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散户乙老师已经成长为纯粹的价值投资者。
他用20年的时间学习研究体会巴菲特，投资体系处处体现着巴菲特的理念和方法。我曾经说过，散户乙老师把巴菲特的投资方法，掰开了，揉碎了，不厌其烦的教我们这些从小学生到博士生构成的“混班生”。每个人到股市里都怀揣梦想，站在成功人士的肩膀上，我们要一口一口吃饭，争取十口饭吃饱。散户乙老师反复强调，穷人和富人的根本差别不在智商，而是走在不同的路上。我坚信，道正，就不怕路远。只要践行散户乙老师的投资“套餐”，纵然不能成为富人，也不会成为那颗“老韭菜”。再次感谢分享散户乙对话的雪球球友醉眼看人间等朋友。——广予，2024.5.14散户乙：2024年1-5月发言汇总♥2024-1-5用我的曾用名再用照片,我担心此人骗人这人应该是对我关注比较仔细的人。我让人帮我投诉了，但小秘书说证据不足。如果他仅发我之前的帖或者模仿我也无所谓，就怕他私信的时候骗人。我下一步问一下，看看小秘书需要什么证据。
星期一还是要和雪球联系下，我担心此人骗人，用我的曾用名再用照片，很有迷惑性。
♥2024-1-6老窖技术图形跌破174的60月线目前雪球里持有老窖的朋友们，是不是面对白酒市场的疲弱都有点蔫了?
根据目前白酒市场的销售反馈，的确有些低迷。再看老窖股价的技术图形也跌破了174的60月线。估计会走弱一段时间，时间也许会长一些。但也不必过于悲观。
其实过度乐观和过度悲观是一个思维。
过度乐观是这样的:当初老窖5块业绩，股价冲到300，市盈率60，未来业绩到了每股8块，股价就是480。
过度悲观是这样的:老窖业绩9块，市场悲观给15倍估值，135块。将来业绩断崖，到了6块，15倍估值就是90。
其实都不会。估值不是这样看的。
也许业绩真的断崖6块，市盈率30倍了，反而180块了。
就和当初5块业绩，60倍估值，300块股价做参照。预测业绩8块时，股价会到480一样。那是过度乐观。反过来也一样。市场谨慎时，估值很低。真的业绩断崖，估值不会维持不变。因为股票有内在价值。
当初老窖股价20多点，业绩1.8元估值只有10倍多。悲观者预测业绩会腰斩变8毛。如果估值还是10倍，预测股价到8块。而老窖业绩真的到了6毛，市场估值变30倍了。
回头看20块就是当时老窖的价格中枢，估值和业绩的关系已经不同步了。
这就是过度悲观和过度乐观同源的意思。
当前老窖已经与2014年不可同日而语了，它的价值中枢在哪，要过后回头看。
挺过这一次，你就明白了:股价波动没什么可怕，有价值的东西越来越有价值。
♥2024-1-18最大的问题是把投资股市的钱还仅仅看作是钱普通股民最大的问题是:把投资股市的钱还仅仅看作是钱。一切视角都是:钱。
其实投资股市的钱，已经是资本了，要用资本的角度看这个钱。
资本的重点是:通过布局获得更多优质资产。
钱的重点是:通过交易获得更多钱。
钱在我们口袋儿里是钱，在账户儿里也是钱，一旦投进股市，它就是资本。
这个观念一定要转变过来。
为什么说我们这个钱在我们账户里，在口袋儿里是钱，一旦投到这个股票上，就是变成了资本？
因为我们是买了公司的一部分，比如说，你买了老窖儿，那么你这个钱买进去其实是什么呢？它的窖池啊，它的存货呀，它的包括账上现金，它这是一个总的一个东西，这时候你的这个1万块钱就不是1万块钱了，而是变成老窖1万块钱的资产，这时候你这个钱就叫资本，资本的增值呢，是靠资产增值来实现的。
市场很精明，但一旦遇到黑天鹅，就有点傻了。要利用它的特点，以十年计。
所以记着:手里要留点现金。
♥2024-1-18资本的增值靠资产增值来实现的我那天这个文字没说清楚，就是为什么我们这个钱在我们账户儿里，在口袋儿里是钱，一旦投到这个股票上，就是变成了资本这个。
