一、前言
健帆生物是我目前持有1%仓位不到的个股，对于下一步要不要加仓，不是看现在的股价与第一次买入的价差，而是把它当作一个从未持有过的企业，看其是否是符合我买入标准的企业。
2023年9月我在公众号发布了《浅析研究企业的流程和检查清单》（网页链接），整理了一份自己的分析企业的流程、标准和检查清单，其中分析企业的第一步，就是在读财报深度分析之前，制定了一个初审标准（或叫做深度分析之前的筛选清单）。
根据《浅析研究企业的流程和检查清单》文中思路，分析一家企业，我们不需要一上来就看长篇大论的文字财报，那样太费时间了。可以先用企业上市以来10年的财报数据中一些重要的业绩和财务指标对企业进行筛选，如果考察通过了设定的优质企业的最低标准，之后再慢慢开始读文字财报、招股说明书、投资者问答、企业网站等其他细工慢活。
这一步相当于是在读文字财报之前，对企业上市以来或近10年的连续的重要财务数据进行初审。这个初审标准我也不断地在进行更新补充和完善。如没通过这些初审标准，我们一般将此企业列入“放弃”或“看不懂”而直接排除。通过了，则进入下一步。
同时，在初审的过程中，也将逐步形成对企业的初始画像和【猜想和疑问】，下文对此部分，一律用此符号【】以示强调，便于未来带着【猜想和疑问】，开始阅读财报及企业分析之旅。
学习的出发点和落脚点是为了用于运用和实践。因此，下面我将依照10项初审标准，开始对健帆生物这家公司的分析之旅。
二、企业简介
公司股票代码300529；2024年2月22日（记录时）总市值1159亿，总股本8.08亿股；流通股5.21亿股；PE市盈率38.5；PB市净率5.32。
公司实控人董凡，第一大股东，持股43.98%。
公司住所地：珠海市，上市时间：2016年8月。
公司分别纳入A股的以下板块：
医药生物，医疗器械，医疗耗材，血液制品。
公司基本情况：是一家主要从事血液灌流相关产品的研发、生产与销售的公司，主要产品包括血液灌流器、血液净化设备、血液透析粉液产品等。应用于尿毒症，中毒，重型肝病，自身免疫性疾病，多器官功能衰竭等领域的治疗，可有效挽救患者生命或提高病患者生命质量；作为手术药物之外的第3种疗法，血液净化技术正越来越广泛地用于各种疑难危重疾病的临床治疗。
公司系国家高新技术企业，"高性能血液净化医用吸附树脂的创制"项目曾获"2009年国家科技进步二等奖"，承担两项"国家重点新产品项目"、三项"国家级火炬计划项目"；被认定为"国家火炬计划重点高新技术企业"。
三、按初步标准进行筛选
目前，对企业的初步筛选标准共有十项，包含但不限于上述内容。
直接上表格中的结论吧。表格最后一列，注明了大字字母，将在后面对该项检查项目，详细说明检查标准，公司与之对照的实际情况，作者的评价和结论等。
“评价和结论”部分，实行打分制，满分为10分；6分以上表示合格；7.5分表示良好；9分以上表示优秀。不满10分的，会说明扣分原因；打分的方式虽比较主观，但能更精确地表达作者的观点。
详细说明A
对应下表第一至第五个检查项目。
分别如下：
一、上市时间＞5-10年
因为上市公司最好要经历时间的检验，有历史财务数据才更可靠。
上市时间：2016年8月，上市7.5年。
此项目得分7.5分。扣分原因是上市没满10年。
二、ROE>15-25%（看10年）
ROE是优质企业的路标，说明企业具有经济商誉。
10年中80%的时间分别ROE>15%、20%和25%，则分别定义为较好、良好、优秀。低于15%的排除。
分析历史数据就是定量分析，再上一张表格吧，具体包括了上市之后2016-2022年10年的历史数据，再加上2023年三季报的最新数据。
分析解读：
（一）净资产收益率（ROE）
ROE是优质企业的路标，较高的ROE说明企业具有经济商誉。
对上市公司ROE大于15%以上的，我分为三类：
10年平均25%以上，且70%以上的年份大于25%的企业，认为是优质；
10年平均20%以上，且70%以上的年份大于20%的企业，认为是良好；
10年平均15%以上，且70%以上的年份大于15%的企业，认为是较好；
介于上述第一类。贵州茅台属于第一类。
