优秀公司的特质是持续稳定或高速增长，成本费用稳定或减少的趋势比较确定；由于所提供业务的必要性从而使收入来源比较稳定；由于处于新型快速发展的领域或者属于客户急迫的需求，从而增长速度得以长期保证。
优秀公司的股价不是我们这些个人投资者确定的，而是机构投资者的资金和大型投资银行的研究报告来影响和确定的。他们对优秀公司的定价也是一个竞争游戏，谁获胜最终看吸引进来的资金量，谁多谁获胜，从而增加自己的影响力，为后续募资或吸引投行业务带来优势。
一个公司包含多个层面，不同的机构和投行也会从公司不同的方面对其进行研究和定价。仅从公司最重要的收入一方面去分析，我们很容易知道，优秀公司未来收入从数量上来看，会有三个可能：1、比当前增长更快；2、比当前增速减慢；3、保持当前增速。而从质量上来看，则有两个可能：1、公司未来收入确定性很高，重复收入率95%或者100%，比如那些SaaS订阅业务，或会员费业务等；2、公司未来收入确定性难以估算，跟随经济的宏观变化而变化。
从质和量两个方面结合来看的话，可以有6个不同的组合，但最好的组合是未来增速比当前更快，收入确定性很高；其次是保持当前增速和未来确定性很高；而最差的组合是未来增速减缓，收入确定性难以估算。不同的组合形式，市场会给出不同的市盈率、市销率，也许两个公司同样的每股收益，但股价却大相径庭。其背后的原因就在于未来增速不一样和收入的性质不一样。
同样的优秀公司，今日相同的增速，由于未来增速的预测不一样，股价差距很大。同样的未来增速，由于收入确定性不一样，股价也不一样。但问题是，对未来收入的增速是一种预测，没有谁能百分之百地猜对，依靠这种预测本身进行投资决策就是一种风险。
不过，公司收入的确定性却是不用预测的，这跟公司业务性质和生意模式相关。一个重复收入率100%的公司，完全可以当成美国债券来定价。如果美国国债收益率是2%，这类公司可以50倍市盈率，如此美国国债收益率的变动也就会影响这类公司的股价，但美国国债收益率却受宏观经济因素影响，最终会受到美联储加减利率的影响。而这个加息减息时机是很难预测的。
还有一个回购因素需要考虑，这种增速很高且重复收入率很高的公司，如果属于成熟类，一般来讲，现金流充裕，在用于研发之余的剩余资金，可以用来收购有潜力的小公司，也有可能用于回购自己的公司股份，通过减少股份，变相提高每股收益，在同等的盈利和收入乘数效应下，股价也会抬升一个台阶。优秀公司采取这种回购措施的不确定性，也让静态看待股价的做法相形见拙。
即使是非常优秀的公司，由于增速的不确定，也由于宏观因素的变动难以预测，即使价格偏高，做出短期抛售决定，也有可能犯下大错。
一般投资者卖出后，多数情况下会买入另一个不错的优秀公司，但是达到上面那种组合的优秀公司还能股价偏低的可能性很小，所以更大的可能性是持有现金，等待卖出的那只股票回调后买进，如果天随人愿，那当然值得恭喜，但很有可能，卖掉的公司因为公司增速或者市场减息而暴涨，不再回到你卖掉的价格，按照多数人的天性，基本上不会在高价买回的，从而错失了后面所有丰厚利润。
那么是不是要永久持有呢？我觉得除非是跟日常饮食必需品有关的公司，到今天这个数字在线时代，暂时不要做出永久持有的结论，边持有边监控。我们需要紧盯技术变化，如果因为技术变化带来颠覆性的毁灭，比如汽车对马车，电照明对煤油灯，智能手机对功能手机等，那么就要重新评估公司的未来了。
当然，我们这里谈及的公司，如果具备前述质与量两方面最佳组合的特点，一般来说，它会是具有垄断地位的平台类公司，或者是平台的底层基础设施，即使不再快速增长，也会在原有的轨道上继续存续很长时间，就像王川说的：“垄断者晚年寿命可能极长”。
已经证明的优秀公司，尽量不要买来卖去，除非有非常明显的迹象表明，它的时代过去了。
2021年12月9日于安大略湖畔
（本文思考的基础基于美股投资经验。）