近日，美年大健康55亿元人民币借壳$江苏三友(SZ002044)$ 上市，本文将对美年健康进行分析
一、第三方体检行业为何兴起？
先讲一个概念，每个人其实无意间受到心锚的影响，心锚是什么，比如你去到跟前女友分手的地方，一去到这个地方就会想到前女友，甚至跟前女友的很多事都会想起来。再比如，你整理东西的时候，翻出来一些朋友的礼物，就开始想起这些朋友，甚至想拍照发微信给他们。再比如，有时候女孩子会拍张照片，问你记不记得这里？然后你就会想起那会的人和事。正所谓睹物思人，心锚就是锚定在一个场景或一个物品上，让你想到一些人和事。
第三方体检兴起，就跟心锚有关。去到医院人会想到什么，想到离别，想到病痛，想到很多让人伤心的往事，而且医院挥之不去的双氧水气息，始终让你觉得压抑。
在这种情况下，很多一二线城市的外企和民营企业，都开始越来越多得使用第三方体检的服务，避免去医院感受压抑的气氛，让员工能在比较放松的环境下享受公司福利。
目前第三方体检在医院占主导的体检行业中占比还不大，但是人数每年都在稳定增加，以下是美年大健康的数据。
二、体检行业咋样
1、健康体检行业发展前景广阔， 2013年我国健康检查人次为38832.57万，预计到2020年，健康检查人次将达9亿/年，市场规模超过3000亿元。
2、国内体检市场上最大的三家连锁公司分别是美年大健康、爱康国宾和慈铭体检。根据本次公告以及爱康国宾和慈铭体检的公司网站，上述三家公司分别拥有94 家、48 家、53 家体检中心，年体检人次分别为528 万、270 万、200 万，前三家的市场集中度仅为2.6%，如果集中度提升到25%，则还有10 倍的发展空间，发展潜力巨大。 （2014年）
3、美年大健康是国内健康体检领军企业，共有 94 家体检中心，网络覆盖全国26个省（自治区、直辖市），39个市，此外，公司已战略投资慈铭体检，拥有27.78%股权，未来将收购其剩余全部股权，在上市资源支持下，成功收购慈铭体检是大概率事件。
4、前瞻产业研究院最新发布的《2012-2016年中国健康体检行业发展前景与投资战略规划分析报告》显示，自2002年国内第一家专业体检机构——北京慈铭健康体检中心成立以来，健康体检在全国迅速发展起来，越来越多的专业体检机构在国内大中城市迅速建立。据统计，近年来我国健康管理（体检）机构每年以25%的速度增长，2005年为2000余家，2009年达到近7000家，截至2011年10月发展到8000多家。
5、目前，健康体检行业主要竞争主体为公立医院和大型的专业体检机构。其中公立医院数量众多，在健康体检领域占据主导地位，但一般为单点经营，覆盖区域较小，在区域市场上有一定竞争力，与专业体检机构在单点存在竞争关系；专业体检机构分布区域较广，凭借服务的专业性、流程的高效化、网点的便捷性和市场化的运作机制，取得良好的发展，但总体占比依然较小。近年来，专业体检机构发展较快，体检中心数量持续增加，专业体检机构之间在特定区域存在竞争。
6、长期来看，专业体检机构在品牌、服务、健康管理等方面具有明显优势，专业机构快速发展、市场占比逐步提高的行业发展趋势将保持不变。另一方面，行业的良性竞争有助于产业的整合、行业集中度的提高，促进医疗资源向龙头企业集中
7、2012年、2013年、2014年公司实现服务人次分别为238.67万、381.92万、528.40万。根据《2014年中国卫生和计划生育统计年鉴》，2012年、2013年我国医疗卫生机构接待健康检查人数分别为36,702.68万人次、38,832.57万人次，美年大健康在全国体检市场份额占比分别为0.60%、0.89%，占比较小，但在专业健康体检市场占有率较高。未来美年大健康市场占有率将进一步提高。
三、金融学出身董事长做稳定业绩
