永兴股份（601033、沪主板）
公司概况及简介：
永兴股份一直聚焦于垃圾焚烧发电业务，并逐步拓展生物 质处理业务。永兴股份系广州市政府控股的广州环投集团投资的环保企业，是广 州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体。公司 在运营垃圾焚烧发电项目产能 15,040 吨/日，在运营生物质处理项目产能 500 吨/ 日；在建（含试运营）垃圾焚烧发电项目产能 17,050 吨/日，在建（含试运营） 生物质处理项目产能 1,970 吨/日。
财务情况：
公司亮点：
1、 公司是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体。 公司控股股东为广州环投集团， 实际控制人为广州市政府， 截至招股书签署日，公司为广州环投集团下属唯一的垃圾焚烧发电及生物质处理运营平台、 广州市垃圾焚烧发电业务项目的唯一投资及运营主体； 2023 年广州市垃圾分类收运全面落地， 广州环投集团已按照《广州市生活垃圾收运处置一体化改革工作方案》 要求， 承接越秀、 天河、 海珠、 白云、 荔湾、 南沙共 6 区一体化业务并签订改革协议， 同时承接中心 7 区餐厨垃圾和全市 11 区动物尸骸收运业务并签订改革协议， 公司主营业务与广州环投集团的智慧环卫业务具备较好的协同效应。 2、 公司募投资金投入的垃圾焚烧电厂二期已建设完成并投入运营， 有望为业绩增长提供较好的支撑。 报告期内公司多个垃圾焚烧项目投入运营增厚业绩， 包括雷州电厂项目于 2021 年 6 月投入运营、 垃圾焚烧电厂二期项目 2021 年进入试运营， 当年分别新增垃圾处理量 25.09 万吨及 34.77 万吨， 带动垃圾处理服务收入及发电上网收入增长； 2022 年垃圾焚烧电厂二期项目陆续转固投入运营， 带动公司垃圾处理量较 2021 年度增加 233.80 万吨。公司招股书披露的垃圾焚烧电厂二期项目年产能约合 438 万吨（以一年 365天计算）， 依照 2022 年上述项目实际垃圾处理量约合 269 万吨计算， 仍有约4 成的增长空间， 未来随着垃圾处理量进一步增长， 有望增厚公司业绩。 3、广州市计划对多个垃圾填埋场实行垃圾复挖后焚烧处理， 公司产能利用率有望提高。 十四五期间， 广州市将全面提升焚烧处理能力， 打造“焚烧为主、生化为辅、 填埋兜底” 的生活垃圾处理格局，《广州市生活垃圾收运处理系统战略规划（2018-2035 年）》、《广州市城市管理和综合执法“十四五” 规划》等多项政策文件中均提出探索使用垃圾焚烧场富余焚烧能力处理陈腐垃圾。截至目前， 广州市政府常务会议（穗府 16 届 21 次〔 2022〕 39 号） 同意了兴丰应急垃圾填埋场已填埋存量垃圾开挖方案， 开挖腾退库容不超过 350 万立方米（折合约 350 万吨）； 根据相关方案， 公司计划 3 年内完成兴丰 350 万立方米的已填埋垃圾开挖， 预计垃圾焚烧处置费用约合 6 亿元。 此外， 2023 年4 月 20 日， 广州市城市管理和综合执法局发布《广州市生活垃圾卫生填埋场陈腐垃圾治理项目》 征求意见稿， 计划对已实施封场的增城区陈家林、 黄埔区大田山、 番禺区火烧岗三座填埋场进行垃圾治理及土地再利用， 上述填埋场垃圾存量合计约 1,856 万吨。 公司目前已实施存量垃圾处置的前期试验、工程准备工作。
募集资金主要用途：
上市表现预测：
点评：公司目前在运营 8 个垃圾焚烧发电项目和 2 个生物质处 理项目，在建（含试运营）6 个垃圾焚烧发电项目和 2 个生物质处理项目。未来公司将以深耕广州、服务粤港澳大湾区、走向全国为目标，积极扩张垃 圾焚烧发电和生物质处理产能，打造成为国内一流环保能源公司。同比公司有：三峰环境、 上海环境、 绿色动力、 伟明环保、 旺能环境、 中科环保。公司近几年业绩还是有所增长，在全球以及全行业经济下行的情况下，公司依然能维持持续增长，实属不易，因国家的城镇化率和人均垃圾产量呈现一定正相关关系，再加上公司国有控股占比83.79%，公司的业绩还是有保障，本次公司发行的估值并不高，加上公司质地优良，预估上市首日破发概率较低。但受限于行业与公司流通规模，被炒作的空间也有限！
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