周期这本书包含几块的内容。
首先作为一个价值投资者普及了一些价值投资的内容，比如说我们要投资的股票是资产质量不错而且价格低，潜在收益率相当高却风险有限，比如说明智的投资只有一种形式，就是搞清楚这个东西值多少钱，用比价值更低的价格买入。
既然讲周期，马克斯显然是在价值投资的基础上加入了择时的因素。所以第二块内容就是关于周期，周期最重要的是知道我们现在处在不同周期的什么位置，你就知道该采取什么行动。其次是要把握大周期，那种可以让我们只富一次的大周期。
最终，像又会选股又会择时的人一样，马克斯把自己所做的事情变成了胜率，组合在进攻和防守之间保持什么样的平衡比例，然后可以站在大趋势这一边，像开赌场一样靠超过五成的概率赚钱。
有两句话会比较有启发的：
谨慎，保守主义，风险控制，纪律，精心选择和耐心等待。
这是成功投资者所需要具备的一些素质。在一切都很顺利的时候这些一点都不重要，但是在某些时候会变得非常重要，有了这些品质能让你在市场上活的更久。这个市场比的就是谁活的久。当你活的够久，要么你赚到很多钱，要么你会跟自己和解，反正大家离开的时候都不会带走任何财富。
我很幸运，刚做投资就让市场给我上了一课，让我深刻地理解周期、价值、风险。
从这句话我们就知道理解风险、价值和周期很重要。当你初入市场，还不知道天高地厚，凭借运气赚钱以为赚钱很容易，这时候需要大亏一次让你知道什么是风险，当然一次远远不够，经历过多次我们便会对市场有了敬畏之心，这会让你以后的路走的更平稳，行稳方能致远。当你经历了消息，技术，趋势等各种流派之后，有些人终于才会发现价值投资是这个市场不唯一但最简单且行之有效的盈利方法，巴菲特像神一般坐在那等着你：如果我们不投资价值，我们还能投资什么呢？周期即是道，天道轮回的规律，当你洞悉规律，你就会敢于在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。
这些道理，你越早明白，你的机会成本就会越低，你的复利效应就会越长，所以马克斯才会说，我很幸运，刚做投资就明白了这些道理。不过对于走正确的道路，从来都不晚，即使你现在一只脚正踏进坟墓。
下面是精华摘抄：
周期这本书，告诉我们如何从历史事件中学习经验教训，从而更好地把握未来。
上涨过程积蓄着下跌的能量，并最终导致下跌，下跌过程中积蓄着上涨的能量，最终导致上涨。
投资像硬币的两面，不可分离。正面是追逐利润，反面是承担风险。
投资人心理像钟摆一样，很多时间都在走极端，要么走向一个极端，要么走向另一个极端。
马克斯把市场的心理和情绪波动比喻为钟摆，在贪婪和恐惧之间摆动。
风险的正确定义是损失的可能性，不是学术上定义的波动性。
从风险是损失的可能性来讲，低风险才能获得高收益，因为损失的可能性越小，盈利的可能性越大。
最先做的是聪明人，最后做的是傻瓜。
应对周期就三步：有识，有胆，有备。先有识后有胆，有胆有识还不够，还要有备，以防万一。
要在三个方面做好出错的准备。第一个是你出的错误，是人就会出错。第二个是来自市场之外的意外事件。第三个是市场本身的错误，市场一直保持错误的时间，比你能保持不爆仓的时间还要长。
投资最大的秘诀就是活下来，不是胜者为王，而是剩者为王。
要成为一个完美的投资人，关键在于认识自己的局限性。
周期永远在。我们投资失败，往往因为觉得这次不一样，其实后来才发现，这次还一样，周期永远在。
投资这件事，其实就是做好准备应对未来。我们可以很简单地定义投资人的任务：今天我们安排布置好投资组合，我们希望接下来几年发生的事情会让我们获利。
沃伦巴菲特告诉过我，他期望得到的信息要符合两个标准：一是重要，二是可知。
价值投资人做的是什么。他们努力利用价格和价值之间的不匹配来获利。
在我看来，在某具体的时点上，要优化投资组合布局，最有效的方式是要决定在进攻和防守之间保持什么样的平衡比例。我相信，攻守平衡应该与时俱进，以应对投资环境的整体变化，以及投资环境中的很多因素在其周期中所处位置的变化。
风险主要是资本永久损失的可能性。
