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大家好啊，今天这篇文章是扫地僧司马懿在写的第580篇文章。如果您要和我互动，文末留言。
01
中泰证券折戟沉沙
5月份本来是一个激情澎湃的月份。然而，对于中泰证券来说，却是一个痛苦的记忆。金融界疯传，某券商一次性解散自营部门，亏损太多了，导致公司年终奖全部打三折。这家券商经营部门的四个负责人被撤，理由和网传的一样，就亏惨了，拖累了全公司的业绩。
中泰证券曾经是券商里面的中上游，营收93亿，净利润5亿。但是经过这一顿折腾，去年自营部门亏损8个亿，业绩在43家上市券商中排名倒数第四，直接让中泰迈入到中小券商行列。
券商的处境现在是比较艰难的，改革对金融业实行限薪令，券商之间猛打佣金战。其实券商的核心业务就三个，经纪人业务、投行业务、资管业务。券商佣金已经从万二点五普遍降到万一点五以下了，有的券商会开出万一。所以说这块业务真的很难赚钱了。
投行业务现在注册知识全面实行，你看似IPO企业多了，但是呢，这部分业务只是强者恒强，利好头部券商。所以说很多券商开始集中精力开展资管业务，但是券商未来的主战场了。这个东西太考验分析师了，你不赚钱的话，投资者立马换其他家。所以还挺惋惜中泰的这个节骨眼出这个事儿，自营业务都搞得一塌糊涂，那投资者还能再相信他们吗？
然而，我们不能因为一次失败就放弃。中泰证券可以吸取教训，重新审视自己的经营策略和业务重心。也许在未来的日子里，他们能够通过努力重回巅峰。毕竟，成功与否往往就在于一念之间。但是伤痕的修复往往需要很长很长的时间，又有多少人愿意等呢？
02
这是一项“伟大”的成就
早春时节，全世界的股市都在欢声笑语中迎接着新的高度，唯独我们大A股市场却一片平静。这是一片宁静的夜色，映照在3000点永不动摇的指数上，让人感受到一种从容自信的稳健。真希望读者朋友的爸爸妈妈也和咱们的A股一样，十几年如一日，永葆青春，永葆年轻。
都是经历三年疫情，但是世界各国的股市涨得有点牛逼哄哄，英、法、日、印、德、美、澳、韩、巴、泰、越等国家的股市纷纷创下新高，然而，我们的A股充耳不闻，似乎早已练就了一身消遥自在的“躺平式干部”姿态。
事实上，正如很多人所说的，A股本身就是为股本融资而设立的市场，全面注册制度的实施更是彰显了其这一特点。因此，它的表现稳健而从容，就像宁静的湖面，让人感到一种恬淡悠然的美好。
哪怕全球股市都在悄然上涨，而我们A股市场依然平平静静，这难道不是一种戏谑的讽刺吗？不过，在这个波涛汹涌的世界里，咱们A股能保持住这份平静，实在是一件让人难以想象的“伟大成就”。
新股发行速度全球第一，融资规模全球第一，上市数量全球第一，新股发行估值世界第一，退市数量第一（倒数），但同时股民亏损率也可能是全球第一。哇塞，好多个第一，这些第一都是满满的成就！
03
大A股被狠狠地羞辱
我们的隔壁邻居日本开始嘲讽我们大A股了。确实日本的牛市已经来了，日经指数一度创下了33年以来的新高，短暂飙升到了31000多点。这波牛市给了日本人们相当的自信，他们自信地宣称，今年来日本的股市总市值已经增加了四千亿美元，而咱们大A股市呢？只涨了日本市值的一半，涨的总市值甚至只有日本的一半。这意味着，咱们的涨幅远远落后于日本。
但是，股神巴菲特却并不会被嘲讽所动摇。相反，他成为了这波牛市的最大赢家。巴菲特近期加仓了日本前五大贸易公司，同时拥有多家日本企业的股票。此外，股神早在三年前就已经“怒砸”近600亿抄底这五大公司，而这几年的股价涨幅让他赚翻了。
为什么日本股市会火爆起来呢？因为日本经济正在复苏，各大企业的净利润翻倍式增长。其次，日本的货币政策宽松，为投资者提供了更多投资机会，像股神投资日本，就是通过日本融资，获得低息贷款，获得更高的利润。
面对这样的嘲讽，中国股民早习以为常，含泪点赞。
04
基金也亏惨了
近期A股呈现出了一个明显的现象，不仅大部分私募基金跑不过指数,而且就连以稳健著称的公募基金也跑不过指数。自去年十月底至今年五月份，上证指数从2893涨至3418点，但是偏股型基金表现却不尽如人意。其中，500只基金的亏损幅度超过了10%。
就连备受投资者追捧的百亿级基金的表现也不佳。截至今年一季度末，共有58只主动权益基金规模超过百亿元。其中，去年10月31日以来，有34只基金取得正收益，有11只基金收益率超过10%，有4只基金亏损超过20%。
业绩垫底者则主要押注新能源行业。例如，截至今年一季度末，富安达新兴成长混合前十大重仓股包括南网能源、海力风电、东方电气、宁德时代、国电南瑞等。
就连百亿私募“半夏投资”旗下资金也出现回撤，低波动基金从最高点回撤个位数，高波动基金回撤10%出头。在此背景下，有关半夏投资被精准爆破、后面持仓还会被攻击、持续下跌等流言纷纷四起。
对此，半夏投资实控人、合伙人兼基金经理“私募女魔头”之称的李蓓于5月22日深夜发文回应称：最近的确做得不好，但我认为是一个正常的波动，这种水平的波动我们每年都有。同时，李蓓强调，半夏投资从来都有着严格的集中度控制和回撤控制，并对某些流言制造者喊话称“做个好人吧”。媒体报道，半夏投资失意主要是地产个股回撤以及玻璃期货表现不佳所致。
