受到中下游部分企业利润下滑、多家企业在四季度确认了研发费用等因素的拖累，军工行业四季度整体利润增长缓慢，这也促使市场对军工行业业绩的增长性一度产生怀疑，但2022年一季度不管是营收增速还是利润增速均出现环比提升，这也一定程度上打消了市场的怀疑情绪。虽然2021年四季度出现波动，但2022年一季度出现明显恢复，军工行业仍处于高景气赛道中。从产业链来看，中上游现阶段盈利情况仍好于下游企业，高景气度仍处于逐步向下游传导的过程中。十四五期间，随着歼20、直20 等新一代产品的批量生产，航空发产业链需求仍居于高位，关注其中长期的投资机会，包括利润处于高位的中上游企业，和处于下游、利润正逐步释放的主机厂企业。