就是说这个观念一定要转变，就是什么呢？钱在我们口袋儿里是钱，在账户儿里也是钱，一旦投进股市，它就是资本，因为我们是买了公司的一部分。
比如说，你买了老窖儿，那么你这个钱买进去其实是什么呢？它的窖池啊，它的存货呀，它的包括账上现金，它这是一个总的一个东西，这时候你的这个1万块钱就不是1万块钱了，而是变成老窖1万块钱的资产，这时候你这个钱就叫资本。
资本的增值呢，是靠资产增值来实现的。
♥2024-1-23买入152的泸州老窖，1623.5买入贵州茅台散户乙152.37买入泸州老窖，1623.5买入贵州茅台。
♥2024-1-24底部是个区域底部是个区域，没人知道会持续多久，会到多少钱，今天又买了，在最低位差不多。
♥2024-1-26每一种股票都有一个价值中枢（包括市场环境，行业情况，参与者情绪）每一种股票都有一个价值中枢，这个价值中枢一定是回头看才知道，没人能算出来，包括价值投资也是。
价值投资算的账面上的价值，市场它有个自己的价值中枢（包括市场环境，行业情况，参与者情绪）。
比如神华前年涨到30多，去年业绩倒退百分之二三十，但股价还是涨，因为它价值中枢在那。之前酒鬼酒涨的很高，那么业绩一倒退，市场如果给15倍估值股价到多少，其实市场给的还是30多倍估值。所以市场价值估值不是这样的，是综合的。
比如老窖前几年4、5块钱干到60倍市盈率，300来块钱股价，现在业绩9块钱了，市场给17倍估值，如果接下去老窖业绩暴雷暴到5块钱，那可不会是15倍市盈率，75元价格，可能市场给30倍估值150元，那股价也没跌。
所以市场股价不单看市盈率，因为市场中枢价值很综合的，很复杂，只能回头看。不管是技术派、价值派都算不出来，只能开盲盒，是蒙着的。
所以有段时间我说，持有不等于买入，不可能因为可能的风险把它抛出去，但是没有持有的人，他有钱可以等待。
比如老窖5块业绩给60倍市盈率股价冲到300元，那么过2年业绩到10块乘60倍，不该股价到600元才合理吗？其实不是那样算。
反过来，它业绩倒退的时候，如果假如说到了周期拐点往下走的时候呢，有人说股价跌到50元跌到80元他们怎么算的呢？他们按照现在老窖市盈率15倍直接乘5元业绩算，其实不能这么算。
股市有个价值中枢，如果真暴雷了，雷出来了，它的市盈率估值马上比现在高了，就跟5元涨到300元一样的道理。
所以要理解这个意思，否则就是老满仓不留现金，看到好一分钱不留全部买，看到一跌就害怕全抛。其实投资不是这样的。
你有了这个思想的时候，手里才能拿得住现金，没有这个思想呢，手里拿不出现金，要么就是资金用到极致甚至融资，股价一跌吓得一股不留甚至销户。
真正理解我意思后，既有仓位又有资金，进可攻退可守，这样才是长期投资之道。
巴菲特牛在有个保险公司有源源不断现金流，所以我借鉴了巴菲特的方法。在老窖比较高的时候换了神华，用神华分红。如果依着我08年时候肯定卖了存银行，在等着老窖价格跌回来再买入，现在等于我又进了一步，买了神华这个高现金流股票，再买老窖。
♥2024-1-31所有技术指标在基本面出现信号变化时，都不值一提国家是不会崩盘的。这不算什么，只不过是让股票更有价值。近期煤炭涨疯了，股市就是这么荒唐的人，就怕形成共识。
散户乙~~为什么我现在不看技术了？不是说技术一点没用。而是技术只有在某些时候有用。
比如基本面处于空窗期，或者股价处于不高不低，可上可下的时期。这期间，股价的波动受情绪影响较大，而技术其实就是人们根据盘面波动，研究多年得出的一些指标。这时，技术就比较准，喜欢抓波段的人就比较重视。
但技术最大的问题在于：它的所有技术指标在基本面出现信号变化时，都不值一提。
比如，之前的老窖，在基本面盲盒期，技术指标就有些用。
比如前几天我说的170元，能站稳，就向好。站不稳就会向下再寻底。
