简评：
加拿大公司，成长股，代表健康和潮流的运动服饰，在线+线下零售。差异化的竞争，品牌，技术创新与功能结合。增长仍在持续。
Lululemon的毛利率（55%+）显著高于Nike（45%）、GAP（40%）、维多利亚的秘密（41%）
股价表现（2022.12.20）：
316.92元，市值400亿，市盈率TTM 34.8倍。年内回报-19%。过去1年表现和标普500基本相当，消化高估值。服装行业整体表现不佳。
22财年Q3业绩：
Growth：
2022年第三季度，与2021年第三季度相比：
·净收入18.6亿美元，增长28%，按不变美元计算增长31%。
-北美的净收入增长了26%，国际增长了41%。
·总可比销售额增长22%，按不变美元计算增长25%。
-可比门店销售额增长14%，按不变美元计算增长17%。
-直接面向消费者的净收入增长了31%，按不变美元计算增长了34%。
·直接面向消费者的净收入占总净收入的41%，而2021年第三季度为40%。
Margin：
·毛利润增长25%，至10亿美元，毛利率下降130个基点，至55.9%。
·运营利润增长37%，达到3.524亿美元。调整后的运营收入增长了25%。
·营业利润率上升120个基点，达到19.0%。调整后的营业利润率下降了40个基点。
·所得税支出增长39%，达到9730万美元。2022年第三季度的有效税率为27.6%，而2021年第三季度的有效税率为27.2%。2021年第三季度调整后的有效税率为25.1%。
·稀释后每股收益为2.00美元，而2021年第三季度为1.44美元。2021年第三季度调整后稀释后每股收益为1.62美元。
·该公司在第三季度新开了23家公司经营的门店，共有623家门店。
2022财年展望
2022年第四季度，该公司预计净收入将在26.05亿美元至26.55亿美元之间，三年复合年增长率约为24%。2022年，该公司预计净收入将在79.44亿美元至79.94亿美元之间，三年复合年增长率约为26%。预计本年度稀释后每股收益将在9.94美元至10.04美元之间，不包括出售行政办公楼的收益，调整后的稀释后每股收益预计在9.87美元至9.97美元之间。
一致预期（当季收入Beat，展望 Miss）
基本情况
Lululemon是一家为瑜伽、跑步、训练和大多数其他活动提供技术运动服装、鞋类和配饰的公司，创造变革性的产品和体验，建立有意义的联系，为所有人释放更大的可能性和福祉。
我们的客人在他们的运动服装中寻求性能、风格和感觉的结合，选择能够让他们无论如何锻炼都感觉很棒的产品。由于消费者的购买决策既受到对功能性产品的实际需求的驱动，也受到对特定生活方式的渴望的驱动，我们相信我们品牌的可信度和我们提供的真实的社区体验将我们的潜在市场扩大到那些追求积极、专注和平衡生活的人，而不仅仅是运动员。
虽然我们最大的客户群是购买我们的女装系列的客人，占我们2021年净收入的67%，但我们也设计了全面的男装系列，并制定了有针对性的战略。随着越来越多的客人发现我们男士产品的技术严谨和优质，并被我们独特的品牌所吸引，男士系列的收入也在增长。
按地域划分，北美是我们最大的市场，占我们2021年净收入的85%。我们正在中国、亚太地区其他地区和欧洲进行国际扩张。我们正通过分散的模式在这些地区扩张，允许当地社区洞察和消费者偏好，以指导我们的战略扩张。
21年门店收入占比45%，直接面向消费者44%，其他11%。
22Q3 门店623家，较21年底增长8.5%。美国324家，中国86家，加拿大63家。中国增长最快的市场。
竞争对手
运动服装行业的竞争主要基于品牌形象和认知度以及产品质量、创新、风格、分销和价格。我们相信，我们成功的竞争是基于我们优质的品牌形象和技术产品的创新。我们还相信，我们能够推出新的产品创新，将功能和时尚结合在一起，并通过店内、在线和社区体验建立联系，这让我们在竞争中脱颖而出。此外，我们相信我们的垂直零售分销战略和基于社区的营销使我们进一步脱颖而出，使我们能够更有效地控制我们的品牌形象，并与我们的客人建立联系。
运动服装市场竞争激烈。它包括来自正在扩大性能产品生产和营销的老牌公司的日益激烈的竞争，以及来自频繁进入市场的新进入者的竞争。我们正在与运动服装批发商和直销商直接竞争，如耐克公司、阿迪达斯股份公司、安德玛公司和哥伦比亚运动服装公司。我们还与零售商竞争，这些零售商已经扩大到包括女性运动服装，包括Gap，Inc.(包括Athleta品牌)，维多利亚的秘密及其运动和休息室，以及Urban Outfitters，Inc.。
财务状况
22年实际为截至22年初的年度数据。