未来股市长期来讲会如何走，这目前是困扰大多数投资人的一个严肃问题。看不清未来，怎么做投资。前面帖子里我谈到过多次我对股市未来的想法，现在我尝试着把这些思维片段连起来，看看能否做出一个清晰地分析。首先我要说的是，这一轮股市行情的情况。这一轮股市行情严格的说起来，其实也是一种情绪宣泄行情，是对股市自2011年以来长期下跌的一次集中性反抗。通过改革开放30年，我国目前民间资本实力实际上已经非常雄厚，但是却苦于社会投资渠道的狭窄。实体经济中以出口为主的民营资本在2005年就已经陷入不景气了。楼市2014年也出现了分水岭，而且老龄化和供给过剩摆在那，略有投资价值的地区则限购，楼市作为投资的吸引力大为下降。有色，农产品，玉石，艺术品，都是小众市场，流动性极差。债市收益太低。黄金受美联储操控，保值都难，而且完全零收益。民间融资利息高，但风险太大。地方融资平台无风险收益也玩不下去了。P2P本都有可能回不来。去海外，说得都很好，但赚钱的实际上却没几位，而且语言，风俗，法律，市场都与习惯了的内地相差太远，并且还有国门把关，出去也难。算来算去，股市恐怕是唯一适合资本流入的，但目前已经不是洼地了，而是平地。这时候该怎么做投资呢？我认为只要改革牛真的成立，改革出成果的信号能见到，银行等为代表的高分红蓝筹就是新洼地。经过调整之后的真正成长股也会是洼地。除股市之外，未来一段时间好像也找不出更好的高收益投资渠道了。其实，相对于寻找到静态的投资洼地，我认为投资者更要关注的则是未来，国家的未来，行业的未来，企业的未来，有未来的企业只要价格合适，那就是投资洼地。很多朋友入市时间短，对2008年那一轮熊市印象深刻，喜欢把目前的股市与2008年熊市做个类比。我认为这是不严肃的。每一轮牛市和熊市的背后实际上都有着不同的逻辑和内因。尤其需要点明的是，今年和08年在宏观经济背景以及股市的定位重要性问题上是存在着巨大的不同点。我自己在股市中已经亲身经历过了多次股市大调整，96年，98年，2001年，2004年，2007年，2011年，说实在的，这些阶段性性熊市几乎每次都不一样，但也有着相同点，就是股市当时一直都是属于国家整体经济融资活动中小三的地位。但这一次，不一样了，大太太已变成黄脸婆，而且不生育，这时候，股市这个小三就算上不了位，也承载着全家都指着她能帮着生个阿哥传宗接代的巨大期望，地位自然也就不一样了。这话怎么理解呢？第一，在我国股市的定位基本原则在于股市需要从属于国家发展战略。这点和国外自由市场百年老店的股市是不一样的。他们是农贸市场，我们是计划管理的大超市。第二，我国目前宏观经济周期已经处于后工业化时期，经济即将进入到服务经济时代，金融地位上升，资本抑制的时代即将过去,这是过去30年从未见到过的经济环境大周期变化。趋势的起点是在场外，这个变化已经发生了。所以我总是在帖子里说股市长期走牛的趋势不变。但是，看好股市并保持对股市长期走势乐观的同时，我认为，投资者对风险管控也仍需要有两手准备。大盘只是第一重保险，选股才是第二重也是最重要保险。个人判断，股市未来极有可能会进入长达2年的区间震荡期，静待改革成果。无论网上舆论如何诟病，中国确实是目前世界上唯一一个正在进行深度综合结构改革的国家，虽然步伐会有些慢，外因干扰会较多，但步子已经迈出，而且无法回头。我知道很多同胞对政府过往很多行事总是看不惯，也不看好，但我则必须从独立客观的的角度来说，中国的改革前途是很有希望的。希望股友们能抛开个人成见，冷静客观的看待中央正在进行的政经改革以及我国股市的未来。成见是一个很要命的事，就像杯子里装满了水，自然也就装不进去其他的水了。这会影响我们的独立判断能力。冷静的说，从日本历史看，这种大周期的结构变化时期，GDP增速是有可能先跌至惨不忍睹的情况，然后才会逐渐好转。我国采取的是与日本不同的渐进式改革思路，有保有压，这样对于调整周期的风险波动会减小，而调整周期则会拉得很长。