声明：我只是以学习的心态来整理个股的资料，尽可能客观的分享自己对个股的了解与看法，有好有坏，有对有错，绝非荐股，风险自负。欢迎交流指正。随意喷人，拉黑。


因为买不进$鹿港科技(SH601599)$    （今天早上又错失机会），重仓了$北京文化(SZ000802)$    ，近期很关注影视文化企业，$禾欣股份(SZ002343)$    、$骅威股份(SZ002502)$    等等走势让我眼红。


昨天在网友的评论里才发现$泰亚股份(SZ002517)$    这只股票，原来做什么呢，运动鞋鞋底的研发、生产及销售 ，是是安踏、特步最大的鞋底供应商，去年销售3个多亿，亏损1000多万。毫无亮点。我们就当它一个废物公司吧。所以被拿来借壳了。
截至7月23日，废物市值75亿元。


借壳的恺英网络：
官网介绍： 是一家拥有移动互联网流量入口、集平台运营和产品研发为一体的互联网企业。
公司拥有近千人（泰亚披露的数据是761人）的开发运营团队，旗下有业内领先的多款互联网平台型产品，例如页游平台--XY游戏等。经过六年多的发展，恺英网络已经形成社交游戏、网页游戏、手机游戏、游戏发行、XY游戏平台等几大产业链，并布局国内、海外和社交三大市场。

简要版的资产重组预案也长达431页，我也只能粗略看下。做些笔记


业务主要可以分为两块：
XY苹果助手：根据艾瑞的数据，在2014年下半年中国垂直型苹果第三方应用分发渠道中，按照平均月度覆盖人数排名，XY苹果助手仅次于PP助手排名第二位。截至2015年一季度，XY苹果助手累计用户数超过了6600万人，月均活跃设备数超过1100万台。

（作为一个互联网创业者，我真心认为这个月活数据不高，改成日活也就马马虎虎。中国爱疯用户过亿有了吧。我这个屌丝都没用过苹果手机。谁能告诉我，你们用爱疯下载这些手机助手吗？我是不怎么看好这块，安卓手机由于谷歌自有商店被墙，以及安卓系统碎片化问题，使得各种手机助手活得滋润，但是苹果这些问题不多吧）


网络游戏平台：XY.COM和KINGNET.COM
第一个游戏域名俩字母，够牛逼，吸引我研究这个公司的原因之一。我几乎不怎么玩网络游戏，所以对这个行业的作品基本不了解。公司的产品分为自主研发和代理运营两部分，前者主要有《蜀山传奇》，后者主要有引自韩国的《全民奇迹》。后者是公司的主要收入来源，估计也是公司承诺2015年利润是去年七倍的主要原因。


公司借壳后的两个主要战略是：募集资金推出国际版的XY苹果助手，以及搭建电子竞技平台。

谈谈估值
这是个典型的互联网创业公司，成立于08年，通过经纬等风投机构的A、B、C轮的持续融资，估值不断扩大。根据股权的变更记录，大致推算了下：2014年9月估值10亿元，2014年12月估值12亿元，2015年2月海外上市前夕，估值一下子飞跃到60亿元。原本计划海外上市的，中国股市太好了，放弃之后转为借壳A股。
此次作价65亿元（其中资产置出6.5亿元，11.26元发行5亿股），同时募集配套资金32亿元（46.75元发行6782万股）
（在同个公告里，两部分定向增发的价格差了四倍，我还以为自己看错了，原来前者采用公告日前120个交易日均价的90%，后者采用公告日前20个交易日均价的90%。我不清楚这块监管部门是怎么规定的，有懂的替我解释下）
公告里也写得很明白，定向增发后，实际控制人将变更为恺英网络的王悦，构成借款上市。定向增发后，公司的总股本将变更为7.45亿，按当前股价这算市值约300亿元。

由于游戏业务是公司的重点，我们找A股的$游族网络(SZ002174)$    和$掌趣科技(SZ300315)$    来作简单对

                       恺英               游族                  掌趣
2014年营收   7亿                   8亿                   7亿
2014年利润   0.6亿                4亿                   3亿
2015年预计  承诺4.6亿      中报预增60%      中报预增50%
市值              300亿？          246亿               423亿


三者对比，我们会发现恺英网络的利润率非常低，过去三年都是这样的，看了下审计报告，主要是销售费用和研发费用支出太大，今年1-2月份的成本数据已显著改善，营收3.7亿元，利润1.3亿元，当然不排除财务上的处理技巧，美化了年初的报表。

我们发现掌趣的估值是偏高的，游族的估值是偏低的，PE居然只有掌趣的一半，恺英居中。前不久虎嗅上有篇文章，就是分析掌趣如何系列眼花缭乱的动作来做高估值的。
顺便一提的是，游族网络是温州80后老乡创立的，当年也是借壳福建的梅花伞业上市

国泰君安今年6月份给的研报，预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.99/1.86/2.53 元，目标价126.82。谁能帮我解释下，这个EPS是按照多少的股本和多少的利润推算出来的？

公司股价走势

公司去年年底停牌，今年4月份复牌公布借壳方案，股价连续一字板翻了三倍后继续向上，最高为70元，这次底部跌到20元，当前为42元。是属于这批反弹中力度较大的一批个股，导致这周股价一直在横盘状态。
7月15日——7月17日，高管完成4000多万元的增持，7月3日，公告称收到证监会受理通知，估计最快月底或下月初就会停牌上会。


总结
Yes：
借壳上市，而且是网游公司，高大上的故事
No：
估值相对于游族网络已偏高
恺英网络的自主研发能力比不上游族和掌趣，严重依赖代理全民奇迹的收入
恺英网络的报表与去年相比利润率大幅攀升，有过度美化的嫌疑

在股价横盘整理这几天，尤其是证监会审核的时间窗口，泰亚股份或许还有一波炒作，长期的话还是要看公司的真实业绩，同类型的上市公司，游族网络显然更具有估值的吸引力。