当它站不稳向下走时，老窖的封藏大典和经销商大会招开了。人们看到了未来向好的苗头。于是，什么技术阻力都是虚的了。
作为我，如果盯着短线技术，老窖我可能五六十块就跑了，不可能长抓。
作为短线客，如果精力旺盛，不断的抓机会，长期也会不错。但他们就要长期盯盘，高位抛了后，忐忑的等待机会，没抓住：懊悔，再换新的目标。抓住了：狂喜发帖炫耀。
我早过了那个岁数，我才不想把自己搞得像个不成熟点小孩。所以，我现在不太看技术了。
♥2024-2老窖主要买入集中在140～150～160（一）你别跟我。我是股权投资。我考虑的重点是我的神华股权在未来三五年还会带来十块八块的现金流，这是我考虑的重点。至于它股价在40块能否站稳，会不会没高位减持股价又跌回30块，那不是我当下考虑的，我不会在股价上纠结，患得患失。
我只有两点，它跌到净资产我就买，短期涨到五六十就提前透支十年收益，我就走了。
如果有雪球朋友关心我对当下神华的看法，你可以发我的这段文字。
（二）老窖我个人是190多就象征性开始买入了。主要买入集中在140～150～160。然后我就停止了，大约剩余三分之一现金。这部分现金我是预防白酒真的“爆雷”，尽管我是以报表为准，毕竟报表并不十全十美有瑕疵，尽管管理层有解释，我依然要留有余地。
我这两年的投资策略就是用神华的分红逢低买入白酒。我相信到2030年会有满意回报。
钱在我账户是钱，投资出去就是资本。钱生钱是赚差价，资本增值是靠合理价格布局能长期带来高回报的优质资产，赚钱是靠资本增值，而不是个人判断股价赚差价。
至于有人问170能不能买，我不知他们是怎么理解投资的。这一段你也可以发给关心老窖的人看。
你可以把关于老窖的发一下，这样我对老窖和神华未来的投资思路就全了。也算是给有想知道我未来打算的朋友一个参考。
♥2024-2-7我的资金是有计划的，跌了就买点我的资金是有计划的，跌了就买点。追涨是可以，但不是追股价，因为股价有可能是下跌中的反弹。追涨是业绩明朗以后觉，股价虽涨了但依然觉得低估再追。
确切的说，这是对投资的布局，就是无论买卖是基于价值，而不是股市价格。
呵呵，虽然中国字都认识，但合起来的意思真正明白的可能也不多。
♥2024-2-7同一个股票一个价格，看到的是不同的东西神华呢，我根本不看股价，因为目前这个时候，三十七八块钱肯定有点儿贵啊。但是如果单是从股价来讲，你如果要是十来块钱买的，现在到三十七八卖了也行。但是我不是这么来看这个股票的，我是看它未来3～5年一股可以给我提供十几块钱的现金，我是从这个角度来考虑，所以我们根本就不一样。我不跟你讲了嘛，同样一个股票一个价格，我们看到的是不同的东西。
♥2024-2-23我是股权投资，不是股价投资我是股权投资。我考虑的重点是我的神华股权在未来三五年还会带来十块八块的现金流，这是我考虑的重点。至于它股价在40块能否站稳，会不会没高位减持股价又跌回30块，那不是我当下考虑的，我不会在股价上纠结，患得患失。
我只有两点，它跌到净资产我就买，短期涨到五六十就提前透支十年收益，我就走了。
关于老窖，我个人是190多就象征性开始买入了。主要买入集中在140～150～160。然后我就停止了，大约剩余三分之一现金。这部分现金我是预防白酒真的“爆雷”，尽管我是以报表为准，毕竟报表并不十全十美有瑕疵，尽管管理层有解释，我依然要留有余地。
我这两年的投资策略就是用神华的分红逢低买入白酒。
我相信到2030年会有满意回报。
钱在我账户是钱，投资出去就是资本。钱生钱是赚差价，资本增值是靠合理价格布局能长期带来高回报的优质资产，赚钱是靠资本增值，而不是个人判断股价赚差价。
至于有人问170能不能买，我不知他们是怎么理解投资的。
这是我对老窖和神华未来的投资思路，也算是给有想知道我未来打算的朋友一个参考。
