最近都在热议高息股票，尤其以中国神华为代表，那我们看一下后复权之后中国神华的表现，其实近12年以来，中国神华是一直跑输主要指数的，转折点是2022年，开始显著跑赢指数。其中有煤炭行业整体的原因，也有高分红因素的影响。那么我们是否可以据此判断未来中国神华依然会持续跑赢主要指数呢？ 这个取决的我们主要指数的估值，如果主要指数中成长部分的估值可以恢复，那么指数依然会跑赢中国神华。 这个也反映整体的市场偏好偏向于保守，低风险，也是熊市的典型特征。如果这种转变的转折点发生在2022下我们是不是可以认为真正的熊市才开始2年，后面还有寒冬。