美年大健康实际控制人俞熔：男，1971年12月出生，毕业于上海交通大学电子工程系，上海财经大学金融学硕士、中国中医科学院博士、中欧国际工商管理学院EMBA，中国国籍，无境外永久居留权。俞熔是美年大健康创始人及实际控制人，现任美年大健康董事长、天亿投资董事长、中华中医药协会养生康复专业委员会副主任委员、北京医学会健康管理分会副主任委员、上海市政协委员。
近三年来，美年大健康的收入、利润水平逐年增长。2014年美年大健康收入、净利润分别为143,068.72万元、14,562.25万元，与2011年的27,783.59万元、2,213.25万元相比，分别增长了4.15倍、5.58倍。与之相比，历次增资、股权转让时对企业整体估值由2012年初的17.00亿元平稳的增长至2014年末的47.00亿元，企业估值增加1.76倍。
四、再说美年大健康模式
①美年大健康的可做项目：
②知乎上找来的回答：至于民众信任的问题，我所知道的民营体检中心80%以上（甚至90%）的订单都来源于企业。要知道如果不是企业花钱，是没有几个人愿意去自费体检的，特别是年轻人。而企业为员工提供福利当然想找一家服务好、环境好、体验好的，虽然三甲医院信任度最高，但环境差，嘈杂，人流密集，服务淡漠，所以极少数企业HR和老板选择让员工去三甲医院。还有就是去民营体检机构，对于HR来说有油水科捞，当然了三甲医院也有，但绝对没有民营的便捷。
③美年大健康下图就预示着未来增长曲线，几个特征：体检中心增加，体检人次增加，营业收入增加，利润大概率增加
④2012-2014年公司新增体检中心63家，其中通过自建方式设立的体检中心43家，并购体检中心20家。公司未来仍以自建体检中心为主。
⑤公司战略是主要扩张一二线城市的市场，小量增加三四线城市市场
六、不仅炒基本面还能炒概念
因为①移动互联网②体检中心下午后是空着的③有体外诊断器械④有数据⑤有行业多年经验
所以①完善自身信息化系统建设②大力建设移动医疗服务平台③携手国内最大的就医服务平台挂号网，积极打造完整的从线上到线下的健康服务（O2O）闭环和良性生态圈④根据个体化的数据，围绕健康管理、围绕抗衰老、围绕保健、围绕疾病的筛查和预防、治疗构筑的商业模式
最终随着公司募投项目的实施，以及健康管理的深入和完善，公司移动健康服务、远程医疗服务优势将进一步凸显。
七、A股专治不服：对比爱康国宾（注：财报单位已调整为人民币）
爱康国宾同周期净利润增长30%，在纳斯达克交易所股价基本就处于宽幅震荡。
悄悄说一点，我对美国上市的游戏股比较了解，结果A股专治不服，把美国市场看不上的中国游戏股捧上了天……
八：美年健康一些数据
①主营收入
②毛利率变动：
③华东区贡献最大
④前五大客户：
⑤财报数据
⑥财务分析显示公司财务健康
九、将近10亿股本，如何才能爱？
江苏三友2.24亿股+非公开发行7.3亿股=总股本9.54亿股
美年健康自己预计的利润
不够多，肯定不够多！（未包含并购收入）
①公司会收购慈铭体检，按照门店来算，会贡献50%的利润增长
②横向来看，公司这次配套融资4亿元，完成后合计持有货币资金近10亿元，会加大收购体检营业网点
③纵向来看，公司会投入新兴移动互联网医疗方向，董事长在行业多年，比互联网转身过来的公司更了解政策风向，会进行前瞻性的并购和资源整合
④除了体检网点，公司还可能进入毛利较高的医疗器械和比较传统的医院服务
⑤公司可能通过并购进入基因测序领域，未来有可能成为基因测序服务入口
综上所述，未来的机会有几点
①并表慈铭体检
②收购互联网公司，全面转身互联网医疗，享受互联网公司近100倍估值
③类似迪安诊断，内生外延+布局新方向，并受资本市场认可
十、破板策略（江苏三友今日已破板）
1、破板以后等企稳再说
2、跟踪公司季报、年报
3、假如买进，就当自己买未来的大数据、互联网公司，不要看市盈率
4、听肖刚主席的话，警惕创小板大幅杀跌的风险
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