呵呵，虽然中国字都认识，但合起来的意思真正明白的可能也不多。
♥2024-3-14为什么我现在不看技术了？不是说技术一点没用。而是技术只有在某些时候有用。
比如基本面处于空窗期，或者股价处于不高不低，可上可下的时期。这期间，股价的波动受情绪影响较大，而技术其实就是人们根据盘面波动，研究多年得出的一些指标。这时，技术就比较准，喜欢抓波段的人就比较重视。
但技术最大的问题在于：它的所有技术指标在基本面出现信号变化时，都不值一提。比如，之前的老窖，在基本面盲盒期，技术指标就有些用。比如前几天我说的170元，能站稳，就向好。站不稳就会向下再寻底。当它站不稳向下走时，老窖的封藏大典和经销商大会招开了。人们看到了未来向好的苗头。于是，什么技术阻力都是虚的了。
作为我，如果盯着短线技术，老窖我可能五六十块就跑了，不可能长抓。作为短线客，如果精力旺盛，不断的抓机会，长期也会不错。但他们就要长期盯盘，高位抛了后，忐忑的等待机会，没抓住：懊悔，再换新的目标。抓住了：狂喜发帖炫耀。我早过了那个岁数，我才不想把自己搞得像个不成熟点小孩。所以，我现在不太看技术了。
♥2024-3-25价值投资给企业定量和定性的重要性！之前我们在雪球讨论过价值投资给企业定量和定性的重要性。最近我在考虑，其实我们投资的指导思想往往更重要。
因为指导思想可以衍生出与之对应的方法论。如果我们投资的指导思想是：抓住机会（无论是根据技术指标还是业绩预测）低吸高抛，将初始本金扩大，然后落袋为安，再等待下一次机会或另一只股票。在这样的指导思想下，必然是要预测大盘，预测股价，关注热点等，也会经常用上技术指标。
如果指导思想是：买股票就是买了企业的一部分，目的不是现金落袋为安，而是要持有能持续带来满意现金流的优质股权为安，那关注的必然又是另一些指标。比如老窖的股权投资我已经收回。
现在的神华，我在意的不是它的股价会如何，而是再有个三五年我神华这笔投资也可以靠分红收回了，我白赚了这么多优质股权。而且这期间的大笔现金分红我也可以择机买入价格合适的优质股权。在这样的指导思想下，我关注的只有分红这个因素。所以，不同的投资指导思想会衍生出不同的投资方法。
♥2024-5-8我为什么买五粮液说心里话，现在这个白酒呢，不是说一看就抑制不住，一定要买。但是呢，说心里话也不贵，为什么呢？
因为我这个钱存在银行，现在就是2.4这个利息，五粮液现在基本上就3％了。我为什么买五粮液呢？
五粮液2013年、2014年我买的时候它都是30％的分红，今年提到60％了。而且看那个架势呢，应该不会再减了，因为它那个资金量什么在那儿。所以呢，今年这个价已经是3％了，那明年呢，即使不增长，也不会低于3%，那如果一增长，这个利息就高于3％了。
现在我买股票呢，已经就是说因为在挑不到很便宜的。你知不知道，而且这个将来可能是个常态。因为中国这个利息太低。所以你想买到十分优质的股票呢，你那个钱真的是存几年，等下一个周期加息的时候。可能再那么这个时间段儿多长，没人知道，那么从我这个角度呢，现在你说像前几年那种，哎呀，那个老窖十几20块，那时候那么些价格没有了，你知道吧。
所以退而求实，只能怎么考虑呢，哎，就是买五粮液这个3％的回报。这个股息呢，已经是打底了，因为它今后不管增长快、增长慢，它总是有一点儿增长。那么利息股息呢，只会超过3%。只能就是这么来理解。
买的逻辑就是：当下股息3％是未来几年的低点，股息率会逐步走高，比存银行好。没想着赚差价。2013年那会，五粮液分红率只有30%，今年也60%了。
因为我不是买好了才说，我都是打算买了就说。在雪球也是如此，我也不怕别人抢。
向上的红狮子05-09 13:01 · 四川