基于各个事件所发生的可能性进行分析判断，从而把未来看作一个概率分布。概率分布反映了一个人对未来趋势的看法。
即使我们知道未来可能发生什么，但是这并不意味着我们会准确地知道未来会发生什么。
单一事件的结果会有很大的不确定性。
尽管有很多事件可能会发生，但是只有一件事会发生。
卓越投资人对未来趋势的理解明显超过一般投资人。
卓越投资人能够洞察未来趋势，因而能够提前布局，提高胜算。
要在这场对赌游戏中赢多输少，你就必须在知识上有优势，你要比对手知道得更多。这正是卓越投资人的优势所在：卓越投资人对未来的趋势比一般投资人知道得更多。
我们如果既懂周期又会利用，就可以顺应周期的趋势把投资做得更好，当赢面对我们更有利时，我们可以增加赌注，提高组合的进攻性；相反，当赢面对我们不利的时候，我们可以退出市场，把钱从赌桌上拿回来，增强组合的防守性。
周期上下震荡，钟摆来回摆动。
历史不会重演细节，过程却会重复相似。
周期往往是涨得慢，跌得快。
一个经济体的长期产出主要取决于像人口出生率和劳动生产率这样的基本面因素。
周期容易走过头的现象，都是投资人心理和情绪钟摆摆动过度造成的结果。
恐惧的同义词其实是风险规避，厌恶损失，关注不确定性和随机性。
投资人的错误主要有两种形式：选择性感觉，歪曲性解读。
有些投资人一直是靠预测来赚钱的，时间长了，他们给客户洗脑的次数太多了，结果把自己也给洗脑了，连自己都相信自己对未来的预测可能是对的。
大家普遍不喜欢风险，自然坚持要得到额外的潜在收益以补偿要承担的额外风险。
风险溢价，风险补偿。
凡事不要走极端。我们应该努力在大多数事情上坚持中庸之道，过犹不及，所以我们要尽量在过多和过少之间保持合理平衡。
知道我们现在处在不同周期的什么位置非常重要。
在牛市的时候，我们听到很多人说：风险？什么风险？我看不大可能会出错：到现在一直都很好。不管怎么样，风险都是我的朋友，承担的风险越大，我赚到的钱可能越多。
后来，到市场行情糟糕的时候，很多投资人完全转变了，换成另外一套更简单的说法：我根本不在乎能不能在市场上多挣一分钱，我唯一在乎的是不要再亏钱了。给我赶紧卖出离场。
在不容易流动的长期资产与短期债务之间进行错配，有很大隐患，一旦信贷周期掉头向下，导致到期债务不能再融资，这种错配就很容易引发危机。
事非经过不知难，投资世界的大多数现象，你除非亲身经历过，否则很难真正理解。
本书最终的目的是，让你能够感觉到我们现在正处于各种周期的位置，并以此为基础分析应采取的行动。
卓越的投资并不是来自买的资产质量好，而是来自买的资产性价比高----资产质量不错且价格低，潜在收益率相当高却风险有限。
找理由把价格上涨合理化，这种事无一例外地都是发生在市场涨到高点的时候。
心理的积极乐观导致投资人不再要求高风险保护和高预期收益。
聪明的人最先做，愚蠢的人最后做。
这需要你有胆有识才行，既要看得准，又要出手狠。
他们内心越是嫉妒别人，越是痛恨自己，自信心就越会慢慢地消失，意志力也会慢慢地变得消沉，最后他们放弃抵抗了。
明智的投资只有一种形式，就是搞清楚这个东西值多少钱，用比价值更低的价格买入。
任何一种投资举动，如果不是建立在价格和价值的比较上，只是建立在一种空泛的概念上，就是不理性的投资。
关键点已经很清楚了，我认为价格再高也不会赔，是产生泡沫必不可少的关键因素，也是产生泡沫的显著标志。
价格过高并不等于明天会下跌。
我们也许永远都不知道我们将来会去哪里，但是我们最好搞清楚我们现在在哪里。
评估我们所处的周期位置，并不能告诉我们接下来会发生什么，只能告诉我们发生何种情况的可能性更大，发生何种情况的可能性更小。
每个泡沫在刚开始时，还是有一些真实成份的，我在前面也说过。但是后来泡沫被越吹越大，过高估计了基本面的实质内容和企业未来盈利的潜力，投资人的警惕心暂时消失了，大家都普遍相信，公司会永远增长下去，股市会永远上涨。
特别高的投资回报才能来自卓越的投资技能，水平一般的投资人偶尔也会获得高回报，但只不过是因为他们运气特别好而已。
市场能改变人，人也能改变市场。
