$阜丰集团(00546)$ 紧俏不可得，你奈味精何。卓创资讯 2018年11月28日 1.问：当前味精行业具体是一种什么行情？企业盈利如何？ 图1 答：11月味精行业呈现一个明显的货源紧张现象，价格稳步有序上涨。10月上旬味精市场价格持续下滑，随着市场价格逐步探底，以及各项生产成本增加引发企业止跌看涨心态，业内观望心态渐消，工业用户提早逢低补仓，部分商户囤货3-6个月。进入11月，上游生产企业开始集中供应低价合同订单，同时有序的调涨新单成交价格。截止到11月28日，成品大包装味精40目报价参考7800-8000元/吨，实单成交价格7800-7900元/吨，商谈空间极小，环比上涨6.4%，同比上涨5.9%。企业利润方面，近期玉米及其他辅料价格上涨，其中东北地区基层售粮节奏维持滞缓，农户惜售情绪加强，玉米价格涨幅较大且收购无量，卓创数据显示，未对冲副产品，内蒙古地区味精企业毛利润达322.7元/吨，对冲副产品后利润率可达18.1%。若按照华北地区的1.02元/斤的玉米价格核算，山东地区的味精生产企业毛利润在百十块钱左右。 2.问：为何出现货源短缺的现象？行业开工是否正常？ 图2 答：从卓创统计数据来看，11月味精行业有效开工在75%左右，初步预计月度产量在16.5万吨，远高于环保核查的6-9月。具体调研了解，呼市阜丰和宁夏伊品开工保持偏低水平，年前恢复正常生产的可能性不大；赤峰伊品和新疆梅花开工基本正常，11月出现暂时性小幅调整；通辽梅花、扎兰屯阜丰、宝鸡阜丰和山东菱花开工正常；山东三九停产1月有余11月逐步恢复。行业供应量相对稳定，但是货源供应紧张，部分商户最新到货生产企业是11月20日左右，业内有明显的恐慌看涨心态。 卓创认为，行业内出现货源紧张主要是有以下几个影响因素： 一方面是10月价格触底时，加上四季度需求转旺，下游签订的低价合同订单较多，进而10月下旬及整个11月可供签单的充裕货源不多。第二方面是在上游生产企业有节奏的控制价格上涨幅度的过程中，陆续有7400-7800元/吨的高价新单成交，企业有优先供应新单的意向。第三方面是玉米及相关产品都有涨价的态势，当前市场价格8200-8400元/吨尚未完全达到其心理预期，货源充裕者有惜售控制出货的心态。第四方面是10月起国家对味精恢复13%的退税，企业出口积极性增加，有转口贸易的可能，内销供应量受到暂时性冲击。在以上四方面因素的综合影响下，业内出现味精货源紧俏、有价无货的恐慌心态。 3.问：对各级贸易商及工业用户有什么操作建议？ 答：从当前企业接单情况来看，12月上旬可供签单的货源仍稍显紧张，下旬开始或逐渐缓解。考虑到春节前各级商户有出货回款的共性，再者12月随着终端价格不断上涨至商户心理预期，其出货积极性也会增强，届时会有较多货源倾泻到市场上。卓创认为，货源紧张现象在12月中下旬缓解，考虑到1月20日以后市场春节氛围渐浓，库存水平偏高的流通客户应以适当出货变现，无需过度追高，无货可销的商户可以需定采签订至12月，工业用户消化合同订单为主。 转发评论赞收藏投诉