当然，中国与日本的情况有很多的相同点，但更多的是不同点。简单地说，中国是一个国土辽阔，人口众多的大国，经济发展也是很不均衡，而日本确实只是小日本，两国的回旋余地和发展潜力是很不一样的。如果从已经连续出台的经济保增长政策力度短期见效的时效上来讲，今年库存拉动已经结束，后半年增长压力会较大，但跌幅空间则很有限。我们会极有可能直到2016年中后期才会看到有个明确的经济回暖，这也是政治需要，为什么这么说呢？明年G20会议在中国召开，对于我国非常重视的一带一路规划，这时候提振一下世界各国对中国经济的未来的心理影响，就是很有必要的了。作为会议主办国，经济数字需要好看一些，给世界一些信心，自己脸上也有光。再有一个更大的事情，就是2017年政府将进入第二执政期。这个时候，上从政治局常委，下至地方大员，都要有密集的人员变动，尤其现在是反腐以及改革的高压时期，这种换届的政治敏感度会更高，有一个和谐的政经环境这时会是很有必要的。所以，预计这段时间保增长会放在调结构的前面，我们未来还会看到更多的刺激增长的货币和财政政策陆续出台。2017年后到2020年之间，中国的改革会进入深水期，改革速度也会加快，新经济模式预计将在数据上出现明显的萌芽。2019年是我国建国70周年，2021年是中央高度重视的双百的第一个建党100周年，国民收入要翻一番，这个目标是很明确的。十八大所确定的很多项改革关键时间点，也是在2020年左右需要见效的。我认为，如果预测准确的话，2017年即使出现牛市，也只会是小牛市，这是个个股行情大发展时期，指数只能爬缓坡。而真正的指数型牛市将出现在国家改革后的繁荣基础上，或是未来货币超级大放水再次出现的时点上，这也许有些类似于2005年。这是很远的事情了。如果2020年又出现了不受控制的杠杆疯牛，疯得狠的话，后面的牛市也就不要再想了。对应股市的是，楼市2015年开始进入长期上升通道的实质第一个头部位置，然后将开始进入高位震荡期，预计未来还会有小幅新高，未来楼市最终将伴随着货币和股市的亢奋而进入高潮的终点。楼市和股市2015年后的从属地位会发生一个根本性的调转，这一点对于股市的未来很重要，是我们做下一步预测的逻辑的基础。由于存在计划生育带来的人口增长断崖，中国在2025或2030年，或者按学界最最乐观的看法到2033年，进入失去的20年是个大概率事件，改革只能延缓痛苦的到来和减轻痛苦的程度，但无法改变经济运行的自然规律。林毅夫和樊纲所提出的中国改革后还有30年的发展期，这一点我是非常怀疑的，按照任志强计算的2030年中国城市化达到70%的结果来看，2030年后中国继续表现出高增长的这种情况，我认为出现的可能性会极低。按中国的人口发展数字看，我没记错的话，2049年才是下一个人口结构转折点，这还不包括战争，瘟疫，饥荒和其他灾害造成的冲击结果。这可不是影响的一代人那么简单，而是几代人都会受到影响的较长萧条期。即使现在中国放开二孩生育管制，由于城市化，人们都处于城市里快节奏带来的高度精神压力下，在各种生活基本要素价格不断上升，收入则只是被增长的情况下，愿意和敢要孩子的家庭总数并不会很多。人口周期和结构将出现一个必然的不可避免的痛苦调整期。政府未来肯定会出台延缓居民退休年龄的政策，但这也无法改变或延长繁荣周期的时间，因为老年人会自然性的减少消费。如果我的判断成立，那么科伦药业将是我的股市生涯中最后一只长线投资的股票了。坏的情况也就这些了，好消息是，我们还会有10-15年的好日子，尤其是股市，这段时间会好于其他任何一个投资市场，虽然是在波动中前行，而且很不好做，但总算是还会往前走。在这样的未来预期笼罩下，如果投资者此时若还是要贪心，希望靠杠杆搏一把，假如做死了，那么基本也就不会有未来了。珍惜股市，远离赌市。现在也许市场里正在演绎的就是名叫《股市的末法年代》的辉煌大戏，大戏已开场了，但实际上第一幕集体舞已经结束了，下一幕是个人独唱。戏还要演很久。眼下则只是幕间休息。休息，休息而已。