金域医学目前的股价和业绩都很差，2023年的经营业绩同比大幅下滑还可以理解，但2024一季度数据很不容乐观，显示公司目前经营面临的困难不小。
对于金域医学，我认为目前最需要关注的就是“营业收入”和“应收账款”两个指标，这两个指标中哪怕是有一个出现明显好转，都可能预示着公司的经营将会走出泥潭，在此之前不可盲目抄底。
◆营业收入
2023年和2022年的营业收入没什么可比性，有价值的是2024年一季度的营收对比。
公司仅在2023年一季报中披露当季实现“常规医学诊断服务收入”19.91亿元，同比增长19.52%。此后都未再披露该项收入，只是表述“公司常规医学诊断服务收入正在恢复”。
2024年一季度实现营收18.41亿元，即使该收入全部为医学诊断服务收入，也低于去年同期的“常规医学诊断服务收入”。事实上公司的营收中还包含有“销售诊断产品、健康体检、冷链物流”等业务，如果按照2023年的医学诊断服务营收占比90.47%估算，2024年一季度实现医学诊断服务营收为16.66亿元，同比“常规医学诊断服务收入”减少16.32%。
这说明公司解释业绩下降的原因——“上年同比基数较高”，至少对于营收是不成立的。上年同期基数中“常规医学诊断服务收入”之外的收入只有1.27亿元（21.18-19.91），即使扣掉该部分收入，也下降了16.32%。
在疫情影响因素完全消除后，医学诊断服务收入不升反降，说明公司的主业遇到了一定的困难，给今后的业绩蒙上了阴影，毕竟疫情时期常规医学诊断服务是受到了新冠业务的挤压的。这些困难可能包括检验数量减少，价格降低，在减少营收的同时对利润产生的影响更大（固定费用变化不大），公司有何对策？一季度的数据量太小，需要持续关注。
◆应收账款
新冠业务大量增加了公司的应收账款，欠款单位基本为各级ZF，在地方ZF普遍财政入不敷出的窘境下，应收账款在2022年就已经成了承接核酸检测业务各公司的一个大问题。
先看公司应收账款计提坏账准备的一组数据：
2021年期末应收账款账面余额48.09亿元，计提坏账准备1.43亿元，计提比例2.98%，账面价值46.65亿元。2021年度利润表中“信用减值损失”0.71亿元。
2022年期末应收账款账面余额74.24亿元，计提坏账准备3.99亿元，计提比例5.37%，账面价值70.25亿元。2022年度利润表中“信用减值损失”2.56亿元。
2023年期末应收账款账面余额62.21亿元，计提坏账准备8.86亿元，计提比例14.24%，账面价值53.35亿元。2023年度利润表中“信用减值损失”4.89亿元。
公司连续三年应收账款坏账准备的计提比例翻倍以上提高；连续三年“信用减值损失”翻倍提高，且金额基本为期末和期初坏账准备的差额，没有发生已计提坏账准备的应收账款“收回或转回”的情况。
再看看按账龄计算的应收账款的情况：
一年以内的应收账款：2023年期末38.43亿元，期初66.5亿元，减少28.07亿元，减幅-42.21%；2022年期初46亿元。
一年以上的应收账款：2023年期末23.78亿元，期初7.73亿元，增加16.05亿元，增幅207.63%；2022年期初2.07亿元。
一年以上应收账款2023年期末数据是期初的3倍，是2022年期初的11.5倍，坏账风险大大增加。该数据结合每年“信用减值损失”的金额，说明了公司应收账款中出现坏账的风险确实很大，并非仅是出于谨慎性原则的考虑。
2024年一季度末应收账款54.61亿元，比期初有所增加。新计提信用减值损失1.39亿元。
当然金域医学出现的问题更多是ICL行业的共性问题。医药大行业受集采、反腐等影响，加之前期涨幅太高，2021年至今已经持续低迷了三年多。ICL行业不但面临如何在后疫情时代走出困境的问题，还面临集采导致的检验项目减少、检验价格下调等问题，对行业的发展产生了不小的影响。
这些问题不是阶段性的困难，是长期的发展趋势，企业必须积极想办法去提高核心竞争力，以适应大环境的变化。希望金域医学对行业发展形势的判断是正确的，即：“从医保改革的发展目标来看，未来医保支付更有效率，检验科将转变为成本控制中心，医院有望加大医检外包的力度，行业渗透率有望大幅提升”。只是这个时间可能会很长，边走边看吧。