不少朋友私信给我，询问对目前的股市该如何操作，怎么看待这次股灾，未来还会有牛市吗？由于时间少，一直没有做过详细回复。现在，我把最近的观察心得写给大家，仅供股友们做个参考。就短期股市而言，大家可以再观察1-2天，等大盘降速放缓，分时企稳后，等技术指标出现信号，大约就可以买货了，这需要盘口细细观察。获利机会还是不小的。只是不要再预期短期出现牛市，这不现实，未来是震荡市。明年还会有一次个股获利机会，指数机会则会很有限。仍旧维持震荡两年的判断不变，同时判断不变的是2017年真正的牛市会开启。眼下是震荡市。对于股友诟病的政府退出，不再救市，我的理解是：政府不是不救股市，而是从更大的宏观层面改变了救市策略。这次股灾，反而会从各个层面夯实2年后牛市的根基。我国每一次境外资本流入RMB，中国当时一般都会是处于加杠杆状态，而减杠杆时期，资本自然会呈现外流。2000年以前，外资流入中国，看中当时的RMB资产是实业，资产锚定的是中国的低成本的人力和廉价资源，96以后央行连续减息加杠杆则促进了资本流入中国的速度。2000年后，全球资本退潮，中国资本流动则较为稳定也大概是这个原因。因为资产预期没有发生改变。2003年后，中国生产要素成本逐级上升，外贸收益则逐级走软，跨境资本呈现预备外流的压力。当时中央启动大范围扩张性投资和房地产大开发，这时的中国呈现出历史上级别较大的新的加杠杆状态，外资这时开始转变投资方向，看中并潜伏的RMB资产以房地产为主，锚定的就是中国的投资热。2005年，中央看到了出口不景气，房地产和基建投资过热的问题，希望启动股市作为房地产资产的替代品，可惜由于制度不完善，在国内外投机资本的双击下，这个希望破灭了。紧接着就是我们主动抑制泡沫以及全球金融危机，资本外逃开始加速。在这种情况下，2008年底，中央没有选择，一口气释放出总额达20万亿以上的投资计划。同时房地产再次启动最后的狂热泡沫。2011年后，房地产过热和通胀，以及对未来潜在的风险的担忧，中国再度主动性收紧杠杆扩张力度，希望为经济发展寻找到一条新的发展道路。同时以斯蒂芬.罗奇为代表的海外学者也纷纷向中国建言，希望中国能增加民生消费能力，实现经济再平衡，将消费驱动抬高到与投资驱动并列的水平，从而为中国资产找到新的锚定。再平衡是一个需时漫长，颇为艰难的过程，2011年后，中央为了做到再平衡，首先在金融领域展开改革，同时暗中维护房地产和RMB保持在较高位置。这时外资看重的中国资产是以RMB本身为主，同时持有物业观望。而经济去杠杆则在各方面开始实质的悄然启动。这段时间，美国国会仍旧力压RMB升值，不过只是为了维护其金融资本的在华利益而已。2014年底，中国经济在去杠杆过程中，经济收缩加快，中央保持了定力，没有过分干预经济自我调整，这种环境下，外资热钱预计RMB坚挺的时代即将结束，中国资产会发生剧烈贬值，其流动资本需要寻找到一个资产替代品，甚至部分资本要配合美国加息，寻找到一个最后能捞一笔并完成完美退出的渠道。股市长期处于低位，就成了这股热钱最好的配置场所。后面的情况我们都看到了。当管理层恍然大悟希望给5000点的股市降温时，热钱资本猛地翻脸，顺势做空。他们的交易人才非常了得，交易计划设计的几乎天衣无缝，我国管理层稚嫩的管理经验在国际大鳄的冲击下，弱点暴露无遗，举止失措，在整个事件过程中，不仅承载了骂名，降低了政府公信力，还在不知情的情况下成为了这股热钱执行退出战略的最好盟友。热钱做多只是第一步，第二步剪羊毛是做空。同时这股力量将自己最大的大本营放在了银行，保险等蓝筹上，以价值投资为名，从一开始就占据了操纵指数，操纵期指的有利地位。利用创业板完成做多任务，宣扬改革概念，把创业板推至极处，积累更大的泡沫，为一举做空股市奠定舆论环境基础。这时候，他们左手利用蓝筹操纵指数，右手利用创业板股票操纵现货，完成了漂亮的操纵过程的前半部。再等政府下场试图给泡沫降温的情况下，利用分级杠杆逐级平仓产生的恐慌，引导指数暴跌，逼近企业股权融资抵押的融资成本红线，由于怕伤及经济，引发危险，这时中央政府只得派遣国家队全力不惜成本的救市，这样他们早就布局的大蓝筹杠杆就可以执行完成计划的最后一步——找到那个退出接棒的傻瓜，而且风险更低。这个节点，需要同步配合美联储9月至明年初的加息计划，所以联储主席耶伦之前就说过，美国加息不会受其他国家的影响。很多事情都是环环相扣的。这些外资热钱在中国呆了那么久，把中国的环境搞得一团糟，留下无数的癌症村，同时廉价拿走中国的自然资源，使用极低的人力成本赚足了每一个铜板，利用RMB和资产泡沫，还要拿走丰厚达几倍的投资红利，就这样还不满足，临走前，他们还要制造一个泡沫，席卷走中国老百姓最后的一点血汗钱，并想把中国政府救市的几十万亿资本也一并卷走。