分众，我定性为轻资产的隐形冠军。
轻资产，是无需大投入，负债不高，赚30%的净利，净现金流良好。
隐形，说明行业规模不会大，梯媒体量是有局限的，分众海外市场盈利状况是突破局限的关键。
冠军，是分众在这个细分市场具备垄断地位，新潮2018融资40亿以低价策略来抢市场，结果以败北告终。
看分众年报，2015-2019五年扣非净利年均35.7亿，2020-2023四年年均净利39.57亿，前五年的年均净利增长率5%，后4年年均净利增长率65%。注意后四年期间分众遭遇疫情，前5年期间遭遇新潮疯狂竞争。
分众成本看，租赁费占比稳定在60-70%，但电视台数从2015的18.9万台，增到2023的105万台，分摊的租赁费一直是向下降的，分众有两个优势，一是先发优势，二是优质点位规模，现在国外处于跑马圈地阶段，按江总的话说，应积极大力抢占优势资源。
新潮目前电视屏70万块，主攻社区，电视屏数量是分众国内77%，但营收是分众19%，新潮成本无优势可言。我们小区梯媒曾经是新潮，轮播广告内容多是顾家家居，及其单一，后来分众取而代之，一叶知秋，新潮客户群远未达应有的丰富生态。
江总从新潮竞争中，认识到先发占领优质点位的战略作用，所以把这个模式复制到海外。
分众海外，电视屏已有15.4万台，占比14.6%，但目前看，盈利状况并不好。我对分众在韩国/日本/越南这几个国家的市场比较关注，这几个国家从工业化和人口规模数据看，值得期待，韩国前几年是赚钱的，但2023，经济不好就巨亏，把之前几年赚的钱都亏回去了。
另外分众在2023开始进入印度，印度人口14亿，城市化36%，人均收入2500美元，这个国家工业化/信息化发展不错，是否会成为黑马，尚需拭目以待。
目前分众市值9百多亿，与新潮一战，分众已无后顾之忧，行业地位继续巩固，今明两年，分众营收和净利能有机会突破前高，只是海外业务这块需要观察，一旦破冰，需求局限就能打开，会奔1500亿以上的市值去。
who knows
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