以前我发过这么一个对比： 左边是1920-40和1980-2021年利率持续下行的对比（时间轴是不一样的）；右边是同时段的CAPE（席勒的调整PE，即股价÷10年平均EPS，他用的是回溯出来的$标普500指数(.INX)$ ）。可以看到在利率的持续下行当中，前一半时间（1920-30和1980-2000），PE是上行的，也...