我持有大族5年多了,就是太了解他了,所以在23年高位价没卖,一直把它当房子持有,对他信心满满, 价值投资现在来说我已怀疑了,市场投资坏境变了,量化投资在股价不涨也可赚钱,甚至股价下跌,他们也可赚钱,我现在价值投资的回报就是大亏100多万,差不多信心崩溃了!这种现象管理层知道吗?
大族激光——用当前市值私有化收购是否划算
持有一家公司的核心是什么?!
线下收购这家公司,
用当前市值全部收购,
你是否觉得划算 ,
我认为这是最核心的问题。
92亿现金, 78亿应收, 53亿货
客户分散,应收是可以收回来的
40亿股权 投资 地产, 35亿产能, 7亿在建工程
10亿短期借款, 70亿应付, 12亿工资 税费
20亿长期贷款
负债合计为178亿,包含带息负债和无息流动负债
计算一下公司的清算价值
92亿现金,跑不了,这笔钱是你必须支付的。
78亿应收,刚才我们看过了客户结构,很分散。因为大族激光涉及行业非常广,所以应收是可以收回来的,即使有部分坏账,也不会影响大体。
53亿存货,不是现金,只能说值53亿,公司流动资产小计为223亿元。
40亿股权 投资 地产等, 35亿厂房设备, 7亿在建工程,非流动资产小计为82亿元。
现金债务为178亿,即使你破产清算出来的钱,也是要优先还掉这些债务。
扣除这些现金债务,最终得出公司的家底为127亿元。
这是当下,立刻马上清算大族激光,也能清算出这么多钱。
营收120-150亿,
稳定,但是不增长
公司的实际利润能力只有6亿元, 15亿是突变,意味着不可持续,今年有 明年可能就没了
并不是2023年利润减少了,
而是因为去年太多了
真相绝对不是今年利润下滑,
2015年 2019年 2023年,
这三年的 三季度利润都是差不多的,
所以 不是今年下滑了,而是去年和前年突然大涨了。
这因为新能源产业链的旺盛需求而导致了过去两年突然赚钱多了,
这部分增长显然是不可持续的。
再次强调,不是2023年业绩减少了,
而是2021年 2022年, 因为特殊的行业火爆而特别赚钱,
过去两年 赚多了, 不是今年赚少了, 他本来就应该这么多。
2023年发生了什么?
大族激光向投资者介绍了公司当下经营情况及改善措施,公司聚焦于智能制造装备及其关键器件的研发、生产和销售,下游行业涉及消费电子、PCB、锂电、光伏、半导体等多个行业,业绩下滑的主要原因是,在宏观经济下行、行业周期变动等复杂因素影响下,下游客户投资趋于谨慎。
面对愈加激烈的市场竞争环境,公司一方面重新调整组织架构,以产品线或项目中心为独立的业务单元,对其独立进行考核管理,逐步提升管理和考核的科学性以及效率性;另一方面,持续推进数字化转型,努力实现智能化制造、数字化管理和可持续发展,提高生产效率和质量,降低成本,增强竞争力。
公司利润能力计算
120-150亿的收入能力,
每年都有,非常稳定。
稳定的利用手里的资源和127亿的资产带来每年平均120亿的收入,
利润差劲的时候 4亿,
最好的时候,利润峰值20亿。
非常非常不稳定, 可见大族激光的生意本质是 一锤子买卖。
下游火爆,到处开工厂,需求量大 公司大赚20亿;
下游冷清,到处都在萧条,需求小, 公司小赚 4亿。
但是营收有保障,利润具备空间,
公司实际10-20亿的赚钱能力, 是有保障的。
数据搜集完毕, 我们来计算下乐观收购价值
10-20亿不稳定的利润,
2023年利润只有4亿,价值多少?
10年回本,4亿利润未来有赚10亿的潜力,
因为营收和产能都在,外部因素导致,
10亿保底, 100亿毫无问题,
加上 刚才计算出来公司破产清算账面价值127亿,
四舍五入得出总的公司价值 230亿,
这是线下收购可以报出的诚意价格了。
悲观收购价值
悲观体现要是未来下游需求持续萎缩,
只能保住4亿利润了,
那这时我们线下收购10年回本的标准下,利润部分的价值只有40亿了,
加上127亿的清算资产,我们的悲观收购价格只有四舍五入170亿。
所以大族激光的线下收购价格,为170-230亿,范围内都是合理的。
目前的大族激光已经在收购价格范围内了
目前最大的矛盾
大族激光值不值 20元,200亿市值?答案:值。
但值不值更多?答案:不值更多。
这是当下最尴尬的矛盾,
所以喜欢的朋友可以利用行业低迷时期持有,
去博弈未来行业周期火爆。
但是这个周期不是一个月就火爆起来的,所以现在这种低迷的股价,你没有耐心去熬到下个周期的话,就没法持有他。
春种秋收,永恒不变的话题
那要持有多久呢?这个很难说。
也许 3年、5年、10年,谁都说不定的。
所以如果你打算持有,一定问自己有没有耐心持有下去,一直等到公司业绩反转。
如果你觉得持有3个月之后持仓体验不好就再也拿不住了,
或者持有半年以后浮亏 20% 受不了了,那就不要碰这种股票。
最终一句话,价值已经回归了。
你要是能陪着公司熬下去,未来或许有收获,
但你要是实在是熬不住,那我劝你趁早别碰,远离!
房住不炒,股投不炒
房住不炒,你家就你这住的一套房,你会在意他的涨跌吗?
不会,因为这是资产,不是筹码。
那你什么时候才会注意房价?我住一套,我又买了一套,同时期待买的这套房可以涨价,于是你开始关心房价,天天问中介这个房子多少钱啦?涨啦跌啦?跌了难受,涨了开心!因为这套房子并不是你需要的。
股投不炒,什么人才会关注每天的涨跌?只有把资本当作筹码的人才会关注,我今天筹码多了还是少了?我多了要不要了结?少了要不要继续持有?
这是典型的二元世界思维,只要陷在这里面,你就会痛苦。那要是这就是你唯一的那套住房呢?你是不会在乎这些的,无论涨跌,你都要住在里面。
所以下次买哪个公司前先问问自己,
我到底是不是需要他, 我愿不愿意和他住在一起。
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我持有大族5年多了,就是太了解他了,所以在23年高位价没卖,一直把它当房子持有,对他信心满满, 价值投资现在来说我已怀疑了,市场投资坏境变了,量化投资在股价不涨也可赚钱,甚至股价下跌,他们也可赚钱,我现在价值投资的回报就是大亏100多万,差不多信心崩溃了!这种现象管理层知道吗?
中游制造业伴随下游呈现强周期。按照5年平均扣非10亿,科技股给20pe,值200亿。按照2pb,至少300亿。目前消费电子行业景气度回升,应该有一波。激光行业市占率17点,门槛高,合理估值买优秀公司。
大族激光不是有抖音股份么
那么给你两百亿,你能再造一个大族吗?
下次分析一下广弘控股可以吗