带来的增量也没想象中那么乐观（铝代铜），但是需要看到新兴产业（算力等）和新兴国家（印度、东南亚）对铜的需求也许会带来边际增量。需求端主要影响预期，也就是想象力。
最后企业也很实在地说了，即便作为业内顶尖的铜生产商，他们也没法判断短期铜的价格，更无法判断企业股票的价格。
另外还交流到了一些国际矿业公司的投资、铜和其他品种的对比，国内资源型企业估值体系的重构等等，细碎的点很多，不细说了，总之收获很多，不虚此行。当然很多角度都是开了一扇窗，窗外能看到什么风景还是需要自己去研究。
@大黄蚬子hgx 请大黄兄多指导。
