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上个月底写的操作逻辑，SEC报告、高盛等还没有恢复评级，目前只是出了第一步：20F年报，盘前已经涨到早前定的20美元目标价了，如果这几天涨太凶，会考虑出掉一部分
瑞信该报告长达30多页，认为接下来新东方的20F年报递交以及SEC调查的结束将成为新东方股价上扬的推力，并针对此前浑水做空报告的质疑点进行了一一回应。
瑞信表示由于SEC的调查，新东方有可能延迟20F年报的递交，但投资者不必为此恐慌，相反或许会成为一个好的买点；SEC的调查聚焦于新东方VIE的结构调整，瑞信还表示新东方的VIE结构调整属于正常的举动，新东方的VIE结构能有效控制核心资产，VIE能以合适的方式并入上市公司的报表中；新东方所做的VIE结构调整将使得股东利益得到更好的保护。
对于此前空头对新东方税率低于同行的质疑，瑞信表示由于新东方规模更大品牌更好，所以获得更多的税率优惠，新东方的税率是可信的。
对于空头此前质疑新东方加盟业务的质疑，新东方管理层解释664所学校和教学中心都是100%直营的，只有19所泡泡少儿和两所满天星是加盟的，营收占比非常少。对于此，瑞信认为新东方必须披露其加盟业务的细节，无论该业务有多小，瑞信认为这是所有在美上市的中国公司在信息披露上都必须吸取的教训。
此外，对于浑水关于新东方的利润率相对较高、审计费用相对较低、北京新东方“国有”、审计事务所德勤将离职等均进行了回应。
瑞信在报告中还表示新东方管理层在浑水质疑后宣布5000万美元管理层回购计划是积极的信号，说明管理层的信心，瑞信希望新东方近期能公布回购的完成情况。