现行市场下，优选核心资产进行配置，或已成为当前市场愈来愈被认可的更优投资选择。
4月12日，十年一度的“国九条”再次推出，资本市场政策支持周期持续发力。从政策细则来看，政策着力于提升资本市场的回报性，A股上市公司的整体分红比例有望得到大幅提高。我们认为在此背景下，在市场整体提振修复的同时，囊括A股核心资产的中证A50将更具配置价值。
新“国九条”出台，吹响市场提振号角
在两次“国九条”出台后，后续市场都表现出了非常明显的赚钱效应，2004年“国九条”颁布后的两个月，市场迎来普涨。2014年“国九条”颁布后，2014年1月到2015年6月期间，A股市场经历了从结构牛到整体牛的演绎，迎来了继1999-2001年、2005-2007年后的又一轮大牛市。
而此次“国九条”对比先前，更加聚焦“以投资者为本”，通过“强监管、防风险、促高质量发展”，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾。参考前两个“国九条”发布后的历史经验，随着困扰资本市场的深层次矛盾、梗阻逐步得到解决，短期内A股将迎来修复。
“国九条”出台，此轮A股核心资产为何更为受益？
从市场风格演绎情况来看，前两次“国九条”颁布后，短期内大盘风格较小盘相对占优。
资料来源：Wind，招商证券，指数过往表现不代表未来，投资有风险
本次“国九条”在上市公司的分红、回购、市值管理上做了较为严格的要求。随着后续政策落实，叠加年报和一季报的相继披露，绩优的各板块龙头将会得到市场进一步青睐，由此可见A股龙头股的配置价值值得重视。
此外，兴业证券也认为，随着“国九条”的出台，将进一步凝聚市场对于以高景气、高ROE、高股息为特征的高质量龙头、高胜率资产的共识。根据相关历史经验表明，4月是全年业绩对股价表现解释力最强的月份。随着一季报业绩窗口期临近，市场预期变得更加落地。
资料来源：Wind，兴业证券
多重因素共振，高质量龙头迎来机遇
从估值方面来看，经历了近三年的调整，大盘风格的估值逐步显现出吸引力。以中证A50指数（560350）为例，其成分股估值在2019年到2021年初两年间估值呈现大幅提升后，近两年进入调整状态。纵向来看，截至2024年2月19日，中证A50指数（560350）成分股的PE中位数为17.93倍，处于2015年初以来历史的2.70%分位，极具配置性价比。而横向与其它同类沪深300、上证50等核心资产宽基指数相比，中证A50指数市盈率为14.77、市净率1.92也同样具备竞争力。
从产业视角来看，随着科技的不断进步和全球经济的快速变化，新产业的不断涌现已经成了未来经济增长的新动能和发展的重要方向。
根据相关数据显示，当前，新动能、新经济在GDP中占比稳步提升。中国经济发展新动能指数（以三新经济为主，即新产业、新业态、新商业模式）增速近些年维持在25%至35%，远高于GDP增速，同时三新经济在GDP占比也稳步提升至17.4%。新动能正在逐步取代房地产在国民经济增长中的地位。
从政策视角来看，随着政府将把今年两会中提到的“新质生产力”这一概念作为政府未来的首要任务，在经济增长切换的必然路径中，涵盖数字经济、高端装备、生物技术、智能电车、能源转型、未来产业等诸多领域将会充分受益。
而在相应的各自领域中我们也可以发现：与同行业的其他企业相比，优质的龙头企业具有显著的综合实力优势。它们在技术创新、先进制造、绿色发展等新兴动能的培育和发展方面拥有较大的优势。
中证A50指数：精选沪深两市50只龙头
中证A50指数自发布起，就一直被称作为“中国版”漂亮50指数，这充分代表了，这是一个由稳健盈利和龙头壁垒属性的优质龙头公司组成的指数。
从编制规则看，该指数主要在各行业龙头上市企业证券标的中，选取市值最大的50只股票作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。
独特的编制特点，使得指数天生便具备「大市值」以及「行业覆盖面广」这两个特点。
（1）具体市值分布上，截至2024-4-19，在50只成分股中有超38家公司总市值在1000亿元以上，仅有3家公司低于500亿元。指数以大盘风格为核心，具备明显龙头效应。
（2）具体行业分布上，按照申万一级行业划分，成分股权重占比前三的行业为食品饮料、电力设备和医药生物，权重占比分别为12.05%、10.59%及9.64%。指数共涉及27个申万一级行业，行业覆盖较广。
此外，从具体行业分布我们也能看出，指数对于新经济行业尤其侧重，通过与上证50及沪深300相比，中证A50指数在金融、主要消费领域的权重占比显著较低，在医药、消费、信息技术、通信服务等新经济领域相关行业的权重占比较高。
从长期业绩来看，受益于行业分布均衡、龙头特征突出等特征，中证A50指数中长期表现相对较好：自2014年12月31日基日以来指数累计回报跑赢其他同类宽基指数（如上证50、MSCI50、沪深300）；自2015年至2023年9个年度区间中，除2022年外其他年度回报均跑赢同类宽基指数平均水平，且中证A50指数在2017年、2019年、2020年弹性更佳。
中证A50（560350）在经过前几年的连续和深入调整之后，市场情绪已经普遍回暖，那些盈利能力更加稳定、估值水平更低的核心资产再次吸引了广泛的关注，我们认为，在当前的种种新政策、新经济、新环境下，具备新经济属性的中证A50指数值得投资者重点关注。
对于既关注中证A50指数，又希望可以获得分红的投资者来说，摩根中证A50ETF（560350）值得重点关注，因为它具有定期强制分红机制。在每季度最后一个交易日，ETF相对指数的超额收益率为正时，就会强制分红（具体内容请以基金合同为准）。无论市场如何波动，只要产品实现超额收益，投资者就能获得实实在在的现金分红，并能自由支配。在一定程度上，落袋为安可缓解市场不确定性所带来的焦虑。
摩根中证A50ETF基金经理韩秀一介绍，摩根中证A50ETF（证券代码：560350，扩位简称：中证A50ETF指数基金）被称为 “会分红的 A50”，有两个层次。第一个层次是产品层面设置的强制分红。第二个层次是底层成分股的一些高股息，或者一些回馈股东的行为改善带来的市场的重新定价。（特别提示：摩根中证A50ETF的基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。）
他进一步解释，设置这样的规则是希望把底层成分股的分红，以季度强制分红方式分配返还给投资者，让投资者有一个可预期的现金流，可以更好地长期持有。
在不确定较高的时代背景下，挑战与机遇共存，风险和收益相生，中证A50指数或能够更好兼顾成长和防御、顺应时代的新趋势。
此外，2024年4月1日，全市场首只中证A50ETF联接基金——摩根中证A50ETF发起式联接基金（A类代码021177、C类代码021178）正式发行并一日结募，现已开放申赎。
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