建议我们只持有上述三类企业，其他的可归类为“差、一般或不懂”，可以放弃。
看上表ROE数据，可得出如下分析：
对照上面标准，健帆生物上市以来，ROE>20%的年度为100%；ROE>25%的年度为70%以上（7年中有5年ROE大于25%）；且业绩总体稳中向好。唯一不足的是，最近的2022年ROE数据下降到26%，且2023年三季报突然下降幅度较大，且只有以前同期的50%不到。近期业绩下降较大，原因存疑？后续要跟踪。
1、健帆生物上市后完整年度的2016-2022年的7年ROE平均为27%；属于有良好竞争优势的企业。7年中有3年ROE大于30%；有2年大于25%；有2年小于25%；但所有年度都大于20%。属于过去长期的好学生，大概率企业存在一定的竞争优势。
2、从上市的2016年至2021年，业绩稳步上升，从ROE24.18%一路上升到38.07%。未来研究时，要找到竞争优势越来越强的原因。
3、但2022年，ROE数据突然由上一年最高点38.07%下滑至26.25%，更意外的是2023年三季报ROE数据仅为11.17%，而2022年和2021年三季报数据分别是25.10%和28.15%。应该是出现了某种情况，使得业绩变差。
【猜想和疑问】：
【2016-2021年，从ROE数据显示，这家企业应该有较强的经济商誉（竞争优势），且竞争优势越来越强。那这种竞争优势是什么呢？越来越强的原因何在？2022-2023年发生了有何变化？以前的优势还会继续存在吗？】
查询了一下腾讯混元助力，询问健帆生物业绩变差的原因？回复如下 ：
健帆生物 是一家主要从事血液灌流相关产品的研发、生产与销售的公司，主要产品包括血液灌流器、血液净化设备、血液透析粉液产品等。
过去两年，健帆生物的业绩和估值都经历了较大影响。2022年和2023年第一季度，健帆生物的业绩均不理想，净利润分别同比下降25.67%和41.37%。
这一变化的原因主要有两个方面：一是公司自身管理出现问题，包括内部人事变动和生产成本上升等；二是行业带量采购(集采)预期的影响，导致公司面临较大的压力和挑战。
在应对这些挑战方面，健帆生物采取了一系列措施，如优化薪酬结构、控制扩产、加强国际推广力度等。然而，由于市场环境的不确定性，公司未来的业绩仍存在较大的不确定性。
分析解读：
腾讯混元助手本身不生产答案，它的答复都是高效综合采集网络上公开的各类较高质量的信息。未来如这家公司没有被排除的话，我将带着这些疑问和暂时的可能，逐步深入地研究和探索这家公司。
三、是否属于“资金投入一美元，未来收益超过一美元 ”的企业。
（一）关键比率
关键比率=ROE /股息支付率。这个比率的含义是：分红后留存的净利润再投入取得的收益如何。即分红后留存的资金能否产生高于无风险2倍以上的收益，即留存净利润再投入的收益情况
投资者追求的理想境界是，公式中的分子ROE越高越好，分母股息支付率越低越好。因为这意味着，把赚来的利润，更多地留存在公司，并能继续享受更高的ROE。
对“关键比率”有些复杂，感兴趣或有疑问的，可看 villike的财务自由笔记《新年第一篇：如何选公司》https://mp.weixin.qq.com/s/QRQBSZIx9ZtZbsp99aQgZw，里面有比较详细的阐述。
“分红比率越低，持有时间越长，投资者的年化收益率，就越接近于公司的ROE。”这是巴菲特芒格喜爱公司的模式：资金再投入1美元，产生的回报远高于1美元。只要回报率高，不分红比分红更有利于股东。
分析解读：
看上表数据，分析如下：
（1）股息支付率：上市7年来平均为57.42%%；说明健帆生物是总体分红较多的公司，分红之后，用每年净利润的约42%再投入生产。产生的ROE逐年稳定提升，前5年年ROE由24.08%年提高到38.07%，2022年股息支付率比2021年还略有增长，说明公司并不存在现金困难，但因某种原因业绩受到了较大的挑战。
（2）关键比率：上市7年来关键比率大于0.4的年份是100%；关键比率标准是大于0.4为合格；这个数值越高越好，数值越高，则表示再投入获得的收益越好。
