闲来无事，把海螺水泥，跟白酒做对比，数据是近三年平均数据，如下。
行业背景是，这三年水泥低谷，名酒是新高。
海螺净利率约18%，不到20%，无差异化产品的宿命就是这样。
白酒是差异化产品，比起水泥这种无差异产品，要好命得多。
神奇的是，即便如此，在水泥这种重资产资本密集行业，海螺负债率却20%不到，不逊于茅台和五粮液。而老窖和洋河却有30%，山西汾酒40%以上，可见，海螺经营能力非同一般，一定占有某种稀缺性竞争资源，才能如此卓越。
再看每股收益，海螺是5块多，山西汾酒4块多，洋河4块多，老窖5块多，五粮液6块多，茅台实在优异43块多，即便海螺做水泥这种无差异产品，它的赚钱能力也是不逊色的。
每股平均分红，海螺1块多，老窖3块多，洋河3块多，山西汾酒1块多，五粮液3块多，茅台实在优异35块多，可见有差异化的产品，还是要活得滋润些，即便没有稀缺性资源，日子也容易好过得多。
再看看地产行业，负债率高达80%多，直追银行了，杠杠用这么高，净利却不到20%，难怪王石二十年前就说，地产是平民行业，高利润是不正常的，他厉害，慧眼如炬。
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