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$携程(CTRP)$ 下面是我两个月前给一个网友的回帖。没有任何show off的想法,我自己在雪球上也就是找个乐子,从来不想当大V, 发言都是即兴。也不对专业性负责。只是觉得有时涉及一些公司的格局和战略问题,其实是有非常清晰的答案的。比如携程没可能成为priceline, 奇虎的搜索和百度的搜索是两回事,份额即使真的到了30%,等等,也不一定多赚钱。美股背后的机构博弈非常厉害,对企业的研究很深,和A股不一样,不是粘个边就能炒概念。其实即使什么问题都弄明白了,可能一样会赔钱。但既然愿意到雪球来做研究或者基本的尽职调查,就不希望看到大家在基本概念上有误解。


博凡投资:坦白的讲,我对携诚的看法一般。公司不错,行业市场非常大,但竞争也很激烈。大家总拿priceline作样板,觉得这个行业可以出几百亿市值的公司。但priceline的利润几乎全部来自于booking.com。booking.com本来是欧洲(荷兰)的在线预定网站,被美国人买了,它的利润主要来自于旅店,因为欧洲有非常多的小,有特色,而且特别挣钱的旅馆,所以booking.com地位牢固,很挣钱。欧洲本来就是分散的多个国家,一家做大了,就很难有别的本土公司能起来,除非也是跨国企业。所以,priceline的经验对其他任何OTA都没有借鉴意义。反而是它一家独占全球最肥的市场,把别人的路都堵死了。
priceline在美国的业务就不挣钱,美国三家主要的在线旅游网站过去十年盈利都一般,另外两家股价连大盘可能都没跑过。因为美国的航空、旅馆等都是大型企业主导的,OTA很难拿到高佣金,而且这些公司还时不时希望顾客直接从他们的网站买。
中国的情况,连锁旅店发展很快,独立旅店没有任何文化和服务内涵,活下去都难,别说给中介很高佣金了。虽然市场大,但更像美国而不是欧洲。
美国另外一家不错的OTA trip advisor是靠内容取胜的,携诚也不是这个路子,国内的蚂蜂窝倒是更像一点。
事实上,携诚这几年利润率的压力很大,收入增长很快,盈利一般般。关键是看不到任何解决问题的办法,做了十几年还找不到一个毛利高的细分市场,行业的习惯养成了,以后OTA就会一直是一个低毛利的行业了。寄希望于别人撑不住退出是不现实的。
所以我觉得携诚向上的空间只是跟着市场走,继续分食传统线下旅游行业的蛋糕,把量做大,但股价不太可能有暴发性的增长,因为公司的盈利不会是平台公司那种指数增长的模式。胖胖胖:评论已被 胖胖胖 删除

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百宝熊2020-09-08 10:11

前半程都对,最后谈盈利的时候说了扯淡的话

达达fred2015-01-31 22:59

恩 bat是永远去不掉的阴影。除了雷军外没有第二个厉害点的人物出现。老周已经是过去式,这个时代流量依旧是最赚钱的。

TonyC2015-01-31 22:48

中国每个行业都这样,bat的影子永远伴随,现在创业者的竞争更激烈了,但是还是相信这些创业者能在各自领域打出一片天下!携程某些部门还是养老院,某些部门还是固有思维,还需要努力,争取把 旅游度假和商旅 这个大业务做牛叉,我才更看好的,否则就这个市值60~70亿美金,去哪儿亏成那样还30多亿美金!

达达fred2015-01-31 22:38

拿ctrip做例子,前面十年都是规模盈利的,但是之前bat没有杀入这行,但最近四年动作不断,搞得大家都很难赚钱。美团还是等他上市看财务报表吧。

TonyC2015-01-31 22:32

亏得没 去哪儿 和 京东 多! 主要进入 外卖 领域了,饿了么 刚融资3.5亿美金(投资方腾讯,中信,京东,大众点评,红杉资本),这块烧钱多,预计今年还会融资10亿美金!本地生活领域目前不是领域都在快速发展,现在不去做,未来就没机会,我还是非常看好本地服务的,我举个例子电影院中国上座率平均在15%,这些企业帮他们提升了不少,我也看好这些企业不断提升企业效率和增加附加值!其实三巨头没那么强,很多非主营业务都做不起来,阿里的淘点点 市场份额比美团外卖和饿了么 甩出十条街,记得是天猫的负责人负责的业务,那些人只能吃吃企业的老本行!

达达fred2015-01-31 22:22

主要是压低利润,我个人不是很看好美团还有这个行业的平台级公司,理由就是无法保证利润率。居然美团现在一个季度亏的比京东,去哪儿还要多……

TonyC2015-01-31 22:19

本地生活服务的门槛很高的,如果做过这行业就知道了,看着好简单,其实不然!bat很早就进入了,2014年进得最厉害的一年,百度糯米 在用户端团购先开打小的价格战(每单比其他家立减2~3元,美团 半年后跟进开打大价格战(一二线 立减20~30), 大众也跟进大价格战,,糯米还是小价格战!!! 2014年的结果是 美团的团购约410亿 大众点评约180亿 百度糯米约75亿,已经经历五年了,消费者的习惯很难去改变,庞大的地推效率和建设非常难,产品的丰富度各家相差很大,最得最牛那家的产品最丰富,目前的状态 美团两年不动,他们也跟不上,天天在那抄,好久才能抄起来! (我非美团的,是这个行业的,但是说本地生活必须得说到他)

达达fred2015-01-31 22:07

我现在的观点是o2o市场只要有bat入场,这个市场就很难有很大机会,理由是进入门槛太低。
当然我不是说bat会完全抢占整个市场,而是领头企业会消耗在无穷无尽的价格战中,这会影响领头企业的估值。

TonyC2015-01-31 22:01

他不折腾 没故事讲了 机票佣金又降了 中小代理吃不消啊!去哪儿的问题最大 中高端 对携程 艺龙, 低端 美团 !