哇，和张坤思路一样。坤：在简化模型下，在 5%股息率+1%成长性的公司 A 和 3%股息率+8%成长性的公司 B 之间，现阶段市场大多更倾向于选择公司 A，这类公司也吸引了大量类固定收益资金的配置。过去三年，由于市场对长期成长性预期的不断修正，公司 A的估值出现了提升，而公司 B 的估值则出现了下降，我们认为，从各个估值维度（市盈率、市值/自由现金流）的绝对和相对水平来看，现阶段的市场定价使得长期高质量增长的公司 B 是有吸引力的。
巴芒的说法就是：买价格合理的伟大公司，比买价格低的平庸公司更好。
长期主义05-09 14:38 · 广东
现在确实整个社会利率太低，市场上股息率3%以上，利润不会倒退的企业，都挺有投资价值的（如果跟房子比较下，那更是如此）。如果这个企业每年还能有5%以上的成长，感觉估值给15-20倍完全没有问题。
沙金2018关注的人05-09 12:53 · 安徽
有一点散户乙兄的消息都是珍贵的！
按散兄思路，现价我的羚锐分红再投比五粮更值当，谢了！猪哥开始下手买五粮液了，纯股息率角度思考。
原话如下：如果价格不大涨，就继续买。老窖我现在已经很多了。
问题是你能确定洋河未来真能给你带来这个收益吗？五粮液就不同，增速至少都会比洋河好，关键是账上还有上千亿的现金趴着，未来即便增速放缓，人家有这个实力持续提升分红比例，所以现价买入五粮液今年3%的股息看似比洋河少，但以你现在的成本未来股息持续上涨基本就是确定的，而洋河却有很大的风险会降低。
每个人有每个人的看法，买啥都是为自己的认知买单。10年前唐朝选择了洋河，散户乙选择了老窖，乐趣选择了茅台。再来10年，又如何看呢？
猪哥，都是从最保守的角度说投资的公司，换一句话说，就是已经立于不败之地了
又思考了半天猪哥分仓五粮液的事。猪哥的解释是老窖太多了，但是按照猪哥以往的性格，有最好肯定不会分仓其他的股，之前是单吊老窖，后面老窖换神华长电，也是很快就把长电都换成神华了。私以为猪哥可能想把老窖的成本控制在某个范围内，然后就沉入水下不动了，加上五粮液提高分红率，这才有了分仓的事。
没有什么分仓之说，只不过是钱多的没地方花，存银行利息不如股票股息，何况未来通胀上去，价格上去，业绩又是蹭蹭蹭。神华，老窖，提供源源不断现金。太猛了。
♥2024-5-13 感觉未来一两年会刺激通胀，所以我就不想留钱钱基本花完了，因为跌的快。如果一买就涨了，我可能就买的很少。
当初为什么神华买的多，就是连续几天大跌。
茅台只买了6800股，因为涨到1700了，就不买了。如果茅台一路跌到1500可能就都买茅台了，五粮液就不买了。
如果当初老窖跌破140可能就全老窖了。
所以说，这个他这个我这个买成这个茅台呀，五粮液都是这种情况的，就是说我为什么现在要急着把钱花出去呢？
按道理就说，哎，我看好老窖儿，它一涨啊，我不买了，我留着钱就完了。
但是我总感觉呢，未来一两年呢，中国会刺激通胀，因为呢，现在是通缩，大家都这个感觉没有钱什么的。那么呢，将来肯定是还是要宽松，这个刺激通胀。
因为像中国这种发展国家呢，很多问题呢。在通胀中就好解决，比通缩好解决，一通缩呢，到处都是问题，哎，一通胀呢，虽然也有问题，但是呢，很多就给它解决了。所以我就不想留钱。
♥2024-5-13 我的心态我的心态呢。很多人可能是理解不了他，主要是因为每个人具体情况不一样。
你看像我现在呢，因为我以前年轻时候钱少什么，无论买车呀，买房子，买什么大件儿都要拿本金出来买。
那么现在对我来说呢，我买的所有东西都是拿这个股息也好，利息也好，就是本金可以不动。
那么在我看来呢，这个回报高低呢，就是我的利息，我我现金流，我能用来买东西的这个是不是，那么这个800，比如说一千万块钱，我存到银行一年有20万，是不是这个本金我不会动，我就用这20万，那么呢，这一千万假如说买股票。