据某证券分析，目前中国A股停滞不前的原因是A股进入了存量博弈的状态。存量博弈和增量博弈具有不同的风格。前者的特点是基金份额持平甚至降低，外资流入速度变慢，市场赚钱效应差且风格轮动频繁。而后者则是基金份额增加，外资加快流入，市场赚钱效应强，且有长期的明确共识的主线。自今年二月份以来，A股呈现出了存量博弈的明显特征。新发基金依旧困难，外资流入减弱，复苏预期分歧。市场加速轮动，热点频繁变换。据研报指出，这种态势可能会持续下去，
原因有五点。
第一点是主动权益型公募的仓位处于历史高位，加仓的空间非常有限。
第二点，新基金发行短期内不会有明显回暖，而老基金又在缺乏大级别行情的刺激下，申购难以有起色。
第三点，私募规模降低，且私募仓位已经不低，因此，短期难以有增量资金。
第四点，相较去年同期，新开户数目下降，因此，增量资金缺少。
第五点，春节后外资流入的节奏放慢了，未来有没有比较高的增量仍然存在不确定性。
05
司马的总结性思考
以上是近期资本市场发生的一些事。司马做了一些小小的汇整和总结。关于咱们的A股市场，我此前也写了大量的文章。造成A股市场十几年如一日永葆青春的主要原因大家都清楚。咱们的指数早已失真，世界上没有任何一个国家，像我们这样子一锅炖大杂烩。把沙子和大米掺杂在一起，编制一个指数。很多新上市的公司，上市即巅峰，上完市之后，企业老板忙着套现，股民在山岗上站岗。
一年发行数量五六百家，一年退市数量49家。对外宣称我们是全球第二大资本市场，我们的总市值达到多少多少云云？考核的都是这些政绩，哪管牛市不牛市？防止大涨大跌，说出的是顶层的心声，也就是不涨不跌。涨上去了，回头跌下来又要被骂的狗血淋头。
很奇怪的是上证指数为什么就能够这么稳呢？2亿多股民的交易都是情绪化的，股市为何能够控制这么稳？以前司马也不认为是有形的手在干预，现在我也相信了。
上证指数为什么十多年不涨？有人说是因为IPO融资，还有人说是因为垃圾股太多，这些可能真的都不是核心原因，上证指数十年不涨的核心原因在于上证指数采用的是总市值加权的方式，我们再看创业板，采用的是自由流通式加权，这两种加权方式有什么区别呢？我们知道上证指数的权重股有一大批是大金融股票，比如工行总市值17000亿，但是自由流动市值只有1700亿，然后农行总市值12000亿，自由流动市值只有1200亿，最夸张的是建设银行，总市值也有12000亿，但是呢，自由流动市值只有600多亿。
咱们来做个假设，假如说上证指数也采用自由流动市值加权，那么就没有办法通过有形的手对市场调控得这么精准。毕竟花小钱办大事，对于自由流通市值加权来说是最难的事情。这应该是上证指数十年不涨的核心原因之一，当然自由流通市值和和流通股是不一样的。
流通股是指能在二级市场中有权交易的那部分股本，自由流通股本则是无限售条件股中剔除一部分股东所持有股票后的股本。
自由流通股本剔除的股东对象包括有比例超过5%的国有股东，流通股本剔除了限售股。根据流通股本计算出的市值就是流通市值，根据自由流通股本计算出来的就是自由流通市值。
面对失真的市场，面对失真的指数，从前和大家一样，期盼着大牛市的司马也对指数的大牛市失去了信心。未来全面的大牛市很难很难，如果不改变顶层设计编制方法的话，随着全面注册制的进一步推进，未来上万家上市公司，甚至超过10万家都有可能，上市即巅峰，接下来就是慢慢的跌途、熊途，90%以上的上市新股都是来拉垮指数的，都是来拖后腿的，那么这个臃肿的大胖子的肚子迟早有一天会被撑破的，你认为他还能走得快吗？
有人说上证指数既然失真的话，那么沪深300是不是好一点呢？如果大量的金融股，大量的地产股在这里面呆。那么它也就是一个调节的工具，当很多地方的地方债还不上的时候，当很多金融股快达到破产边缘的时候，拉一拉金融股，调节一下，数据漂亮一点，又能补充核心资本金，又能定向增发，又能无休止的融资，地方上又能发新债还旧债，一举多赢。当负债被平摊之后，当定增和融资，不断稀释每股收益的时候，其实追涨杀跌的股民也没有什么感觉的。
十块钱跌到一块钱，看上去跌得很惨，在一个人身上跌90%，很多人不能接受。但是在T+1，在涨跌停的制度下，在高换手率的情况下，10块钱跌到9块钱走了一批，9块钱跌到8块钱又是另外一批股民来接盘。如此往复，这个游戏玩到一块钱也就大家风险平摊，每个人也就跌一块钱，很多人都可以接受，风险也就化解了。这就是在咱们A股市场为什么更容易亏钱的原因。顶层设计的T+0以及涨跌停，还有一锅炖大杂烩的指数编制，从一开始都是为融资者服务的。年年喊着保护中小投资者，可不都是为了大家长出更好的肉吗？
既然这一切都失真，那么什么才是真？在司马看来，行业指数有可能是一个比较靠谱的参考指标。未来随着产能过剩，大部分行业都是一个缩量行业。在增量行业中选择行业指数作为参考标的可能更加的靠谱。
比如司马一直以来看好的中药行业，这一轮中药指数不都上涨了百分之三四十了吗？未来只有增量行业的牛市，真相真的只有一个。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。