健帆生物关键比率平均0.47，不高，但难得的是所有年份都及格了，因此给7分。
（二）分红募资比
考察新增资金能否产生高于无风险收益率2倍以上的收益。上市以来的分红募资比%=582%，从2016年8月上市以来募资4.52亿，分红26.42亿；7.5年来，年化收益率达到26.54%。略低于上市后平均净资产收益率28.98%。但也相当不错了。远高于无风险收益率2倍以上的收益。因此该项目打了满分。
综上，健帆生物总体不错，股息支付率高，未分配利润再投入产生的收益也达标；同时，分红募资比显示新增资金实现了年化收益率26.54%的可观收益。
四、从杜邦分析看商业模式
杜邦分析ＲＯＥ＝净利率×资产周转率×杠杆倍数
由上面公式可发现，对ROE进行拆解，发现由上述三个财务指标组成，杜邦公式ＲＯＥ＝净利率×总资产周转率×杠杆倍数。
分析解读：
1.选企业，最重要的是看商业模式和竞争优势 。企业最终利润的高低，受三个因素的影响，毛利率高低，周转率快慢，经营杠杆大小，分别对应茅台模式，沃尔玛模式，银行模式，代表产品竞争力强弱，管理者运营能力高低，企业承担风险大小三种典型的赚钱模式。
2.2022年度健帆生物的杜邦分析ＲＯＥ26.25%＝净利率35.4%×总资产周转率0.49×杠杆倍数1.51 。净利率35.4%，应属于茅台模式，说明健帆生物较高的ROE主要是靠产品的竞争力，这是上述三种中最理想的赚钱模式。
3. 健帆生物的净利率2022年35.4%，再参考7年净利率平均为40.11%，近5年净利率平均为40.8%，且有净利率越来越高的趋势；说明产品在市场的竞争力总体在增强。
4. 扣1分原因是与真正的贵州茅台相比还有差距，茅台的销售净利率茅台是50%以上，健帆生物的40.11%，茅台更优秀；权益乘数是1.2以下，健帆生物的1.51，仍是茅台更优秀。
【猜想和疑问】：
【健帆生物较高的ROE主要是较高的净利率和毛利率，靠产品的竞争力。
下步研究和分析，重点查找健帆生物的产品有何优势，可从“需求性、可替代性和定价权”的产品三性来分析，近2年产品的三性似乎变弱了，到底发生了什么？】
五、市盈率＜40倍
主要考察股价，不至于当前股价过高。健帆生物当前（2024.02.28）市盈TTM是36.2，市盈（静）是17.89。历史业绩优良，但近期业绩不佳且当前正处在下降中。业绩下降导致市盈率不低，这是只打6.5分的原因。
详细说明B
分别对照下表的第六个检查项目
三个负债率
分析解读：
（一）资产负债率=有息负债率+经营性负债。
资产负债率，从2016年的8.91%到2020年的11.91%,变化不大；但2021年及之后明显逐年增加至2023年三季报的43.18%，比低点足足增加了30%以上。
（二）有息负债率，上市后直到2020年之前都为0，但2021年到2023年三季报增加，从21.3%增加到35.8%。
（三）经营性负债率，从2016年的8.91%，逐渐增加到18.26%后，又逐年下降到2023年的7.38%，表示企业在产业链中的强势有明显减弱趋势。
【猜想和疑问】：
【1.重点关注资产负债率突然增加的原因。
2. 未来在分析健帆生物的产业链时，可分析其具体优势在哪？原因何在？ 又是为何种原因让其在产业链中的竞争力变弱的呢? 现在和未来，这些竞争力还存续吗？还会继续减弱吗？】
经查询腾讯混元助手，得知：
一、健帆生物于2021年发行了可转换公司债券，募集资金总额为10亿元。（作者：2020年时企业的总资产为32.17亿，有息负债率由零突然增长到21.3%，找到答案了。）
二、有息负债这笔资金的用途主要有以下三个方面：
1. 血液净化产品产能扩建项目：预计投入7.6亿元。该项目原计划在2023年1月31日达到预定可使用状态，但随后发布项目延期公告，将预计达到可使用状态的日期推迟至2023年12月31日。截至2022年12月31日，该项目计入在建工程的余额为2.68亿元。
