A股三大指数今日集体走强，截止收盘，沪指涨0.79%站上3100点，收报3113.04点；深证成指涨2.22%，收报9673.76点；创业板指涨3.5%，收报1887.57点。沪深两市成交额放大，今日达到1.21万亿元，北向资金大幅净买入108.92亿元。港股三大指数冲高回落，恒生科技指数早盘曾大涨2.4%，尾盘转跌小幅收跌0.13%，恒指、国指涨幅分别收窄至0.54%及0.21%，恒指一度大涨超2%录得6连涨，自1月底低位以来反弹20%走出技术性牛市。
个股方面，房地产板块集体大涨，万科A、金地集团、大龙地产、荣盛发展等近30股涨停。房地产要死灰复燃了。房地产大涨，带动银行保险也是上涨。牛市要来了吗？
招商银行一季度业绩分析
$招商银行(SH600036)$ 一季度实现营业收入864.17亿元，同比下降4.65%；净利润380.77亿元，同比下降1.96%；基本每股收益1.51元。截至报告期末，不良贷款余额626.30亿元，较上年末增加10.51亿元；不良贷款率0.92%，较上年末下降0.03个百分点；拨备覆盖率436.82%，较上年末下降0.88个百分点；贷款拨备率4.01%，较上年末下降0.13个百分点。资产总额115202.26亿元，较上年末增长4.46%；贷款和垫款总额68158.27亿元，较上年末增长4.72%；负债总额103947.35亿元，较上年末增长4.55％。净利差1.90%，净利息收益率2.02%，同比分别下降28个基点和27个基点，环比分别下降3个基点和2个基点。
一、资产负债情况分析；
其中，本集团零售贷款35,002.48亿元，较上年末增加623.65亿元，增幅1.81%，公司贷款27,918.82亿元，较上年末增加1,920.27亿元，增幅7.39%，截至报告期末，本集团金融投资余额31,698.74亿元，较上年末增长0.18%。
截至报告期末，本集团负债总额103,947.35亿元，较上年末增长4.55%，主要是客户存款增长。截至报告期末，本集团客户存款总额84,401.00亿元，较上年末增长3.49%，占本集团负债总额的81.20%，为本集团的主要资金来源。本集团活期存款中，公司存款占比57.05%，零售存款占比42.95%；定期存款中，公司存款占比55.50%，零售存款占比44.50%。2024年1-3月，本集团活期存款日均余额占客户存款日均余额的比例为52.13%，较上年全年下降4.95个百分点，主要是受客户风险偏好下降，企业资金活化不足影响，客户投资定期存款产品需求高企，活期占比有所下降。
二、房地产贷款分析，不良贷款开始减少，有好转迹象；
截至报告期末，本集团房地产相关的实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计4,172.71亿元，较上年末增长4.59%；本集团理财资金出资、委托贷款、合作机构主动管理的代销信托、主承销债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计2,446.06亿元，较上年末下降1.94%。截至报告期末，本公司房地产业贷款余额3,109.42亿元，较上年末增加202.00亿元，占本公司贷款和垫款总额的4.83%，较上年末上升0.12个百分点。截至报告期末，本公司房地产业贷款客户结构和区域结构总体稳定。其中，高信用评级客户贷款余额占比超过七成；从项目区域看，本公司85%以上的房地产开发贷款余额分布在一、二线城市城区。截至报告期末，本公司房地产业不良贷款率4.82%，较上年末下降0.19个百分点。
三、资产质量贷款质量分析；
截至报告期末，本集团不良贷款余额626.30亿元，较上年末增加10.51亿元，不良贷款率0.92%，较上年末下降0.03个百分点；关注贷款余额780.17亿元，较上年末增加66.89亿元，关注贷款率1.14%，较上年末上升0.04个百分点；逾期贷款余额893.00亿元，较上年末增加73.17亿元，逾期贷款率1.31%，较上年末上升0.05个百点。截至报告期末，本集团不良贷款与逾期90天以上贷款的比值为1.27，本公司不良贷款与逾期60天以上贷款的比值为1.13。截至报告期末，本公司贷款损失准备余额2,647.62亿元，较上年末增加33.60亿元；拨备覆盖率454.23%，较上年末下降2.50个百分点；贷款拨备率4.12%，较上年末下降0.12个百分点；信用成本（年化）0.80%，较上年全年上升0.08个百分点。
资产质量整体保持稳定，拨备覆盖率小幅度降低。
四、零售贷款继续保持增长态势，按揭贷款还是最优质贷款；
2024年1-3月，本公司零售贷款资产质量保持相对平稳。截至报告期末，本公司零售不良贷款余额311.12亿元，较上年末增加5.73亿元，不良贷款率0.91%，与上年末持平；关注贷款余额514.58亿元，较上年末增加27.19亿元，关注贷款率1.50%，较上年末上升0.06个百分点；逾期贷款余额518.56亿元，较上年末增加41.50亿元，逾期贷款率1.51%，较上年末上升0.10个百分点。
报告期内，本公司在一、二线城市新发放的个人住房贷款额占本公司个人住房贷款新发放总额的90.85%，同比提升2.72个百分点。截至报告期末，本公司在一、二线城市的个人住房贷款余额占本公司个人住房贷款余额的87.14%，较上年末提升0.10个百分点。同时，本公司一直以来坚持对存量抵押物押品价值进行常态化监测和重估，及时调整抵押资产价值。截至报告期末，本公司个人住房贷款加权平均抵押率32.80%，较上年末下降0.13个百分点，抵押物保持充足稳定，个人住房贷款业务整体风险可控。
招商银行零售贷款竞争优势非常突出，继续保持增长，相对平安银行压缩零售贷款，招商银行这方面优势更加突出，而且资产质量基本保持稳定。没有大的波动，货比三家，零售贷款招商银行客户质量非常好。
五、资本充足率保持稳定增长，短期没有再融资的可能；
2024年3月31日 2023年12月31日
核心一级资本充足率 14.07% 13.73% 上升0.34个百分点
一级资本充足率 16.30% 16.01% 上升0.29个百分点
资本充足率 18.20% 17.88% 上升0.32个百分点
招商银行资本充足率在股份制银行是最高的，没有融资的必有，分红就有继续提升的空间。
六、股东人数减少，筹码集中度提升；
一季度末股东总户数为59.7万户，较上季度下降7.94万户，降幅为11.74%；户均持有流通股数量为3.46万股，较上季度增加4057股；户均持有流通股市值为111.26万元，较上季度增加26.42万元。
2023-12-31 67.65万
2022-12-31 57.06万
综合聊聊；
招商银行营业收入业绩小幅度下滑，今年银行基本都是大同小异的，同质化经营的生意，但是从各方面看招商银行竞争优势还是非常突出，资产质量也是鹤立鸡群，市净率：0.95倍，市盈率6倍，年报每股分红1.972元，按照今天收盘价34.88元，股息率5.7％，这几年经济房地产比较低迷，周期底部，招商银行能有这样的业绩也是非常不错的，相对其他行业业绩大幅度波动，银行业绩应该算稳定的，分红也保持稳定增长，金融强国，银行股都是跌破净资产，估值回升空间巨大。耐心持有，熬过冬天就是春暖花开，等待戴维斯双击到来。
这几年一直关注股份制银行几个龙头招商银行，$兴业银行(SH601166)$ ，$平安银行(SZ000001)$ ，从估值股息率看平安银行估值最低，股息率目前最高，这几个银行各有特色，认真学习阅读每一份业绩报告。