资产折让与股息兼备

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有朋友问笔者有无一些股票, 股价对资产折让又大, 同时股息率又高? 笔者回答说, 有一支股票, 市帐率只有0.255倍, 表示资产折让高达74.5%, 预期股息率有5.7%, 这间公司就是163英皇国际, 你敢买吗? 英皇刚公布今年中期业绩, 股东应佔利润下跌26.1%至7.75亿元, 中期股息只是下降9.09%至每股5仙, 算是对股东有交代. 如果参考2011年中期派5仙, 未期派5.2仙, 估计今年全年也是派10.2仙, 以今日收市价1.79元计算, 股息率有5.7%, 以笔者成本价1.67元计算, 股息率有6.1%. 简单地叙述盈利情况, 租金收入增长9.9%, 期内无卖楼收益入帐, 因此, 物业发展项目零收入. 酒店及酒店相关业务, 主要来自持有62.67%股权的英皇酒店(#296)的贡献, 收入下跌3.9%, 如果大家知道今年澳门博彩股的惨况, 咁其实英皇酒店表现算唔差.

通常收租股的盈利主要分为2部分:

(1) 投资物业的重估收益, 这部分是非现金盈利, 即系无现金落袋, 不能用来派息, 但不表示唔重要, 因为会增加股东净资产, 将来一旦出售物业的话, 这些重估储备就可以变为实现盈利. 情况就好像大家的自住物业, 如果帐面升值, 即使没有出售, 但不可否认个人的财富是增加了, 因此, 这种升值不能说是不实在的, 今期英皇投资物业的重估收益下跌22.8%至6.175亿元, 集团投资物业的帐面值有338.11亿元, 表示大约增值了1.83%.

(2) 租金收入有3.37亿元, 未扣除费用与稅务影响的年化收益率为2%, 不算理想, 原因可能是集团收购投资物业的出价过於进取, 以及集团有不少物业是租给姊妹公司英皇珠宝, 租金可能低些少, 但好处是应该唔会有坏帐.

对于英皇国际, 笔者第一个关注点是股息, 到目前为止, 尚算对版. 第二个关注点是资产. 根据集团中期报告, 每股资产净值为7.01元. 集团有什么资产呢. 最主要的资产是投资物业, 包括 (1) 零售商舖: 位于铜锣湾罗素街8、20及50-56号、波斯富街76号 及骆克道507、523号、尖沙咀广东道4、6及8号、弥敦道81号、海防道35-37号 及汉口道25-29号、43-49A号 . (2) 购物商场: 北角健威坊, 屯门新都商场, 以及浅水湾的The Pulse, 为一幢楼高四层的大型购物商场,总建筑面积约167,000平方呎. (3) 办公及商业大楼则有湾仔英皇集团中心及告士打道60号. (4) 澳门: 殷皇子大马路71-75号及南湾大马路514-540号 地盘将重建成为一幢多层高级大型零售商场,总建筑面积约为30,000平方
呎, 预期於2015年完成. (5) 中国: 位于北京黄金商业地段长安东大街 的地盘计划开发成为一幢甲级办公大楼,总建筑面积约1,000,000平方呎, 位于上海黄浦区豫园之英皇明星城 将发展成为一幢购物商场及酒店或服务式公寓综合大楼, 总建筑面积为1,300,000平方呎.

物业发展方面, (1) 楼高42层的维港峰将于2015年落成, 总建筑面积约为185,000平方呎, 设有125个单位, 为饱览维多利亚港景观之豪宅大楼. (2) 位于屯门小榄冠发街屯门市地段第436号 之地盘,总建筑面积约为39,000平方呎,将发展成为14座低层独立或半独立屋, 预期整个项目於2015年落成. (3) 位于屯门大榄屯门市地段第490号 之海景住宅用地,总建筑面积约29,000平方呎,将发展成为拥有独立屋及公寓之低层豪宅项目, 预期该项目於2017年落成. (4) 集团与两名合作伙伴联手投得位于香港壽臣山乡郊建屋地段第1198号之豪宅用地,总建筑面积约87,700平方呎, 计划发展为20幢低密度豪华洋房, 预期整个项目於2017年落成.

集团持有现金和银行存款有36.14亿元, 银行借贷和付息票据负债共111.03亿元, 加上关连公司借贷35.14亿元, 表示净负债110.03亿元, 相对集团净资产284.84亿元, 表示负债比率为38.63%. 由于集团有地产发展业务, 负债较高可以理解和接受, 因为出售一个发展项目随时可以套现几十亿. 如果集团一年派股息每股10.2仙, 共需要资金3.75亿元, 集团每年租金收入超过6亿元, 足够支付有余, 因此维持股息率的能力无容至疑.

集团近期的发展包括:

1) 以2.288亿元出售铜锣湾勿地臣街12号地舖, 据悉, 集团於2012年斥1.46亿元购入该物业, 估计获利8千多万.