2. 湖北健帆血液透析粉液产品生产基地项目：预计投入1.2亿元。原计划在2021年12月31日达到预定可使用状态，但随后发布项目延期公告，将预计达到可使用状态的日期推迟至2022年12月31日。截至2022年12月31日，该项目计入在建工程的余额为166万元，大部分投入已转入固定资产，未转入固定资产的金额较少。
3. 学术推广及营销升级项目：预计投入1.2亿元。这属于流动资金需求，主要是为了满足公司整体运营的资金需求。
从上述信息来看，健帆生物发行可转换公司债券的主要目的是扩大产能和提高市场竞争力。然而，需要注意的是，尽管公司已经投入了大量资金进行产能扩建，但一次性使用血液灌流器的销售量和价格却在2022年出现了下滑，这可能会对公司的业绩产生一定的影响。
二、健帆生物的资产负债率2022年资产负债率是33.67%，在2023年突然增加到43.18%，原因可能有以下几点：
1. **业务扩张**：为了扩大市场份额和提高竞争力，健帆生物可能增加了投资，如扩大生产线、研发新产品或进行并购等，这些投资可能导致负债增加。
2. **市场竞争加剧**：随着市场竞争的加剧，健帆生物可能需要通过增加负债来应对竞争压力，以保持其市场地位和盈利能力。
3. **现金流问题**：如果健帆生物的现金流出现问题，如应收账款增加、经营活动现金流减少等，公司可能会通过借款来满足其运营资金需求，从而导致资产负债率上升。
4. **管理层决策**：管理层的决策也可能影响资产负债率。例如，如果管理层决定增加负债以利用低利率环境或获取更多的财务灵活性，这可能导致资产负债率上升。
需要注意的是，资产负债率的增加并不一定意味着公司的财务状况恶化。然而，如果资产负债率持续上升且超过公司的偿债能力，可能会对公司的财务状况和信誉产生负面影响。因此，投资者和分析师在分析健帆生物的财务状况时，应综合考虑公司的经营状况、市场竞争环境以及管理层决策等多方面因素。
分析解读：
资产负债率持续上升超过了公司的偿债能力吗？请看下表，好像没有。且从表中看，公司好像从来不缺资金。不缺资金，2020年账上明明躺着15.75亿的货币资金，又为何2021年通过发行可转债的方式来融资10亿呢？
此时此刻，让我不由想到老唐关于可转债的相关言论：
带着困惑，好奇宝宝继续研究......
详细说明C
对应第七检查项目
是否是轻资产
继续上表格，用数剧回答上述问题。
分析解读：
（一）（固定资产+在建工程）/总资产
看10年数据，20%以内为轻资产（商业模式）；如≥40%为重资产，建议排除或放弃。
看健帆生物，上市7.5年来（固定资产+在建工程）/总资产，两项之和的比值是27.33%，位于轻资产与重资产之间，可不被排除，但打8分。
（二）税前利润总额÷生产资产
当该数值≥10%（无风险收益率的两倍）的，则是老唐眼里的“轻资产”。说明生产资产产生的税前利润总额的收益情况。
看健帆生物，上市7.5年来当年税前利润总额÷生产资产，两项之和的比值是67.83%，远大于10%（无风险收益率的两倍）。说明生产资产产生的税前利润总额的收益不错。
详细说明D
对应第八个检查项目
利润表中各项重要指标
继续上表格，用数剧回答上述问题。
分析解读：
总体来说，2021-2022年是公司各项业绩数据最好的年份，之前和之后都要更差一些。
（一）销售毛利率
销售毛利率和净利率，一是看10年来平均数，以及是逐年递增还是递减？则可以看出企业的竞争力是递增还是递减的？二是与同行业竞争对手比较，看是否明显高于竞争对手，如果不是，几乎可以直接删除；三如果各项营业数据不稳定，看是否是周期性企业。
健帆生物的销售毛利率，上市7.5年来销售毛利率都在80%，从这个角度来说，是A股中毛利率高的企业。但2022-2023年有变弱趋势。找到变弱原因，是根本性变化还是暂时性因素？
（二）净利率
除2023年三季度22.1%（突破了30%的下限标准）之外，都大于30%，平均40.11%。由弱变强再变得弱，尤其是2022年和2023年三季度。这么高的毛利率，净利率却并不高。说明成本和费用占比高。
（三）总费用率/毛利率
该指标是用来排除企业。费用能够控制在毛利润的30%以内，就算是优秀的企业；在30-70%区域，仍然是具有一定竞争优势的企业；超过70%以上，则排除企业。
