| 发布于: | 雪球 | 回复：17 | 喜欢：0 |
營運利潤只受長期投資回報率下調的負面影響。因此，下調長期投資回報率後，營運利潤是下跌的，你可以看中國平安2023年的年報，它有把2022年的營運利潤重新按4.5%的投資回報計算後重述，營運利潤是變小的。
新業務價值和內含價值才是同時受長期投資回報率和貼現率同時下調影響，而且兩者綜合起來的影響也是負面的，也是導致EV和NBV變小。
不是的。這次所有內險企業都把長期投資回報假設從5%下調到4.5%,同時把貼現率也下調，但長期投資回報率下調的影響一定是大於貼現率的影響，下調長期投資回報率後新業務價值是變小而不是變多。你想想，下調長期投資回報率的影響是什麼？就是未來投資賺的錢少了。什麼是貼現率？貼現率是把未來賺的錢折算成今天的價值。如果未來賺的錢少了，就算折算再低，錢也是變少了。所以，這次內險公司同時把長期投資回報率假設和貼現率下調，不會增加新業務價值的水份，反而是去掉水份，問題只是去水份去得夠不夠。
我的是意思是太保的业绩有水份的，整个运营利润看上去稳定，是因为财报显示寿险利润的增加（财险和投资都是下降）。但是实际上寿险的利润增加是因为把风险贴现率从11%降到9%（平安是11%降到9.5%）从而增加了业务价值，减少计提，提高了寿险的利润。而太保的财险利润是下降的，综合成本率从97%上升到97.7%。如果不调整风险提现率，太保的运营利润（寿险+财险）是下降比较多的，并不是财报显示出来的下降一点点，感觉很稳定的样子。去年的投资利润更加不用说了。
先生，如果下调折现率和投资收益率假设，保险股的营运利润、新业务价值和内含价值会下降，在这基本面变化情况下，为什么最近内股和港股的保险股反而走的相对很强呢？望先生空闲时间给予解或。谢谢！[献花花]
不一定的啊，要看投资年限的。假设1元连续20年5%的受益，终值23.8元，以11%折现到现在是2.9元。以1元连续投资20年4.5%受益，终值是17.34元，以9%折现到现在是3.11元。从这个角度来看，即使下调了收益率，也是夸大了利润的。除非把投资的年限缩短，就可能不一样的结果。$中国太保(SH601601)$
是可以這樣說，運營利潤之所以比利潤表的利潤相對沒那麼波動，因為它的確有比較大的精算成份，但它本身又具有自我調節的機制，所以，實際上可能比利潤表的利潤更少水份，因此，中國平安和中國太保可以根據運營利潤為基礎來計算分紅的金額。