一、人格认知
1. 基金经理介绍
基金经理周博洋：兰卡斯特大学理学硕士。曾任上海新世纪资信评估投资服务有限公司助理分析师，上海证券有限责任公司项目经理。2014年8月加入金元顺安基金管理有限公司，目前在管基金6只，总规模约90亿元（截至2023年9月30日）。
2. 投资框架
基金经理周博洋有多年债券投资经验，对信用研究有很深刻的理解，在此基础上将基本面的研究与量化工具相结合，挖掘具备成长潜力的股票，及时调出过高估值的股票，力争打造持有体验较好的灵活配置型产品。
在周博洋看来，债券研究主体的时候和股票研究有相似之处：债券偏防守，目标是赚取固定的票面利息，主要考察主体在债券剩余期限的还本付息能力，需要评估投资标的潜在信用违约风险，然后去研究哪些行业或者主体的信用利差被高估或者被低估；股票投资偏进攻，赚取的是公司股价上行的价差，主要考察的是上市公司未来业务的成长性，但同样需要对潜在投资标的做出细致的分析。
二、长期净值：业绩表现
1、净值走势
金元顺安优质精选基金经理周博洋任职于2018年1月26日，截至2023年10月31日，任职以来的年化收益率达到6.75%，累计收益率49.93%，相对基准（沪深300指数收益率55%+中国债券总指数收益率45%）的超额收益为52.75%。相较于基准指数波动，产品净值波动相对较大，今年以来超额收益较为突出。
数据来源：wind，雪球投资研究部整理；数据截止日期：2023/10/31；
2、月度收益观察
进一步分析基金及基准指数月度收益表现情况：基金经理任职以来至2023年9月末，基金净值月度正收益的占比为59%，跑赢沪深300指数的占比达到61%，长期表现较为稳定，拥有较好的持有体验。
数据来源：wind，雪球投资研究部整理；数据截止日期：2023/10/31
三、业绩归因
1、仓位管理
金元顺安优质精选基金自基金经理任职以来，权益仓位有较大幅度的调整：
2018年市场持续回落，基金权益仓位也逐步降低；2018年底市场处于估值低位时，权益仓位快速提升至7成以上；2019年1季度市场反弹后，基金持续保持较高的权益仓位；2022年初市场快速下跌时，权益仓位调整至40%以下，随着后续市场回暖，权益仓位逐步提升。
从市场涨跌与基金仓位的变化可以推断，基金兼具左侧及右侧择时，会及时根据市场情况进行调整，且具有一定降低回撤、提升超额的作用。
数据来源：wind，雪球投资研究部整理；数据截止日期：2023/9/30
2、行业配置偏好
统计基金近三年以来重仓行业，可以发现前五大重仓行业有较为频繁的轮动：2021年下半年开始，前五大重仓行业基本完全更换，唯一保留的食品饮料行业占比大幅降低，增加了电子行业、电力设备、传媒、汽车行业的配置，且在电子行业的集中度较高；2022年中旬同样有较大幅度的调整，降低了电子行业的占比，增加了对银行、军工、基础化工、交通运输的配置；截止2023年6月末，基金重点配置于机械设备、基础化工、轻工制造、汽车、电力设备等行业。
数据来源：wind，雪球投资研究部整理；数据截止日期：2023/6/30
3、持股特征
统计基金近3年以来重仓持股集中度情况，可以看出基金自2022年下旬开始，持股风格从大盘成长、大盘平衡切换至小盘平衡，较好的把握了近期市场小盘强势风格带来的超额收益。
数据来源：wind，雪球投资研究部整理；数据截止日期：2023/6/30
统计基金近3年以来重仓持股集中度情况，可以看出基金自2022年开始，持股集中度快速下降，持仓更为分散，净值波动水平有所降低。
数据来源：wind，雪球投资研究部整理；数据截止日期：2023/6/30
四、总结
今年上半年市场对经济复苏的预期有所反复，海外方面美联储持续处在加息周期当中，国内权益资产体现出波动较大、题材轮动较快的特征；三季度以来美债收益率持续上行，尽管国内方面出台多项支持政策，但仍然难以改变板块轮动加快、存量资金博弈的局面。
自周博洋独自管理该基金之后，产品调整至小盘成长策略，结合信用策略研究以及对股票成长性的挖掘，以量化+主观的形式构建投资框架，坚持严格的止盈和止损纪律，较好的把握了现阶段市场机会。
对于未来宏观走势，周博洋认为在地产行业仍在出清的背景下，预计国内宏观流动性仍是保持合理充裕的环境，偏小盘的风格可能仍会处在有利环境。我国经济正处于向高质量发展转型阶段，传统债务驱动模式下的地产、基建预计获得的催化较为有限，后续政策刺激重点可能还是在制造业、消费等方向，符合产业升级、扩大内需等方向的标的可能受益。
附录：
成立以来完整会计年度业绩
历任基金经理
风险提示：因出版物版面有限，未能列示产品所有风险，请投资者仔细阅读基金的风险揭示书。报告中所提到的基金或行业仅为业绩分析展示，不构成对于投资者的实质性建议或承诺。投资策略、市场观点、标的配置情况等具有时效性，仅代表当前观点及情况。产品收益存在波动风险，过往业绩不代表基金产品未来收益表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成业绩保证。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，理性投资。基金有风险，投资需谨慎。
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