健帆生物的总费用率7年平均39.04%，总费用率高到低再到高，到更高。2020和2021年是业绩好的年份，费用也控制得最好。但2022-2023年却上升到43.1%、55.3%，从中也可看出企业的竞争力的由弱变强，再变弱的变化。原因何在？这是这一步分析企业要解答的困惑。
健帆生物的总费用率/毛利率，7年平均46.24%，该比率总体说明公司产品的竞争力由弱就能强再就能弱。总体高于30%但低于70%的标准，属于老唐归纳的“二流竞争力”。属于有一定竞争优势的企业。2023年三季度逼近70%，如不加以改善，企业的竞争力将越来越弱。
（四）销售费用率
销售费用率的高低直接反映企业产品的市场竞争力。
健帆生物的销售费用率一真偏高，7年平均27.21%，2022年及之前一直控制在30%以下。但2023年三季报34.8%，突破了30%，由销售费用率的变化，总体说明公司新产品的竞争力由弱就能强，再变得更弱了。
【猜想和疑问】：
【1.从上述费用和业绩数据，可看出公司以前业绩和竞争力都不错，但从2022年开始变差，尤其是2023年，变得更差，似乎公司遇到了危机。
3. 有些数据如果不加以改善，比如净利润率小于30%，销售费用率大于30%；总费用率/毛利率%大于70%就将属于要排除的范围了。】
详细说明E
对应第九个检查项目
盈利为真否？
看10年来营业收入、净利润、经营活动现金流净额、归母净资产的数据及5-10年增长情况，复合增长率＞10-13%则达标。看10年来净现比与收现比情况，都是为了验证盈利是否为真。
分析解读：
(一)营业收入
7年平均15.47亿。上市6年来营业收入取得了28.86%的年化增长。
（二）归母净利润
7年平均6.32亿，上市6年来归母净利润取得了28.04%的年化增长。扣非净润与归母净利润相似，说明企业突出主业，没有多元化。非主营业务只占非常小的份额，几乎可忽略不计。
（三）经营性活动现金流净额
7年平均6.49亿。上市6年来取得了30.5%的年化增长。
（四）归母净资产
上市6年来平均23.08亿。取得了20.21%的年化增长。这是一个印证净利润是否真实的指标。同时要考虑企业股息支付率平均为57.43%是非常高的。
上述7年数据，净利润、经营活动现金流净额、归母净利润增长稳定，且年化增长率分别为28.86%、28.04%、30.5%和20.21%。打8分，扣分原因是2022-2023三季报业绩下降。
（五）净现比=经营活动现金流净额/净利润
7年平均100.76%，总体不错。且比较稳定。
（六）收现比=销售商品提供劳务收到的现金/营业收入
7年平均112.79%，且近7年每年都超过了100%，优秀。说明销售商品基本100%收到的现金。
【猜想和疑问】：
【1.从历史看，业绩较稳定。这样看，主要是2022-2023年的费用成本变化较大。说明企业的竞争环境或内部管理发生了些变化？
2.上述增长率数据确实优秀，在以后看财报和分析企业是，着重寻找企业存在哪些好的商业模式和竞争优势？
3.企业能否顺利适应新变化，能否保持以前的竞争优势？】
详细说明F
对应第十个检查项目
维持当前盈利需要大量资本否？
下表数据具体分析解析：
分析解读：
（一）资本性支出/净利润
近10年来该指标25%以内的优秀应聚焦；50%以内的合格，50%以上的要慎重。
健帆生物上市7.5年来资本性支出之和与净利润之和的比为42.79%，相当于净利润的每100元中的42.79元用于资本性支出。虽不是优秀，但属于50%的合格等级。二流企业。因此打7分。
（二）资金密集度=资本性支出/营业收入
对该指标，应横向同行业比；纵向多年数据比较；与同期ROE比较，如该指标非常高，但ROE却不高，这就代表企业经营效率可能比较差。
健帆生物上市7.5年来资本性支出之和与营业收入之和的比为16.43%，相当于营业收入的每100元中的16.43元用于资本性支出。同时存在由低变高的趋势。且2017年和2020-2021年达到近20%及以上，偏高。因此打7分。
（三）企业的资本投入是扩张性的？还是维持当前盈利能力所需的资本投入？有何依据？
