近年来，富时中国3倍做多ETF(YIN)和富时中国3倍做空ETF(YANG)引起了越来越多的关注。
这两只基金都是由Direxion投资公司发行的交易所交易基金（ETF），旨在提供与其基准指数相同或者相反方向的三倍日收益。
一、Direxion。
Direxion是一家专注于提供杠杆和反向交易所交易基金（ETFs）的投资公司。它成立于1997年，总部位于美国。Direxion为那些寻求在短期内通过使用杠杆（放大收益和亏损的工具）来增强其投资组合表现的经验丰富的投资者提供产品和解决方案。
Direxion公司的产品线主要是杠杆ETF，反向ETF和杠杆反向ETF。
除去我们熟知的富时中国3倍做多ETF(YIN)和富时中国3倍做空ETF(YANG)以外，Direxion还提供一系列类似的日内杠杆ETF，如标普500指数3倍做多和做空，道琼斯指数3倍做多与做空，房地产3倍做多与做空等等。
产品线如下图：
用通俗的话来讲，这是一家提供赌具的公司。
二、追踪指数。
富时中国日内3倍做多ETF(YIN)与富时中国日内3倍做空ETF(YANG)，追踪的指数是FTSE China 50指数。
这个指数并不是我们所熟知的富时中国A50指数。
这三个指数容易被混淆。分别是：
FTSE China 50：投资于50家最大和流动性最强的在香港股票交易所交易的中国公司。准确地说，这个指数应该叫FTSE China 50 H。
FTSE China A50：投资于50家最大和流动性最强的A股公司。
FTSE China A-H 50：投资于50家最大和流动性最强的在A股和H股公司。
对于这个指数而言，持仓最大的十家公司如下：
我们看到腾讯，阿里，美团，拼多多等互联网公司和在H股上市的金融企业如工行，建行，平安等等占比比较大。
这也是这个3倍做多与3倍做空，经常与A股发生偏离的原因。
三、日内杠杆基金。
富时中国日内3倍做多ETF(YIN)与富时中国日内3倍做空ETF(YANG)都属于一类特别的基金，这类基金叫作日内杠杆基金。
对于富时中国日内3倍做多而言，它的投资目标是：实现基准指数3倍的日收益。
这里强调的是日收益，即追求的当天3倍收益。而不是长期三倍收益。
这也是这类基金不适合长期持有的原因。
这类基金只适合日内交易以及短期交易，而不适合进行长期投资。
投资标的是一系列互换和期货，以此来实现取得3倍日收益的效果。
四、再平衡。
前面说道，富时中国3倍做多ETF追求的是实现日收益的3倍。也就是追求每天的杠杆为3倍，因此每天进行再平衡。
举一个例子，假如今天该基金的净值100美元，为了实现3倍的收益，该基金的风险暴露应该为300美元。
今天基准指数上涨1%，该基金上涨为3%，基金净值为103美元。此时基金的风险暴露是303美元。为了维持日收益3倍的杠杆，此时基金要把风险暴露增加到309美元。因此需要额外增加6美元的风险暴露。
另一个方向，今天基准指数下跌1%，该基金下跌3%。基金净值变为97美元，此时基金的风险暴露是297美元。为了维持日收益3倍的杠杆，此时基金要把风险暴露减少到97*3=291美元。因此需要额外减少6美元的风险暴露。
这就是再平衡的过程。
因此在上涨的时候，富时中国3倍做多ETF在增加杠杆。在下跌的时候，这个ETF在降低杠杆。
在上涨之后，杠杆增加，只需要小的下跌，就回退到原来的净值。在下跌之后，杠杆减少，需要更大的上涨，才能回到原来的净值。
同时，这个ETF实现杠杆的过程，需要支付融资利息及交易损耗。因此，无论是富时中国3倍做多ETF还是富时中国3倍做空ETF，长期都是下跌的。
这两个ETF只适合在判断对方向后，下注，在短期内获得巨大收益。无愧于赌具的名声。
实际上，Direxion公司也测算了此类基金在不同波动率下的可能回报。
五、总结。
日内杠杆基金提供的日内的杠杆回报，而不是长期。
日内杠杆基金产生的各类费用较为昂贵。
日内杠杆基金具有较大的风险，适合高风险承受能力的短期交易者，而不适合长期投资。
声明：
股市有风险，投资需谨慎，以上均为作者个人观点，不构成任何投资建议。
作者提及的任何股票，必定充满个人认知的谬误，均有腰斩甚至归0的可能性。
希望大家独立思考，不要以作者的言论和操作，来决定自己的买入和卖出。