$阜丰集团(00546)$ 卓创资讯：味精：别人笑我太疯颠，我笑别人看不穿。 进入12月，味精市场价格延续11月涨势，近期有企业报价一日两调，累计上涨350元/吨，涨幅达4.4%，其他企业陆续跟涨，截止到12月6日，40目大包装味精报价8180-8350元/吨，环比上涨10.2%，同比上涨11.6%。业内流通及工业用户表示货源紧缺，味精企业发货进度放缓，在恐慌心态刺激下，下游惜售、挺价、观望、迟疑几种心态交织。删繁就简，今日卓创资讯将从生产成本及行业供需两个方面对当前“涨疯了”的味精市场进行分析。 生产成本 味精生产过程中会用到玉米、煤炭、硫酸、液氨、纯碱、谷氨酸棒状杆菌菌种，其中玉米占到总生产成本的51.2%，是味精生产的主要原料。玉米价格上下波动10元/吨，味精单吨成本会有21-24元/吨的同步波动。受新粮上市进度缓慢、临储去库存加快、天气导致玉米单产下降及农户惜售看涨心态的影响，11月整个玉米价格屡创新高，这对味精企业的看涨心态提供一定的成本支撑和心态支撑。 具体看东北地区，截至11月底东北新粮上市进度18%，而去年同期在34%。今年东北售粮进度明显慢于去年，农户看涨预期强烈，多等待元旦前后甚至明年3-4月份高价出售。其次今年气温偏高，不利于脱粒，东北烘干塔收购困难，开机率偏低。华北地区，截止月底华北售粮进度24%，去年同期售粮进度34%，进度偏慢10个百分点。今年华北玉米减产1成左右，华北基层农户看涨强烈，同时受东北粮持涨提振。卓创数据显示，11月某味精企业玉米月度收购价格在1714元/吨，同比上涨20.2%，体现在生产成本上会有606.3元/吨的增加，该厂区是国内味精企业玉米收购价格较低的厂区，其他厂区玉米价格接近2000元/吨，生产成本增幅更加明显。 行业供需 供应方面，11月味精行业有效开工在75%左右，12月预计开工会小幅提升，初步预计月度产量在16.8万吨左右，行业供应基本相对。具体调研了解，呼市阜丰和宁夏伊品开工保持偏低水平，年前恢复正常生产的可能性不大；赤峰伊品和新疆梅花开工基本正常，11月出现暂时性小幅调整，12月预计正常；通辽梅花、扎兰屯阜丰、宝鸡阜丰、黑龙江中粮和山东菱花开工正常，其中山东菱花有增产；山东三九、宁夏可可美11月开工一般，12月有满产计划。 需求方面，四季度味精市场需求整体好转，10月价格触底时，下游签订的低价合同订单较多。在恐慌心态、上游主观推导、外贸出口增加几种因素综合推动下，市场价格不断上涨，流通商户挺价惜售心态愈发明显，流通货源变得相对紧张，终端价格一涨再涨。工业用户方面，上游生产企业限定低价订单执行比例，优先供应高价新单，继而高价不断成交，低价合同限定执行量，工业用户有货源紧张的直观感受。 在以上两者主要因素的影响下，11月乃至整个12月味精市场价格涨势连连。但考虑到春节前各级商户有出货回款的共性，时间点差不多截止到1月20日前后，再者随着终端价格不断上涨至商户心理预期，其出货积极性也会增强，届时会有较多货源倾泻到市场上（PS：12月初已有部分囤货贸易商适价出货，参考8100-8200元/吨）。建议库存水平偏高的流通客户应以适当出货变现，无需过度追高，1月集中出货反而对整体价格可能形成利空，无货可销的商户可以需定采签订至12月底，工业用户消化合同订单为主。