A•H•U三市场投资组合之我见

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      作为雪球上的新手(2014年7月注册)近期试用创建了我的组合,其中包括A股、H股、US股组合、中概股组合。就国内、香港、美国投资市场当前的估值及主流投资理念,和广大投资者分享一下我的组合创建的思路。
         首先来了解一下A股、港股近十几年市盈率的历史走势,下图可以看出香港市场估值比大陆偏低30﹪左右,如扣除金融类个股则偏低50﹪-60﹪。近一个季度A股的市盈率大幅上扬,已处于阶段性的顶部,2015年逐步降低A股仓位似乎是比较正确的选择。

1、a股组合(仓位90﹪)




        A股市场这一波行情走下来,热点方面,由于市场已经把低位的标的轮炒过一遍,所以纯粹低估的板块已经基本不存在了。这个背景下选股上要特别注意,追什么都赚钱的时期已经过去了,个股的内在逻辑与价值将决定其机会大小。重化工业未来依旧处于去产能状态;金融业中银行的隐形呆坏账若隐若现,赖以生存的存贷差进一步收窄;地产业增速向下的拐点已经确立,负增长将成为常态;证券类股票普遍市盈率超过40倍风险较高,我们可以对比高盛与中信证券(截止日期2015.1. 8),高盛总市值5053亿人民币,市盈率TTM:10.83,中信证券总市值3883亿人民币,市盈率TTM:49,很难让人信服中信证券已经和高盛处于同一层次的公司了;科技类股票鱼龙混杂,从中选出中国未来的apple无异于大海捞针。因此,a股组合中我只配置了消费类个股,重配医药股。中国已进入老龄化社会,医改将不断推动基层医疗、民营医疗及创新类医药的发展,2015 年医疗医药政策红利将继续释放,医疗服务行业和新药研发将迎来实质性的发展。
    后续操作思路:将现在90﹪的仓位两个月内降至70﹪,逐步清仓莫高股份、伊利股份,张裕A和恒瑞医药的仓位降至5﹪
2、H股组合(仓位80﹪)


        香港市场现阶段估值处于合理的区间,在股票配置方面让我有了较大的灵活性,重配医疗医药(占比25﹪,因在A股中没有配置同仁堂,所以重点关照了同仁堂科技)和休闲生活(占比20﹪)、兼顾科技互联网(占比10﹪)、资源类(占比10﹪)、新能源(占比5﹪)、房地产(占比5﹪)、券商(占比5﹪)。恒生AH股溢价指数7日升至132.4,创逾3年高,若撇除银行股,A股更较H股贵50%,引起内地分析员警惕。一向唱好A股的英大证券首席经济学家李大霄转为看淡A股,言论获内地媒体大量转发。年初机构重整环球股票仓位,面对H股大落后,富达、巴克莱、瑞信、摩根资管、花旗及汇控都唱好H股今年胜A股。
        2015年影响港股的因素:外围市场似在藉油价下挫酝酿新一轮金融危机,加上美股在量宽结束后,在加息预期下似难有突出表现;近期,内地A股却在人行不断“放水”下有不俗的升势,这或将造成港股上半年走势颇为反覆。不过,若联储局在明年下半年推出QE4,在美股和A股造好带动下,料港股可能出现明显向上突破。
后续操作思路:海通国际和雅乐居地产原本不在建仓计划内的,只因国内券商股涨的太火,雅乐居地产遭遇黑天鹅事件,就决定做一下波段,短期上涨后将及时清掉,替换为中国信达和兴业太阳能,整体依然保持80﹪仓位。
3、US股组合(仓位80﹪)