这一千万，假如我买了股票，那么呢，一年有60万的股息，那我就觉得这个一千万的股票划算，至于我买了以后这个一千万，那波动跌到800万，那看似少了200万，因为这个本金我是不动的嘛，我只用它这个自由现金流儿嘛。
所以自由现金流儿对我来说就好，那么它即使跌到800万。只要是我基本面没看错，它波动到800万无所谓，十年八年以后，它必然涨过一千万，这个是个前提是吧，你如果紧紧盯着那个股息，那么这个。
是走下坡的是不是，那一千万你买好像是百分之能拿60万，但没明年800万，后年600万，那然后一路这个公司不行了是不是，那肯定也不行啊，对不对，我是前提就是，前提就是好公司。
这一千万呢，这个我算一下，长期肯定是值得，那在这个前提下我买了，那么呢，它低波动到800万，根本就我就不在乎，因为他能给我带来60万，那你存一千万给银行，看似好像这一千万没都，但是他只能带来20万，而且从长期看呢，你存银行它是慢慢贬值的。
你存到股票里边儿，股权呢，它看似这个股权是波动的，但是你十年八年的，它一定是增加的嘛，是不是，你这个是个大前提嘛，所以这就是我的思路和你们不同。就在这里了。
♥2024-5-13 再说一下短期技术另外我再说一下这个就是短期技术啊。
这个股价波动判断和长期投资的它的这个关系。
那么呢。其实一个股票呢，说心里话，你真正大赚大钱的时候呢，你持有100天，可能就是这五天的时间95天呢，基本上都是波动啊。
什么这些东西，那么回头看，这个真正赚大钱的，他都是就是5％的时间，或者亏大钱也是。就这5％的时间啊，他要么一下破位向上上几个台阶，要么一下破位下几个台阶。
那么这个技术呢，它好用的地方就是在就是波动期。
那么波动期呢，我们都有这种体会，就是某一个股票，假如说十块钱。哎，我们觉得他能跌到八块，那么这个十块就买了，哎，当时买的时候我们觉得，哎，搞不好能跌到八块，哎，他最后他真的跌到八块。
那么还有一种可能呢，就是说这个股票十块时，我们觉得它能涨到12块，但是犹豫一下没买，哎，它真的一下过两天涨到12块。这时候就给我们一个什么感觉呢，这个股价可以预测的，而且这个技术也是准的，你知不知道它会形成这么一个误区。
你如果完全就是形成这个在这个误区里边以后呢，就会有个什么问题呢，就是说你你觉得他准了，然后呢，你就高抛低吸呀。那么这时候呢，其实他也不可能100%。
那么呢，你有的时候猜对了，有的时候猜错了，那如果猜对的机会多一点呢，哎，可能这一就赚钱了，他波动，那么这种人呢。就有很有可能呢，就是什么呢，就在股票突破前，哎，又到了之前的阻力位了，哎，那我就抛了吧，因为这个你技术都都显示了嘛。
哎，恰恰。赚大钱的他突破了以后，咣咣几个台阶上去，然后再也不下来了，你知不知道，那么时间久了以后呢，在几个股票上这么一弄以后呢，等于是丢了西瓜捡了芝麻啊，就就会形成这个问题。
所以说呢，不是说技术不准。而是在什么情况下，所以你看我等于是长期投资嘛，就是这个我经常会说。哎，这股价波动很那个什么。
但是你有没有发现我在买的时候。比如说我觉得十块钱就到了，我觉得可以买了，我咣一下就全部都买了，不会的。
我这时候就用到技术了，因为它这时候下跌的时候呢，它每天波动呢。哎，他这个技术是有一些用处的，那么呢，就可以来尽量的这个这个这个节省一点儿成本或者怎么样，那这时候我就把技术用上。
这个技术预测呢，说白了就是一个历史统计学啊。
就是说啊，每当这个股票波动的时候，它在某一些点位呢，它如果量能不足，它就会继续下来，然后呢，到了这个某一些支撑位呢，如果跌不破呢，它又会上去。
那么这些东西呢，其实是有股票以来，大家统计的啊，统计学的。
那么呢，就是老一辈人，他也是这么个情绪，到了现在2000年新入世的人呢，他其实也是有这么个情绪。所以说呢，它是有一定的这个准确性。
但是呢，从本质上一个公司呢，真正赚大钱还是亏大钱呢，其实是公司来决定的。