$珀莱雅(SH603605)$ 只看GMV，而不深刻理解底层驱动因素的话，可能很容易误判，卖方对行业的跟踪分析能力也止步于此。
薇诺娜一度也是国货GMV的第一名，但是底层短板明显的话很容易持续性不足。很高兴这次也是第一次听管理层提到公司的优势就是不存在明显短板的说法，这个观点我两三年前就说过。
5月9号股东会管理层的问答，还是被不少人误读。
比如对增速过高压不住的理解，很多人就存在偏差，我作为一个老股东，我的感觉跟王莉总表述一致，我也认为短期有点过猛，因为行业整体增速就摆在这里。对业绩压不住的理解，我认为是公司在保持合理推广强度下带来的业绩增速压不住，而不是说公司不能通过缩减投放来压业绩，投放的强度要维持在一个合理的水平线上，让品牌和产品自己说话，如果通过拉高投放来拉动业绩，后续会出现产品跟不上导致增速掉落的风险，如果通过缩减投放来控制增速，短期利润表现好，但长期增长后劲会不足。
对于并购，很欣慰管理层依然保持了一个非常谨慎乐观的态度，公司不是没做过并购，但是全世界的并购99%都是失败的，这一步迟早要走，但要非常小心的去尝试，而不是大刀阔斧的莽撞冲。
对于小侯总的培养，还有这么多岗位需要轮转，说明短期管理层是稳定的，下一代接班还需要相当的时间磨炼，做长青企业必须要为5-10年后做准备。
对放价公司也保持了谨慎态度，欧莱雅被逼着放价也是无奈之举，打不过就加入的心态昭然若揭，就像之前对20霜玻色因含量命名的简单粗暴，但欧莱雅品牌本身就是定位大众，他还有自己的高端线，所以他也可以这样做，但公司主品牌未来是定位次高端（借用白酒行业的概念），不可能用主品牌大单品去跟随放价，品牌定位打下去就很难再起来，比如我们去看完美日记这几年的挣扎。后视镜看，安踏比李宁要成功，二者均值得学习，但二者也都面临各自的问题。
韩束的抖音打法要重视，但也要保持公司自身的战略定力，韩束找到适合他的路径，但你去看抖音旗舰店，韩束的产品排名第一和后面的其他产品销量之间差距非常大，是典型的低价爆品思维，一条腿走路，后面能不能走稳目前并不好说，达播和自播的比例也比较失衡，达播的崛起最近又带火一批白牌，但白牌的持续性一般都比较差，很难对长期做展望。但达播比例的提升，值得珀莱雅去学习，价格生命线还是要守住的。
另外公司对股价的表现，开始体现一定的关注了。
就说这么多
$上美股份(02145)$ $贝泰妮(SZ300957)$