2) 以8.18亿元收购湾仔霸田商业中心 , 该物业为楼高25层的商业大厦,总楼面面积约53,426平方呎

3) 以4.18 亿港元收购葵涌国瑞路45-51号之大厦, 该物业为楼高 12 层的工业大厦,总楼面面积约为 124,555 平方呎


4) 以大约4.253亿元收购英国伦敦W1D 2JT Oxford Street 181-183 号整幢零售及办公物业, 该物业为楼高 7 层(连地库)的零售及办公用途楼宇,总面积约 12,731 平方呎.

总结, 如果你对大股东有信心, 英皇国际目前股价是好抵买. 如果你对大股东无信心, 咁就忘记它吧.

$英皇国际(00163)$

全部讨论

2018-02-11 21:08

3年回看貌似只能算一般的标的。

2017-10-31 11:18

不知道谁把3500万股英皇国际163从英皇证券转入东亚银行? 个别大投资者?
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3500万股英皇国际即接近1%的股权或4%的街货[大拇指]

我猜他(她)的目的是将从东亚银行借平钱再在英皇证券收集163英皇国际! 迟D再搬过东亚, 再借平钱, 再在英皇证券收集163英皇国际, 无限循环![发梦]

英皇证券死托163, 惠记死托1098, 好难过!

英皇拟两年推4豪宅项目

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楼市前景向好,发展商积极觅地扩展版图。英皇国际(00163)透露,未来贯彻双线发展,同时物色优质项目作发展及投资用途。未来两年主力部署推售4个豪宅项目,当中南区豪宅项目将设面积逾1万方呎大屋,属同区罕有。

喜遇录逾600张入票

英皇国际执行董事张炳强接受访问时表示,楼市刚性需求大,未来六个月如非出现突发性外来负面因素,看不到楼价出现大跌机会,但同时亦没有大升条件,料将保持高位徘徊。

他指出,集团一直积极物色优质项目补充土储,包括私人市场、港铁(00066)及政府土地,主攻市区尤其港岛项目,未来希望可同时扩充住宅发展及投资物业版图。除周内将开售的长沙湾喜遇外,未来两年部署开售项目均属豪宅。消息透露,喜遇至今已录逾600张入票。

南区发展万呎大屋

他透露,屯门小榄冠发街项目已获批入伙纸,提供14座洋房,实用面积2,000多至4,000多方呎,料今年底前以现楼形式登场。该盘全数洋房均设逾千方呎花园及私家泳池,最大董事屋内置独立电梯。

同区大榄项目最快于明年以现楼形式推售,提供7座洋房及5伙分层户。明年第二季尾至下半年,料将开售半山摩罗庙街8至10A号精品豪宅,提供约100伙,逾九成为开放式户,小量为一、两房户,整体面积约200至400多方呎。

至于南区寿臣山道西项目,敲定发展15座独立屋,实用面积4,000多方呎起,大部分设私家泳池,当中最大洋房面积逾1.2万方呎,属同区罕有巨无霸大屋,项目预计一九年以现楼形式推出。

2017-08-25 08:49

英皇拟拆售穗禾苑车位
2017-08-25
香港文汇报讯(记者 苏洪锵)

英皇国际(0163)昨日举行股东会。执行董事张炳强于会后表示,集团去年以7.288亿元从领展购入的沙田穗禾苑商场项目正进行停车场优化,考虑明年拆售980个车位。但他又补充说,项目收租回报可观,拆售部署或视乎市况而定。

其他项目方面,英皇已公布长沙湾喜遇首份价单,盼最快月底至下月初推售。另外,屯门冠发街项目正待批满意纸,涉及14座别墅,计划现楼发售,定价参考同区相类项目,预料呎价2万元至3.5万元,盼于年底前推出。

摩罗庙街建「迷你豪宅」

至于明年拟推出的半山摩罗庙街8至10A号单幢楼项目,涉及约100伙,将提供「迷你豪宅」,现正进行地基工程。其他发展中项目,包括屯门大榄别墅项目及寿臣山项目,后者或到2019年发售。

展望下半年楼市,张炳强料会在高位徘徊,至于会否大上大落则视乎个别因素。集团亦会考虑从各种方式吸纳土储,亦会考虑再与内房合作。

2017-02-03 12:50

張炳強透露北京英皇集團中心已取得竣工紙,提供100萬呎樓面,主要用作寫字樓用途,將用
作收租, 有一間大型金融機構已簽訂協議,將租用超過一半辦公室樓面。网页链接

2017-01-25 14:03

另一个强而有力的证明"资产有价"! 可以告诉我们如何炒股票, 对吗?

