周期第一阶段即预期阶段，重估值，通过未来产品涨幅、价格、产能、下游接受度、景气持续度等估算业绩，预期估值极低时是最好的介入时机，周期股第二阶段产品涨价阶段，这阶段是股价和产品价格齐升，属于肥美鱼身阶段，也是第一阶段介入的投资者最美好的阶段。第三阶段是业绩兑现阶段，属于鸡肋鱼尾行情，股价滞涨，此时业绩兑现后周期股往往估值很低，容易吸引大量不明真相群众做价值投资，第一阶段介入的投资者往往已经退出，因为没有预期差了。第四阶段即产品价格和股价双杀，是最惨烈的阶段，坚决回避。简言之，周期早期看估值和爆发力，周期顶点摒弃估值，看预期差，是否能持续超预期，往往很难。