看7年的数据，营业收入、净利润、经营活动现金流净额、归母净利润增长稳定，且年化增长率分别为28.86%、28.04%、30.5%和20.21%。且分红募资比%=582%，上述数据较充分说明资本性支出是扩张性的。扣分原因是2021-2023年的投资大幅增加，但业绩反而下降。
四、优势、负面指标和困惑
一、优势
1. 具有较强的竞争优势。除了2023三季度以外的数据，企业业绩优良，上市后7年平均ROE28.98%。ROE是优质企业的路标，说明企业具有经济商誉。
2. 成长性好。看7年的数据，营业收入、净利润、经营活动现金流净额、归母净利润增长稳定，且年化增长率分别为28.86%、28.04%、30.5%和20.21%。
3. 基本属于“资金投入一美元，未来收益超过一美元 ”的企业。上市后7年关键比率标准大于0.4且每一年都达标；上市以来股息支付率平均57.43%，分红募资比%=582%，从2016年8月上市以来募资4.52亿，分红26.42亿；7.5年来，年化收益率达到26.54%。
4. 从杜邦公式分析公司商业模式对应的是茅台模式，代表属于产品竞争力较强的赚钱模式。
5. 净利润金含量高。看7年的数据，营业收入、净利润、经营活动现金流净额、归母净利润增长稳定，且年化增长率分别为28.86%、28.04%、30.5%和20.21%。7年净现比平均100.76%（个别年份中有低于100%的情况），收现比是112.29%。
二、偏负面的指标
以下指标，由优秀变平庸，由强变弱，现处中游或中下游水平的指标，有些指标已处于或接近被排除企业的标准。但因时间偏短，暂时继续分析考察，等待观望。
1. 购建固定资产、无形资产和其他支付的现金/净利润，这是一个重要的指标。如果小于25%则是优秀应聚焦关注。如果大于50%则最好排除。而健帆生物上市后的平均数是42.79%，即不需要排除，但也不属于要聚焦关注的。属于班上的中等生。(中游)
2. 负债率，由刚上市的低负债，有息负债零变成2023年资产负债率43.18%，有息负债率35.8%（排除标准为大于30%）。再继续下去不改善的话，就可以直接排除。（中下游，拉响了警报）
3. 净利率，除2023年三季度22.1%（排除标准为小于30%）之外，都大于30%，平均40.11%。这么高的毛利率，净利率却并不高。说明成本和费用占比高。（中下游，拉响了警报）
4. 销售费用率，销售费用率一真偏高，2022年及之前一直控制在30%以下。但2023年三季报34.8%（排除标准为小于30%），总体说明公司新产品的竞争力由弱就能强，再变得更弱了。（中下游，拉响了警报）
5. 总费用率/毛利率，该比率由弱变强，再变更弱。总体说明公司产品的竞争力由弱就能强再就能弱。2021年及之前该比值一直在50%以下，但2022年及2023年分别是52.37%和69.04%（排除标准为大于70%）。（中下游，接近警报标准）
三、困惑，也是下一步研究分析的方向
1. 企业的竞争优势有哪些？近2年发生了哪些变化？竞争优势可否延续？
2. 综上各项财务数据都显示从2022年起，企业产品的市场竞争力变弱，原因何在？企业如何面对这个困境，能尽快摆脱这个困境吗？阅读文字财报，同时，对照产品三性和波特5力模型进行综合分析研判。
3. 企业为何在2021年账上货币资金充裕的情况下，发行可转债融资10亿？当前资金使用效能如何？
4. .如何评价企业的管理层？企业发展策略是否一以贯之，还是发生了转变？
5.。。。。。。
五、小结
按这个标准，前面2个（①净资产收益率高，②净利润含金量足，）都优秀，可打9/10分以上，第三个（③维护原有盈利能力所需资本少，且新增资本投入也可获得较高的净资产收益率。）呢，是个中游水平，不优秀，比及格好一点，打7/10分。总而言之，这三个标准中有一个存在短腿。
如上表所示，通过10个检查项目主观性打分，模糊中得出综合得分78.5分。
暂时的观点是：不是优秀，暂定良好，且需要进一步的深入考察。
总体大概可能也许属于二流企业。还是一个目前当下处于困境的二流企业。