1.   英皇25.6亿购伦敦核心区商厦
2017-01-24港闻
英皇斥约二十五亿六千万元,购入牛津街Ampersand Building全幢商厦。
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(星岛日报报道)英国脱欧后,无损本地财团对当地物业兴趣;英皇集团刚斥资二亿六千万英镑(相当于二十五亿六千万港元),向另一本地财团培新集团,购入伦敦核心区牛津街(Oxford Street) Ampersand Building全幢商厦,平均呎价约二万八千多元,料回报约三厘。是次亦为英皇近两年多以来,第三度购入伦敦商厦,前后共涉资约三十五亿元。

今次易手的Ampersand Building,位于牛津街一一一至一二五号,现作零售商铺及办公室等用途,属永久业权大楼,物业楼高八层,总面积约九万一千方呎,其中写字楼部分,现由手机游戏Candy Crush母公司承租,作为该公司的总部,至于商铺部分则由手机品牌Samsung以及英国银行Lloyds等承租,属核心区优质物业,以英皇购入价二十五亿六千万元计算,料回报约三厘。

英皇执行董事张炳强表示,该厦属区内具标志建筑物,而且租户均属知名及优质品牌,收购机会可谓千载难逢,至于是次的买卖,料作长线收租用途,有助集团扩大位于伦敦的物业版图,并令物业组合更多元化,交易料于今年六月中完成。

资料显示,上述物业乃由培新集团于一三年初购入,当年作价逾一亿二千万镑,四年间帐面升值近一点二倍(一亿四千万镑);以当年汇率计算,购入价相当于十四亿三千万港元,但随着近年英镑贬值,以港元计算帐面获利为七成九(十一亿三千万元)。

  牛津街位于当地的主要购物区,人流量高,对国际旅客颇具吸引力,可谓「伦敦的弥敦道」,对有意购入高质素物业的英皇,自然有一定吸引力。

  连同今次的收购在内,英皇于两年多之间,已经先后三度出击购入伦敦商厦,前后共涉资约三十五亿港元。巧合的是,英皇三次购入当地物业,均位于牛津街,包括一四年十一月,以四亿二千五百万元购入一八一至一八三号全幢商厦;及后再于翌年,斥资约四亿二千万元购入二十五至二十七号全幢商厦,反映该集团看好该区潜力。

除英皇之外,亦有其他港资财团早年看好区内潜力,并早已进驻当地,例如资深投资者黎永滔,于一三年斥资十多亿元,购入该街道全幢商厦,令牛津道俨如成为港资财团的势力范围。

2.  英皇不足1月30亿英港扫货
2017年1月25日 星期三
香港地产

【明报专讯】1月尚未完结,英皇国际(0163)已斥资约30亿元购买商铺及作物业投资;英皇集团执行董事张炳强表示,集团本月初除以约5.15亿元,收购港岛西半山西摩道辉煌台12个商铺外,新近亦以约25.6亿元收购伦敦Ampersand大厦。张续称,核心区铺租已跌至谷底,民生区铺租今年或有平稳升幅,但仍要视乎具体零售市况。

英皇早前公布,以5.15亿元、向恒地(0012)购入西摩道1号辉煌台地下及地下低层之12个铺位,总建筑面积约13,173方呎,折合呎价约3.9万元。

3.   英皇年内连推两盘
2017-01-25地产
网页链接
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英皇张炳强(右一)表示,集团今年将推售2大新盘。右三为杨受成、左一为杨政龙。

(星岛日报报道)英皇过去积极增加土地储备,今年纷见成效,发展商表示,计画于今年内连推2盘,合共提供逾140伙,涉及项目亦多元化,除主打中小型单位的深水埗福荣街项目外,亦有主打洋房户的屯门小榄冠发街洋房项目。

英皇集团执行董事张炳强表示,集团今年将推售2大新盘,项目包括与市建局合作发展的深水埗福荣街项目,提供130伙,单位面积由260方呎起,现已申请预售楼花同意书,最快可于7月获批预售。该项目为1座楼高26层的大厦。

张氏指,另一项目为屯门小榄冠发街洋房项目,提供14幢大屋,每座楼高2层,面积介乎2700至4100方呎,料最快于第2季尾获批满意纸,将以现楼形式发售。他指,去年卖楼销售成绩理想,套现约15亿元,料今年集团卖楼收益亦会相若。

  而集团近年主打的西营盘维港峰,他指,该盘自推出至今已售出122伙,套现约42忆,现时仅余3伙未售。

事实上,英皇近年一直致力增加土地储备,除了入标竞投政府地及「一铁一局」地皮外,亦积极购入私人发展项目,包括上月投得沙田穗禾苑商场,以及今月亦购入位于西半山辉煌台地下及地下低层共12个零售铺。他指,市况虽然波动,但商铺却具抗跌力,并可获理想回报。

  谈及集团最近以25.6亿元,购伦敦核心区商厦,他指伦敦属世界一线城市,看好其发展前景,集团现时亦派员前往伦敦,继续寻觅优质物业。

  问及本港今年楼市发展,他预期楼价不会大起大落,美国加息仅属其中一个影响楼市的因素,楼市将平稳发展,集团未来亦会继续积极投地。

2016-12-18 15:52