        过去3年,美国股市上涨受估值扩张以及企业业绩不变上升的驱动。高盛近日指出,将来几年美股依托估值驱动的逻辑将会有所逆转,估计市盈率将会收缩。在高盛看来,美股将来的上涨次要动力来自于企业业绩的增加。各种迹象表明,美国股市在金融危机苏醒阶段起头构成并延续至今的“牛市逻辑”正在悄悄发生变化,靠估值、业绩双轮驱动的逻辑或已终结,将来可能转为业绩的“独轮驱动”。我的美股组合选股偏重于存在一定安全边际的大型股,相较于A股及H股组合减少了医疗医药股的比例,埃博拉病毒的蔓延,使得美股中医疗医药股的估值处于高位。因近段时间石油价格腰斩,黄金、卢布及雷亚尔的贬值,导致QIWI、WNDX、CIG、巴里克黄金、阿奇煤炭和巴西石油公司股价大跌,处于低估状态,当然也不排除股价的进一步下跌。
        这里重点说一下洛克希德马丁,该公司10月16日公布了位于棕榈谷的臭鼬工厂正在建造的紧凑型核聚变反应堆(cfr)的一些信息,洛克希德团队预测,可能要花费5年时间证明新核能反应堆的概念。在此之后,他们估计还需要另外花费5年建造一个可以提供100兆瓦电量的样品反应堆,这些电量足够供给一个小城市使用,而且反应堆还可以被安装在卡车的车厢里。如果这一技术路线最终证明是可行的,桌面级的聚变装置被开发出来,那么人类的生活将发生哪些变化?这个可以发挥一下想象:首先,所有的发电厂、加油站统统关门,汽车永久不需要加油和充电。其次,军事上甚至都不再有海陆空天潜的区分了,科幻电影中上天入地无所不能的飞碟将成为现实。在太阳系内,甚至跨星系的航行也成为轻而易举的事。总之,想象的空间极其巨大,这样的技术将永载史册。不管该项技术是否能够最终实现,洛克希德马丁公司这种勇于探索,开拓创新的精神才是我将它选中的根本原因。
        后续操作思路:介于美股正处于历史最高位,计划在美联储降息前把仓位降至60﹪。将主要精力放在发现具有促进人类社会发展进程和颠覆人类生活习惯此类基因的公司,合理价格买入长期持有。
4、中概股组合(仓位90﹪)

        中概股是大陆投资者在美股市场中首选买入标的。中概股从过去5年的走势来看,网游这个能够产生大量正向现金流的行业衰落最快,门户互联网信息服务也进入衰退期,转型的需求已越来越迫切。在所有中概股中已出现两极分化情况,大多数公司不可避免受到BAT大公司的影响,在业务上已越来越无法保持独立。但与此同时一些与阿里业务交叉少,财务基础牢固、创新能力强的公司,如好未来、搜房、易车等,则受影响较小。中概股将形成以BAT为代表的蓝筹股群体,有独立、创新业务属性和不同发展方向的公司,会不受影响走出一条自己的路。与此同时,垃圾股群体将变得更为庞大,一大批在创新和转型方面跟不上的,终会被淘汰,投资者要擦亮眼睛。
        后续操作思路:整体保持90﹪左右的仓位,通过精选个股,并长期持有,赚取国内互联网产业蓬勃发展的红利。配置集中于医疗医药和科技互联网,因为他们是未来一段时间中国发展最快,潜力最大的产业。
        小结:通过以上的介绍,我认为现在主要投资市场的估值排序:A股〉H股〉US股,相对于我的组合的未来增长潜力:中概股组合〉US股组合〉H股组合〉A股组合。各组合中的选股策略:股票的内在价值与市值增长空间是决定性因素。我的组合中还有一个资源组合,限于我对石油、有色金属、黄金、煤炭的认知有限,加上美元走势对大宗商品价格的压制,未来一段时间还需要进一步求证确认,等资源组合成型后再和大家分享。
                                                                                                 中轩山流水写于$海天味业(SH603288)$ $张裕A(SZ000869)$ 2015.01.09

$长春高新(SZ000661)$ $莫高股份(SH600543)$ $中青旅(SH600138)$ $上海家化(SH600315)$ $中国国旅(SH601888)$ $新华医疗(SH600587)$ $华兰生物(SZ002007)$

全部讨论

杨柳春风万千条2023-07-20 00:11

A•H•U三市场投资组合之我见-2015年老文

山流水19792015-02-18 17:05

喜欢喝莫高冰酒,真的不错

funhoward922015-02-18 17:02

A股消费股居多,似乎偏防御,但如果不乐观,仓位不必这么高吧;另外请教莫高的逻辑是什么?因为我最近也选了,纯技术的,逻辑不明;建议配几个进攻型的,供参考

沙漏q2015-01-29 23:36

谢谢

山流水19792015-01-29 20:10

网页链接点击链接,看看人人的价值

沙漏q2015-01-29 20:04

人人在投资什么?

山流水19792015-01-29 19:54

看好人人的投资项目,陈一舟的战略眼光。

沙漏q2015-01-29 19:52

人人网日落西山了

老马爱青草2015-01-23 11:34

山流水19792015-01-22 19:36

我的第一篇撰文,O(∩_∩)O哈哈~,成绩还不错,谢谢球迷的关注[跪了]