一、人格认知：基金经理介绍
基金经理周海栋，具有实业和金融的双重背景。曾任上海慧旭药物研究所研究员，上海拓引数码技术有限公司项目经理，中国国际金融有限公司研究员，2010年加入华商基金，历任研究发展部行业研究员、机构投资部投资经理、基金经理助理，现任多只公募基金的基金经理。
投资框架：选股方面，偏好以自上而下的方式，根据宏观经济和周期的变化，来进行组合管理。以大周期的角度去理解细分行业，关注行业供需结构的变化，在行业内部去筛选个股。
二、长期净值:业绩表现
华商新趋势成立于2015年5月14日，上证指数5178点的前夕，彼时基金净值随指数上涨历史净值持续创新高，直到2015年6月12日，基金净值达到了阶段性高点后，基金开始随权益市场下跌。随后2016年年初的熔断，基金在2015年6月12日至2016年1月28日录得成立以来的最大回撤即42.02%。
分年度来看，2016年基金录得-7.87%收益，表现中规中矩。2017年基金对地产主线保持谨慎错过相关方向的投资机会，但抓住了部分成长股的机会以及重点持有的航空股的表现，使得基金的业绩与基准指数的表现基本一致。2018年全年A股市场各大指数悉数尽墨，2018年整体持仓偏成长板块的计算机和医药生物，下半年成长板块表现回吐了上半年的收益，全年基本与业绩比较基准持平。基金整体的业绩爆发主要发生在2019年之后，2019年-2022年全年基金相对自身基准走出较为明显的超额水平。特别在2022年整体权益市场表现不佳的情况下，基金相对基准指数仍有26.79%的超额收益。
数据来源：wind，雪球投资研究部整理；数据截止日期：2023/10/31；业绩比较基准：沪深300指数收益率×65%+上证国债指数收益率×35%
数据来源：wind，雪球投资研究部整理；数据截止日期：2023/10/31；业绩比较基准：沪深300指数收益率×65%+上证国债指数收益率×35%
三、业绩归因：持仓特征
1、基金的交易能力
基于2015年以来基金公布的半年报和年报等的全部持股数据,构造模拟组合,时间区间为每个报告期公布的前三个月+后三个月。以半年报披露全部持仓数据为例,构造模拟组合观测在
4月1日-9月30日的表现，以基金实际净值收益相对拟合净值收益率表现作为衡量基金经理交易能力指标。就基金的实际净值与拟合净值走势表现可以看到周海栋的交易能力较为突出。进一步识别基金经理的交易能力，从周海栋的交易特征来看，统计周海栋任职以来基金的年度单边换手率，2016年-2020年基金年度单边换手率处于中等偏低水平，2021年与2022年年度单边换手率只有2倍左右水平。可见周海栋的交易能力并不通过高换手来实现，而是在具备较低换手率的情况下，通过主动调仓去应对市场风格的变化，或只交易自己熟悉的股票，将换手率转化为收益率，以此来增厚收益。
数据来源：wind，雪球投资研究部整理；数据截止日期：2023/9/30
数据来源：wind，雪球投资研究部整理；数据截止日期：2022/12/31
2、行业配置
从华商新趋势优选的持仓来看，周海栋基本实现了行业的精准轮动，在板块选择上的命中率较高。2019年年中之前，基金配置了较高的生物医药行业，2019年后对医药板块的配置大幅下降。因此在2021年、2022年医药板块有所回调时，基金净值并未受到太大影响。2019年和2020年重点配置计算机，抓住了成长股的反弹行情。2021年配置有色，符合全球流动性宽松推动的资源品价格上涨的趋势；2022年底再度切换赛道，加仓科技股，精准捕获今年的TMT行情。
数据来源：wind，雪球投资研究部整理；数据截止日期：2023/6/30
四、总结
基金经理周海栋，能力圈在周期与科技领域，对周期变化的把握较为敏锐，会进行行业及个股的轮动，对于看好的板块敢于重仓，表现出行业集中而个股适当分散的特点。交易能力较为突出。
就产品收益表现来看，基金经理周海栋自基金成立日起管理产品至今。任职以来回报达到了306.05%，超越基准指数收益达到了308.35%，进攻属性较强，在同类灵活配置型基金中排名前1%分位水平。风险偏好较高，看好周期与成长板块的投资者可重点关注周海栋管理的基金和后续观点。
附录：基金历任基金经理
风险提示：因出版物版面有限，未能列示产品所有风险，请投资者仔细阅读基金的风险揭示书。报告中所提到的基金或行业仅为业绩分析展示，不构成对于投资者的实质性建议或承诺。投资策略、市场观点、标的配置情况等具有时效性，仅代表当前观点及情况。产品收益存在波动风险，过往业绩不代表基金产品未来收益表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成业绩保证。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，理性投资。基金有风险，投资需谨慎。
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