写到这，我也真想骂人，这些金融资本家太TM的狠了吧。幸亏中央发现的早，中国这里面还是有人才的，搞了半天，终于想明白了，及时撤回了证金的干预。同时，高层统一认识，展开了主动还击战略，退出对RMB的干预，RMB走软，带动全球资本市场迎来了一场完美风暴，这场风暴已经攻击到美国本土。联储这时候若继续执行收羊毛计划会变得非常尴尬，进退不得。国内股市的救市手法已经由做多，变为顺势而为，逼迫热钱展开自救，这时热钱由于也存在杠杆，随着蓝筹阵营预料之外的失守，风险正在向其大本营靠拢，同时期指由于做空惯性，已经无法操控这股趋势，反而成了伤及自身的利器。做空势力手中的创业板现货失去了期货的掩护，也变成了烫手的山芋。这在市场继续杀跌的情况下，维持主动做空策略会变得越来越危险，而且目前一边倒的做空情况下，没有对手盘，如何退出也变得开始头痛了。最后可能就剩下唯一的办法，用做多现货来对冲做空风险。眼下则是交战的最激烈之时，看看谁的意志力更坚强。空方需要在股价跌到自己杠杆盘风险爆裂之前赌管理层在国内外压力下，重新救市，从而转败为胜。而国家方面，则需要在股民误解的悲观绝望和骂声不断的情况下，甚至国际压力下，保持定力，继续逼空。政府的做空筹码肯定比空方强大很多倍。我注意到，这两天，与上次证监会救市时通宵待命的情况不同的是，证监会并没有因为股市大幅下跌而加班。同时，昨天半夜公安部部署全国严厉打击地下钱庄行动开始，而且这回看样子是玩真的。个人理解，目的很明确，一是斩断空方同盟军以及地下融资渠道，断绝其援军，要知道地下配资也是地下钱庄的主要业务之一。第二个目的是，最大限度堵住RMB贬值后的资本外逃渠道，我们是汇率管制国家，非法资本流动只能通过地下。还要看到，公安部对上海自贸区的贸易结算资金监控的更加严格了，交易数据正在通过大数据逐笔核对，排查，能否找到做空主力尚在其次，堵住其外逃渠道才是主要目的，这是关门打狗。98年我们在香港，一是实力不够，二是环境法律问题，对于做空的恶意势力，只能阻遏驱逐，却不能关押消灭。而这一次，做空恶势力敢于犯我内地，在现有法律法规下，一定要合理的杀他个片甲不回。这里的空方，个人理解并不一定只是传统意义上的国际对冲基金，其背后的各种名目的颠覆基金，国内腐败势力和海外一般热钱组成。对于敢于来犯的敌对势力，自然要迎头痛击，而对于敢于公然卖国的汉奸腐败势力，更是要穷追猛打，连根消除。所有的投机行为，基本都是衍生在合法的条规之下产生的，金融层面游戏规则则更复杂，凶险莫测，而我国在这方面监管和应对，人才储备，法律法规方面都与国外老牌金融帝国相差甚远。开放之路一定要小心谨慎，金融必须要紧紧围绕为实业服务为主，切不可独自衍生，最终尾大不掉，悔之晚矣。我在以前的文章中多次论证过股市雄起对中国经济转型的重要意义，这里不再赘述。中国需要一个健康，良好运行的具有稳定财富效应的慢牛股市，在存在慢牛之前，需要先为环境消毒。良好的法制环境，理性的机构投资者队伍，是慢牛行情构成的基础。目前我国处于减杠杆最痛苦时期，当前的各项经济数据都处于最差时期，这时候需要的是政府对宏观的定力。2017年下半年，我国产能过剩出清预计将告一段落，整体经济增杠杆将提上议事日程。2017年也将是十三五规划具体能够落实的第一年，新一届党和政府的领导班子也将于2016年底和2017年初稳定下来，我们都知道，12五期间，基本是过渡时期，政府制定法规，反腐败，衔接新旧经济，产能过剩出清时这一时段的主要任务。十三五期间，我国在继续坚持以上工作的同时，工作的侧重点将开始转移至培育新的经济增长点和新经济上面，结构转型这个时期将见到明显成效。随着经济的逐渐回暖，同时这个时期货币杠杆不可能收缩，只会加快放大，这将有利于股市未来走出一轮长期牛市。如果说前十年房地产是国际流动资本留在中国的资产目标，政府大规模基建和地产投资是锚定的话，那么未来10年，政府投资和民间创业投资以及消费驱动的新经济将是新的锚定，一个良好发展的股市和债市将成为未来吸引流入国内的外资的最佳储蓄池子。随着中国金融业加大开放力度，中国经济走好，未来源源不断的世界资金将流入中国目标资产。未来可以预见的是，房地产会逐渐退回消费功能，投资属性会逐渐淡化，不过这还要看未来政策会如何引导了。错过过去的房市，但不可错过我们这一代人也许是最后的也是最大的最长的一波牛市。这个牛市，价值投资将是主流，当然这也可能只是我的一厢情愿。以上内容，毫无根据，没有内幕，个人想法，仅供参考。