用笔记记录成长的脚印👣
《巴菲特历年致股东的信》梁孝永康翻译版
1987

能力圈——五种策略和不断寻找

我们的保险公司也持有大量的有价证券，主要可以分为五个类型，分别为：（1）长期股票投资；（2）长期固定收益债券；（3）中期固定收益债券；（4）短期约当现金；（5）短期套利交易。

对于这五种类型的交易，我们没有特别的偏好，我们只是持续不断地寻找最高的税后报酬预计的数学期望值，且仅限于我们认为了解熟悉的投资领域，我们无意让与短期的账面盈余好看，我们的目标是让长期的净值最大化。

（P250）在过去十年以及可预见的未来，我们看不出我们会对美国债券有太大的兴趣。

菜鸟阿东注👣

每种策略都有其最佳的适应环境，我们只需要持续拓展能力圈然后不断地去寻找投资回报率和确定性俱佳的机会，而每一种投资机会的出现是随机的。我们可以因为刚开始能力圈很小，能掌握的策略不多而错过一些机会（实际上这些能力圈外的机会不是真的机会，没有什么可总结和后悔的）。但如果我们因为有所偏好，而错失当下能力圈内最好的投资机会，就是严重的错误。比如，非要在牛市中持有严重高估的股票，非要在熊市中持有大量现金类资产。

投资的目标只有一个：能力圈内长期净值增长最大化。策略都应是围绕目标服务。