以往谈到大宗商品周期，往往会提到煤飞色舞，就是往往煤炭、钢铁、有色会走出比较同步的周期。但是经过了2010-2016年的大宗熊市和供给需求变化之后，三个产品的周期开始逐渐分化。
首先是煤炭，煤炭近年来的最低点是2015-2016年，随后煤炭进行了比较坚决地去产能过程，目前煤炭供需处于较为平衡的状态，之前的煤炭供应紧张的传导链路是：经济好-发电好-火电好-煤炭紧缺-涨价。但随着新能源装机的不断增加，发电好-火电好这个传导链路已经发生了改变，也就是说发电好不一定煤炭会好，而且由于现在大的煤矿基本上都在央国企手里，垄断性和政治性都比较强，那么煤炭会逐渐脱离周期属性，和火电一道进入公共事业属性，周期性变弱。
其次是钢铁，钢铁本应在2016年的去产能过程当中完成去产能，但是由于2026-2021年的房价上涨，实际上钢铁并没有完成真正的去产能过程，现在随着中国经济转型，钢铁产能过剩的问题再一次出现，由于这一波不会再出现房地产的行情，因此钢铁去产能可能会比较痛苦，行业复苏可能要到2025年下半年-2026年了。
再说回有色，先说判断，有色的周期属性比较强。有色和煤炭一样实际上完成了去产能的过程，因此有色的复苏是显而易见的，同时由于经济复苏和通胀预期的存在，因此有色的行情要早于钢铁1-2年。