回复@扑克先生-AQ5J: 啊……你在说什么……我知道你本意是好的，初衷是凸显巴老的买入估值不高，但在表达上很容易让人不舒服。

截至1990年巴老持股成本是10亿出头，持股比例7%。最新持股比例9.25%，大部分贡献来自公司回购（94年追加了一点投资）。
可口可乐20年分红70亿，21年分红54亿。相当于巴老20、21年分别拿到6.4亿、5亿左右（红利税前）。稍微查了一下，希望没有算错。
不看股息只看股价的复合收益率当然不高啦，重点是没有可口可乐的股息就没有苹果（省略中间的很多大型收购以及来自这些公司的现金再投资分配）的原始资本。

随着资本的积累，可口可乐早就不再是巴老的重仓标的。某种角度而言，我们可以看成巴老逐渐在减仓，毕竟持有可口可乐的证券市值占伯克希尔净值的比重一直在下降。

不卖是因为他“知行合一”，这是更高的公司管理境界。
只有不卖且始终持有可口可乐才有可能在将来的某个时间买下这家公司，目前老巴没有能力吃下可口可乐但未来只要价格合适他会买下的。也只有不卖，其他公司才愿意相信巴老的价值投资理念。毕竟，只有他能说服那么多公司将整间公司或80%股权出售给他，而你的观察角度和思维层级暂时停留在他的扣除分红后的收益率而已。

巴老可从来没说要让伪价投去买可口可乐。你认为巴老“也并没有选出多NB的股票”，这种表述口气自然让@一介草民-- 以及其他拥护价值投资理念的人不太舒服了。但如果以“买入后永远不卖”且“将来一定要买下它”的思考角度看，巴老选择在1989年投入35%的资本重仓出击并持有至今，这种陪伴优质公司成长的行为本身就是一件荣耀之事，若不是公司基本面出现极大的变化，他不会始乱终弃。//@扑克先生-AQ5J:回复@钱真理:可口可乐是巴菲特的“著名投资”，结果28年只赚了十几倍，刨去分红，年化不到10%。至于98年在50倍市盈率给股神抬轿的那些伪价投，持有18年的结果是刚刚解套。

大家在98年都赞美巴菲特的超人选股能力（10年10倍当然大家都喜欢了），结果28年后来看，也就是个中上资质的股票吧。可见这位被公认具有“全世界独一无二选股能力”的价投，也并没有选出多NB的股票。
好在他的买入价不算高。14-15倍PE，1.7-1.8倍PS。所以还能获取跑赢市场的收益（想大幅跑赢那是没有了 首先就没选中牛股）
至于3倍 4倍 6倍 10倍pb买入优质股的“价投”们，长期来看应该不会太好。你们的持股真的是完胜可口可乐吗？这个真不知道，俺只看到你们给出的估值完胜那个88年的可口可乐。