就像投资世界的很多其他事情一样，梦想做到百分之百确定，又能把握时机精准无误，等待确认底部才开始买入，这就是一个极好的愚蠢例子。
如果我买了之后，市场价格继续下跌呢？接着买，买入更多。在投资上，你要取得最终的成功，只需要做到以下三点：第一，估算内在价值；第二，控制情绪，鼓足勇气大量买入，有毅力坚定地持有；第三，耐心等待市场回归价值，市场最终会证明你的估值是对的。
人身在其中时，没有一件事情是很容易能做到的。
尽管我们从来无法确定，但是我们仍然可以做正确的事情。
市场保持非理性的时间，比你保持不破产的时间更长。
双重风险。第一个风险很明显，就是买进错误资产导致亏钱的风险；第二个风险不是那么明显，就是没有买入好资产错过赚钱机会的风险。投资人在两种风险之间的定位应该如何？保持平衡，还是更加倾向于一种风险而降低另外一种风险呢？答案是取决于投资人的目标、所处的环境、个性和抵抗风险的能力。
如果市场处于周期的高位，那么投资人应该强调限制亏钱的风险；如果市场处于周期的低位，那么投资人应该重点避免错过赚钱机会的风险。别让自己在低位踏空，少赚太多钱。
谨慎，保守主义，风险控制，纪律，精心选择和耐心等待。
我们不能为了多赚钱而不要命。
能否成功地布局投资组合以应对市场未来趋势，首先取决于你做什么，集中更多兵力用于进攻，还是用于防守；其次取决于你什么时候做，基于你对周期所预示的未来市场趋势有卓越的洞察力。
在投资上，选择好的时机，可能来自勤勉尽责地评估我们现在所处周期的位置，然后把想法转化为行动，做出正确的事。研究周期，其实就是研究如何布局投资组合以妥善应对接下来可能发生的事件。
做好准备等着好运来。
让市场趋势站在你这一边。
每年都有很多人战胜了市场，但是通常这只不过因为他们运气好而已。按照随机性假设，短期会有很多人战胜市场，也会有很多人输给市场。
但是资产选择技能高超的卓越投资人，在他们的资产选择中优质资产多，劣质资产少，优质资产与劣质资产的比例高于市场。
卓越投资人在跑赢市场时赢得更多，而在跑输市场时输得没那么多，输赢相抵之后，总体而言他们还是跑赢市场的。
知道概率，能帮助我们把对未来判断的准确程度提高到高于整体平均水平。但是我们知道事件发生的概率，并非代表我们精确地知道什么事件会发生。
过于超前于你的时代的投资和错误没有区别。
不要捡了芝麻丢了西瓜，我希望大家不要过于关注每天市场短线的上涨和下跌，这些都是如芝麻一般的小事，而要关注一生只有一次的周期走到极端的情况。
发现市场走到极端，并且能利用走到极端的市场，真的是我们能找到的最好的方法了。
我们努力地理解周期，运用周期，形成我们的投资优势，为我们的客户增加价值。
我只是在周期走到最极端的情况下才做出判断，所以我把自己判断正确的概率最大化了。
投资成功的诀窍是活下去，剩者为王。
识别周期现在的位置，评估周期将来的趋势和应对周期做好组合布局。
你从成功中学不到有价值的东西。成功的投资往往只会教给人两点经验：一是赚钱很容易，二是根本不用担心风险。这是两个特别危险的伪经验。
情绪放大客观因素的力量，由此导致周期走向极端，而最终不得不进行修正。
忽视周期，简单地外推趋势，是投资人所做的最危险的事情。
我很幸运，刚做投资就让市场给我上了一课，让我深刻地理解周期、价值、风险。
能看出市场过度上涨或者过度下跌，以及市场涨跌过度如何助长周期，需要一个学习的过程，过是每个投资人需接受的教育中必不可少的重要部分。
在某具体的时点上，要优化投资组合布局，最有效的方式是要决定在进攻和防守之间保持什么样的平衡比例。
投资人往往不满足于获得长期正常的收益率水平，而是时不时地总想得到更多的收益，这种内心的贪婪种下了祸根，反正让投资人高位追涨，结果他们最终实际得到的收益更少，连长期平均水平也达不到。
卓越的投资并不是来自买的资产质量好，而是来自买的资产性价比高，资产质量不错而且价格低，潜在收益率相当高却风险有限。
错误是不可避免的，是很正常的。
我们之所以会出错，是因为出错是行动的特权，而任何行动都取决于完全不可预知的未来。